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投資資訊
黃金 中長線看漲發(fā)布時間:2024-08-15    來源:博易大師
     伴隨著經(jīng)濟、通脹以及勞動力市場的放緩,美聯(lián)儲降息預期持續(xù)升溫,利率或趨于下行,黃金中長線看漲。后市交易邏輯可能在經(jīng)濟、政策以及美國大選之間不斷切換。當前經(jīng)濟衰退交易有所降溫,政策預期樂觀,但仍需關注后續(xù)經(jīng)濟數(shù)據(jù)可能引發(fā)的市場交易邏輯的轉變。
  美國通脹或持續(xù)放緩
  通脹和就業(yè)是美聯(lián)儲重點關注的指標,在美聯(lián)儲進入本輪加息周期以來,美國通脹延續(xù)下行態(tài)勢,雖然較美聯(lián)儲設定的2%的目標依然較遠,但回落的趨勢或延續(xù)。美國7月PPI同比上漲2.2%,低于預期2.3%和前值2.6%。7月PPI全面超預期放緩,服務成本年內首次下滑,或進一步打開美聯(lián)儲9月降息的大門。9月降息或板上釘釘,但對降息的幅度可能存在較大分歧,當前市場預計美聯(lián)儲9月降息50BP的概率上升,同時年內或降息3次。當前在美聯(lián)儲依賴數(shù)據(jù)、避免前瞻指引的決策方式下,市場定價速度遠快于美聯(lián)儲的政策調整節(jié)奏。如果未來宏觀經(jīng)濟、通脹和就業(yè)市場等數(shù)據(jù)表現(xiàn)超預期,那么降息幅度和次數(shù)或有所修正。但從中長期來看,隨著實際利率下行,疊加全球地緣政治局勢風險不斷、美國大選的不確定性,避險需求或長期支撐黃金價格。
  短期流動性風險解除
  8月以來,受美國宏觀經(jīng)濟走弱、日本央行意外加息,全球資產(chǎn)大幅下挫,歐美、日韓等多國股市觸及熔斷機制。另外,作為避險資產(chǎn)的黃金,在流動性偏緊張的情況下,避險屬性并未有所體現(xiàn),即黃金傳統(tǒng)的避險吸引力與普遍拋售的壓力相抗衡,在巨大獲利盤拋壓之下,黃金價格也出現(xiàn)了暴跌。在市場出現(xiàn)巨震后,上周三日本央行行長態(tài)度轉鴿,日元承壓下跌,安撫市場情緒,套息交易沖擊暫告一段落。疊加美國初請失業(yè)金人數(shù)好于市場預期,經(jīng)濟衰退預期有所降溫,恐慌情緒降溫。
  由于美股市場大幅波動,市場對美國經(jīng)濟硬著陸的擔憂與日俱增,但發(fā)生流動性危機的可能性仍較小。從TED利差走勢來看,8月2日TED利差為0.19%,創(chuàng)2024年1月初以來新高,確實出現(xiàn)過流動性收緊的情況,但隨后幾個交易日流動性緊張情況逐漸減緩。因此,當前市場流動性的恐慌已經(jīng)告一段落,但不排除經(jīng)濟衰退預期升溫可能繼續(xù)引發(fā)流動性危機。
  地緣因素不確定性仍存
  距離美國總統(tǒng)選舉投票還剩下80多天,美國兩黨候選人的選情趨勢正發(fā)生明顯變化。根據(jù)《紐約時報》和Siena學院在8月10日發(fā)布的美國總統(tǒng)選舉民調,哈里斯在選舉人票數(shù)最多、最關鍵的3個搖擺州——賓夕法尼亞、密歇根和威斯康星州,均已反超共和黨提名人特朗普。如果民主黨能夠完全拿下這三個州,那么哈里斯幾乎確定能跨過270張選舉人票的當選門檻。但由于離正式投票時間仍較長,勝負仍有很大懸念。隨著大選時間的臨近,行情波動或加劇。另外,中東地緣政治局勢仍有較大不確定性,避險情緒對黃金價格有長期支撐。
  短期市場靜待新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)為行情提供指引,短期宏觀依然具有較大不確定性,貴金屬價格在經(jīng)歷近期的調整后,或高位寬幅震蕩運行。長期來看,隨著美國通脹、勞動力市場以及經(jīng)濟逐步放緩,美聯(lián)儲降息預期偏樂觀,疊加中東政治局勢復雜性和美國大選不確定性提升,避險需求或長期支撐貴金屬價格,長線仍逢低做多為主。
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