美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)疲弱遠超預(yù)期，使得市場對于美聯(lián)儲9月降息的押注率大幅提升。今年以來，已經(jīng)有加拿大、瑞士、瑞典、歐洲央行等“搶”在美聯(lián)儲之前降息，全球降息潮的步伐漸近。全球降息會給A股市場帶來何種影響？機構(gòu)人士認為，短期內(nèi)對市場整體影響不明顯，但歷史經(jīng)驗顯示，A股在全球市場中的表現(xiàn)或相對占優(yōu)。
7月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，市場對美聯(lián)儲政策的預(yù)期已經(jīng)從“9月降不降息”，變成“降25個基點還是50個基點”。與此同時，市場認為美聯(lián)儲降息隱含“衰退”信號，開始持續(xù)關(guān)注美國經(jīng)濟的衰退風(fēng)險是否升級。機構(gòu)普遍認為，無論是否衰退，9月降息的大門已開大半。交易美聯(lián)儲降息的主線逐漸清晰，各類資產(chǎn)表現(xiàn)從此前的猶豫反復(fù)逐步轉(zhuǎn)向兌現(xiàn)。
美聯(lián)儲降息將如何影響A股資產(chǎn)？華創(chuàng)策略首席分析師姚佩表示，歷史上，美聯(lián)儲降息前后，短期內(nèi)A股整體受影響不明顯。復(fù)盤2000年以來美聯(lián)儲的4次降息周期，從美聯(lián)儲降息前后1個月至3個月內(nèi)的A股表現(xiàn)來看，市場整體漲跌并沒有顯著規(guī)律。上證綜指在4次美聯(lián)儲開啟降息前1個月至降息后1個月中，一次獲得正收益（2007年9月），另外三次均小幅下跌。
“從全球股市對比來看，美聯(lián)儲降息前后A股表現(xiàn)相對占優(yōu)?！币ε灞硎?，2007年美聯(lián)儲降息前后1個月，A股漲幅在全球主要股市中靠前；而在2019年和2020年兩次降息前后，A股跌幅也相對較小。
“拉長時間看，過去兩輪（2019年和2020年）美聯(lián)儲降息后一年內(nèi)，A股表現(xiàn)較強，但降息不是唯一要素，更重要的是經(jīng)濟基本面的改善，帶動分子端盈利改善及分母端風(fēng)險偏好回升。”姚佩說。
廣發(fā)證券(12.140, 0.00, 0.00%)策略首席劉晨明同樣認為，降息交易對A股分母端的直接影響相對有限，更多可能來自間接的影響，即美聯(lián)儲降息帶動人民幣匯率壓力緩解，國內(nèi)貨幣政策空間打開，市場存在進一步寬松的預(yù)期。交易分母端只是估值修復(fù)的邏輯，較難決定資產(chǎn)價格的趨勢性走向，最終仍要回歸基本面的判斷。
美聯(lián)儲降息對A股影響的另一個路徑來自外資的流入。美聯(lián)儲降息或帶動外資加速流入A股。數(shù)據(jù)顯示，上周北向資金凈買入32.19億元，增持前三的行業(yè)是醫(yī)藥生物、非銀金融和銀行。
泰康基金認為，降息預(yù)期的升溫，為人民幣匯率提供了穩(wěn)定預(yù)期，這不僅減輕了貶值壓力，也為外資回流A股市場鋪平了道路。外資的流入不僅能夠為A股市場帶來新的資金活力，更有潛力推動核心資產(chǎn)的反彈，為投資者帶來新的增長機遇。
姚佩表示，當(dāng)美國市場的資金成本下降、流動性更加充裕時，海外投資者更有可能將資金轉(zhuǎn)移到中國市場。如果美聯(lián)儲降息帶動外資加速流入A股，其重倉的核心資產(chǎn)或?qū)⒂瓉砉乐敌迯?fù)。
