2016年特朗普入主白宮，銅價(jià)一個(gè)月內(nèi)大漲10%?；ㄆ煺J(rèn)為，銅價(jià)有望重演2016年表現(xiàn)，這次無論誰勝選，銅價(jià)未來一周或短暫漲至每噸1萬美元，較當(dāng)前水平漲逾250美元。
根據(jù)花旗最新研報(bào)數(shù)據(jù)，1988年至2020年間的10次美國大選中，銅價(jià)在選舉日當(dāng)天出現(xiàn)9次上漲，在選舉后一年內(nèi)也以上漲的情況居多。
2016年特朗普勝選時(shí)，銅價(jià)在選舉日上漲了2.7%，選舉后一周上漲6%，一個(gè)月內(nèi)上漲10.8%。2020年拜登勝選后，盡管處于疫情經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇階段，銅價(jià)在一個(gè)月內(nèi)上漲8.6%，并在12個(gè)月內(nèi)上漲34%。
圖：美國選舉日及之后（1日、1周、1月、2月、3月、半年及1年）銅價(jià)漲跌幅
這一次，銅價(jià)走勢會(huì)重演2016年嗎？
花旗認(rèn)為，銅價(jià)可能會(huì)在接下來的一周內(nèi)短暫上漲至每噸1萬美元。在該行看來，中美政策寬松的背景下，無論誰勝選，銅價(jià)短期都將呈現(xiàn)上漲趨勢。若特朗普勝選將提振股市風(fēng)險(xiǎn)偏好，銅價(jià)隨之走升；若哈里斯勝選，關(guān)于貿(mào)易關(guān)稅的擔(dān)憂將減輕，也將提振銅價(jià)。
當(dāng)前倫敦銅維持在9740美元水平附近，這意味著可能還有逾250美元的漲幅。
無論誰勝選，銅價(jià)或都將上漲
花旗認(rèn)為，如果特朗普勝選，特別是在“紅色浪潮”的背景下，銅價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)類似2016年大選后的短期反彈。在2016年選舉前后，銅價(jià)和美股都出現(xiàn)了上漲，當(dāng)時(shí)中國經(jīng)濟(jì)向好也為銅價(jià)提供了支撐，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)也正在改善。
一個(gè)可能的情景是，在特朗普鼓勵(lì)企業(yè)減稅的政策背景下，銅價(jià)可能會(huì)隨著美股周期性板塊輪動(dòng)而同步上漲。歷史上，銅與美國通脹預(yù)期以及周期性行業(yè)的表現(xiàn)有著較強(qiáng)的正相關(guān)性，并且銅價(jià)在中國經(jīng)濟(jì)寬松的背景下表現(xiàn)良好。
而在哈里斯領(lǐng)導(dǎo)的民主黨勝選情況下，市場普遍預(yù)期美國“常態(tài)化”政策會(huì)延續(xù)，銅價(jià)也可能因?yàn)殛P(guān)稅不確定性的減少而得到支撐。花旗依然維持觀點(diǎn)，認(rèn)為銅價(jià)將在未來6-12個(gè)月內(nèi)上漲，因?yàn)槿蛑圃鞓I(yè)的復(fù)蘇和強(qiáng)勁的脫碳需求將支撐銅價(jià)。
上漲只是暫時(shí)的？若特朗普勝選銅價(jià)后期走勢有風(fēng)險(xiǎn)
花旗指出，盡管銅價(jià)可能會(huì)像2016年那樣出現(xiàn)上漲，但特朗普勝選情形帶來的關(guān)稅政策將最終對基本金屬產(chǎn)生負(fù)面影響。如果特朗普的關(guān)稅政策再度引起貿(mào)易摩擦，或?qū)饘傩枨笤斐纱驌簟?/span>
與此同時(shí)，現(xiàn)在的銅價(jià)和倉位比2016年時(shí)高得多，而且市場了解到，特朗普的貿(mào)易關(guān)稅最終會(huì)看跌金屬。
花旗稱，事實(shí)上，特朗普獲勝的情景最終會(huì)導(dǎo)致通貨緊縮，并通過關(guān)稅對全球經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生負(fù)面影響，從而對金屬需求產(chǎn)生負(fù)面影響，這一點(diǎn)在2018和2019年就已得到證實(shí)，這可能意味著這一次的任何反彈都是短暫的。
