投資資訊
利好提振 銅價短期偏強發(fā)布時間：2024-08-27 來源：博易大師
滬銅主力合約自5月創(chuàng)下歷史新高88940元/噸后快速回落。8月6日，銅價重新跌至今年3月的水平，觸及近5個月以來的低點70590元/噸后止跌反彈。展望后市，非洲地區(qū)電解銅排船出口速度放緩令國內(nèi)精煉銅供應偏緊，加上國內(nèi)以舊換新政策提振新能源汽車用銅需求，預計短期銅價走勢偏強。 8月智利銅精礦產(chǎn)量改善 智利 Caserones銅礦工人發(fā)起罷工，但由于該銅礦年產(chǎn)量僅14萬噸，總體對銅市影響不大。必和必拓智利埃斯孔迪達銅礦的工會同意了更高的工資條件，暫停罷工，緩解銅市供應縮減風險。 海外精煉銅供應改善預期較強。2024年1—7月，哈薩克斯坦精煉銅產(chǎn)量同比增長17.1%至273423噸。據(jù)Wood Mackenzie估算，印度、印尼和剛果等多個國家新增產(chǎn)能將使全球冶煉產(chǎn)能增加160萬噸。秘魯把今年銅產(chǎn)量目標定為270萬至280萬噸。 8月23日當周，中國7個主流港口進口銅精礦當周庫存為65.5萬噸，環(huán)比上升38.4%。巨龍銅礦一期改擴建工程項目獲核準。預計 2026 年一季度試生產(chǎn)，達產(chǎn)后一、二期合計年采選礦石量超 1.1 億噸，年礦產(chǎn)銅達30萬~35萬噸，將成為國內(nèi)及全球本世紀投產(chǎn)采選規(guī)模最大單體銅礦山。 8月國內(nèi)陰極銅供應量總體偏緊。進口方面，7月電解銅進口總量達27.6萬噸，環(huán)比下降3.46%，同比下降3.91%。主要是受非洲地區(qū)季節(jié)性出口旺季，電解銅排船出口速度放緩所致。剛果民主共和國和贊比亞電解銅進口量環(huán)比分別下降23.35%和70.64%。8月受南美注冊銅發(fā)貨延期影響，到港電解銅不多，且主要為日韓貨源，集中于8月底到貨。此前出現(xiàn)于市場的提單，大多被高價收走以補充被延期的長單貨源，持貨商因而報盤較為堅挺。國內(nèi)產(chǎn)量方面，國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國7月精煉銅產(chǎn)量為110.3萬噸，雖然同比增長7.0%，但環(huán)比下降2.2%。這與7月部分冶煉廠主動減產(chǎn)、冷料原料供應緊張、利潤不多被動減產(chǎn)以及少數(shù)粗煉檢修密切相關。進入8月，安泰科預計冷料供應收緊將令煉企放緩生產(chǎn)節(jié)奏。預計8月陰極銅產(chǎn)量總體保持在95萬噸量級水平。 新能源汽車市場提振 半成品市場方面，8月國內(nèi)再生桿企業(yè)開工率回升，達到19.57%，但總體仍處于低位水平。精銅桿企業(yè)開工率同比回升11.84個百分點，攀升至80.55%，總體處于高位水平。目前企業(yè)反映主要精銅桿企業(yè)新增消費中，精廢轉(zhuǎn)化訂單占兩成左右。受此影響，精銅桿企業(yè)原料庫存環(huán)比減少2.07%至37900噸。成品庫存繼續(xù)去化環(huán)比下降3.51%至57700噸。這與政府在8月實施“783”號文，再生銅桿補貼停止密切相關。雖然說部分江西省地方政府暫不執(zhí)行783號文，但預計8月再生銅桿產(chǎn)量難以快速從低位回升。另從調(diào)研企業(yè)的生產(chǎn)計劃安排來看，2024年8月國內(nèi)精銅桿預計產(chǎn)量為94.76萬噸，環(huán)比增加0.26%，同比減少3.15%。 終端市場方面，雖然國內(nèi)空調(diào)行業(yè)用銅量出現(xiàn)季節(jié)性下降，但國內(nèi)新一輪以舊換新汽車補貼政策出臺，提振新能源汽車消費。8月1—18日，乘用車新能源市場零售49萬輛，環(huán)比增長27%；全國乘用車廠商新能源批發(fā)43.1萬輛，環(huán)比增長21%。乘聯(lián)會預計，8月狹義乘用車零售市場約為184萬輛，環(huán)比增長7%，新能源零售預計98萬輛左右，環(huán)比增長11.6%。此外，美國白宮將太陽能電池201免稅配額由5GW擴大至12.5GW，以及南方電網(wǎng)公司2024年新發(fā)布的招標項目將帶動用銅需求。 庫存方面，8月23日，LME銅庫存為315575噸，重新回到2019年9月的高位水平。 展望后市，短期國內(nèi)精煉銅到貨量下降及銅市下游需求向好共同提振銅價，但需警惕高銅價對銅訂單需求的抑制作用。
