隨著民意調(diào)查顯示美國副總統(tǒng)卡馬拉·哈里斯在與前總統(tǒng)唐納德·特朗普的潛在對決中取得優(yōu)勢，美國期權(quán)市場近期出現(xiàn)了明顯的短期看漲押注趨勢。交易員們正積極調(diào)整頭寸，為哈里斯可能的勝利做準(zhǔn)備，同時減少對特朗普獲勝的賭注。期貨市場也反映出這種情緒轉(zhuǎn)變，美國國債凈多頭倉位達(dá)到三個月來最高水平，顯示出市場對選舉結(jié)果的不確定性和對可能市場波動的準(zhǔn)備。
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民意調(diào)查的變化促使交易員們重新評估他們的投資策略。原本基于特朗普可能獲勝的預(yù)期而建立的看跌頭寸正在被調(diào)整，因為特朗普提出的減稅和激進稅收議程被認(rèn)為會推高收益率并引發(fā)通脹。然而，隨著競選陷入僵局，投資者開始為選舉結(jié)果可能相反的情況做準(zhǔn)備。
BMO Capital Markets的美國利率策略主管Ian Lyngen指出，民調(diào)和預(yù)測的波動使得這次選舉成為多年來最接近的一次，選舉過程預(yù)計將充滿波折。
芝加哥商品交易所(CME)的數(shù)據(jù)顯示，周一看漲期權(quán)的數(shù)量是看跌期權(quán)的四倍，其中包括一筆500萬美元的倉位，目標(biāo)是10年期國債收益率降至3.9%左右，低于周二的 4.28%。資金流動也顯示出看漲看跌押注的退出，看跌押注的目標(biāo)是更高的收益率。
周二，看漲對沖需求持續(xù)，目標(biāo)是10年期收益率低于4%。期貨市場上，周一出現(xiàn)了新的多頭押注，特別是對較長期債券的需求顯著。
盡管交易員們正在為可能仍未決出的選舉結(jié)果做準(zhǔn)備，但他們也在密切關(guān)注周四美聯(lián)儲政策會議前的經(jīng)濟信號。周二的一份報告顯示服務(wù)業(yè)表現(xiàn)強勁，對美聯(lián)儲敏感的美國兩年期債券收益率上升。
市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲本周將把基準(zhǔn)利率下調(diào)四分之一個百分點，但經(jīng)濟和政治形勢的不確定性加劇了人們對近期波動加劇的預(yù)期，一項債券波動率指標(biāo)周一升至一年多以來的最高水平。
以下是利率市場最新定位指標(biāo)的概述：
摩根大通(221.49, 1.71, 0.78%)調(diào)查
小摩調(diào)查結(jié)果顯示，截至11月4日當(dāng)周，客戶對美國國債的持倉出現(xiàn)了顯著變化。具體而言，直接多頭倉位有所增加，而空頭倉位則相應(yīng)減少，這一變動使得凈多頭倉位攀升至自8月12日以來的最高水平。
最活躍的 SOFR 期權(quán)
在最活躍的SOFR期權(quán)方面，過去一周內(nèi)，12月24日、3月25日和6月25日等期限的SOFR執(zhí)行價持倉變化相對平穩(wěn)。然而，值得注意的是，96.375執(zhí)行價的未平倉頭寸增長最為顯著，其中大量資金流入涉及SFRM5 96.375/96.125/95.75看跌期權(quán)的買入。此外，95.5625執(zhí)行價也備受青睞，近期資金流入包括SFRZ4 95.75/95.6875/95.625/95.5625看跌期權(quán)的交易。
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SOFR 期權(quán)熱圖
從SOFR期權(quán)熱圖來看，2025年6月期限的SOFR期權(quán)中，95.75執(zhí)行價因近期對12月24日期限的看跌和看漲禿鷹期權(quán)的需求而備受關(guān)注，成為最受歡迎的選項。同時，95.50執(zhí)行價也保持其熱度，在12月24日期限的看漲和看跌期權(quán)中均有大量增加。
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CFTC 期貨倉位
數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日當(dāng)周，資產(chǎn)管理公司在10年期國債期貨上的凈多頭持倉量增加了約182,000份等價物。相比之下，對沖基金在同一報告期內(nèi)則增加了約86,000份10年期國債期貨的凈空頭持倉量。值得注意的是，資產(chǎn)管理公司在5年期國債期貨上的頭寸變化最為顯著，每增加一個基點風(fēng)險，其凈多頭持倉量就增加870萬美元。
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債券-看跌期權(quán)溢價回落至中性水平
最后，關(guān)于債券-看跌期權(quán)溢價方面，盡管相對于較短期債券而言，對沖長期債券拋售的溢價仍然較高，但近期已從最高水平有所回落并接近中性水平。這一走勢反映出本周前半段交易員對看漲期權(quán)的需求上升，他們希望借此建立新的頭寸以對沖債券市場的潛在反彈。
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