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華爾街指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)錯(cuò)過(guò)降息最佳時(shí)機(jī)，大膽預(yù)測(cè)美國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)走勢(shì)發(fā)布時(shí)間：2024-08-07 來(lái)源：匯通財(cái)經(jīng)
總體來(lái)看，彭博社估計(jì)在過(guò)去三周內(nèi)，全球股市的市值已蒸發(fā)6.4萬(wàn)億美元。
據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Prechter表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)在上周的會(huì)議上決定降息，許多當(dāng)前的問(wèn)題本可以避免。他說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)上周三有一個(gè)絕佳的機(jī)會(huì)將聯(lián)邦基金利率降低四分之一個(gè)百分點(diǎn)，但他們沒(méi)有采取行動(dòng)。我認(rèn)為這是一個(gè)大錯(cuò)誤?！?/span>
現(xiàn)在，高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家將美國(guó)在未來(lái)一年內(nèi)陷入衰退的可能性從15%提高到了25%，而摩根大通的分析師則將這一可能性估計(jì)為50%。美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來(lái)一直在加息以遏制通脹，但一位頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，該機(jī)構(gòu)正受到“隧道視野”的困擾。
安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)穆罕默德·埃爾-埃利安（Mohamed El-Erian）指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)導(dǎo)致了當(dāng)前市場(chǎng)狀態(tài)，并表示加息對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重沖擊。他在接受彭博電視采訪時(shí)表示：“我真的擔(dān)心由于政策失誤，我們可能會(huì)失去美國(guó)經(jīng)濟(jì)的特殊性。”即使美聯(lián)儲(chǔ)等到9月才降息，大多數(shù)業(yè)內(nèi)觀察人士仍然相信降息確實(shí)在路上。
摩根大通的分析師在一份備忘錄中寫(xiě)道，由于“美聯(lián)儲(chǔ)顯然已經(jīng)滯后于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，我們預(yù)計(jì)9月份的會(huì)議上將降息50個(gè)基點(diǎn)，隨后在11月份再降息50個(gè)基點(diǎn)。”投資者現(xiàn)在也相信其他主要中央銀行將跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的步伐，更積極地放寬利率，預(yù)計(jì)歐洲中央銀行到圣誕節(jié)前將降息67個(gè)基點(diǎn)。
Neuberger Berman固定收益部門(mén)聯(lián)席首席投資官Ashok Bhatia表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)的終端利率定價(jià)為2.9%是合適的?！笆袌?chǎng)預(yù)期的低于3%的終端利率將相當(dāng)于約1%的實(shí)際利率（假設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)能夠并將把通脹率恢復(fù)到約2%），在我們看來(lái)，這基本上是中性利率。”盡管經(jīng)濟(jì)最終可能需要寬松或更低的實(shí)際利率，但這將是一個(gè)長(zhǎng)期的問(wèn)題?！?/span>
知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家El-Erian表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)拒絕安撫市場(chǎng)。有五件事共同破壞了看似基本面穩(wěn)固的股市：擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩會(huì)嚴(yán)重破壞“美國(guó)例外論”；擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)上周不降息的決定會(huì)加劇人們擔(dān)心的經(jīng)濟(jì)衰退；擁擠的投資頭寸被經(jīng)濟(jì)和政策敘事的突然變化搞得措手不及；中東沖突可能升級(jí)反過(guò)來(lái)會(huì)導(dǎo)致油價(jià)飆升，并使國(guó)際供應(yīng)鏈的運(yùn)作復(fù)雜化；美國(guó)國(guó)內(nèi)政治發(fā)展導(dǎo)致大選前可能會(huì)出現(xiàn)混亂。這其中任何情況下美聯(lián)儲(chǔ)干預(yù)都將構(gòu)成過(guò)度反應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該讓市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)自行解決，在此之后，需要做出可信的嘗試來(lái)重新控制政策敘事。與此同時(shí)，它還必須更明確地闡述幾個(gè)重要的問(wèn)題，包括對(duì)中性利率的看法，以及對(duì)國(guó)內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的變化的審視。
紐約聯(lián)儲(chǔ)周二（8月6日）發(fā)表文章稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表是一項(xiàng)“關(guān)鍵工具”，用于支持FOMC的貨幣政策目標(biāo)，并在“罕見(jiàn)情況下支撐金融穩(wěn)定”。美聯(lián)儲(chǔ)主要通過(guò)調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間來(lái)設(shè)定貨幣政策立場(chǎng)，但FOMC此前也曾通過(guò)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券(MBS)來(lái)幫助緩解整體金融狀況，特別是在利率在零左右的時(shí)候。這種購(gòu)買(mǎi)也被用來(lái)解決市場(chǎng)功能失調(diào)，例如2020年3月新冠疫情擾亂金融市場(chǎng)的時(shí)候。紐約聯(lián)儲(chǔ)的Christian Cabanilla、Eric LeSueur和Josh Younger寫(xiě)道，F(xiàn)OMC還指示美聯(lián)儲(chǔ)將資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模及持有量削減至“與在充裕儲(chǔ)備金機(jī)制下有效率且有效果地實(shí)施貨幣政策相符的水平”。
荷蘭國(guó)際表示，美元在周一暴跌后有所回升，但由于人們預(yù)期美國(guó)將大幅降息，這種回升可能是短暫的。荷蘭國(guó)際分析師Francesco Pesole在報(bào)告中說(shuō)，美元的利率優(yōu)勢(shì)已經(jīng)被削弱，“在利差更有利的背景下，順周期貨幣兌美元還有重新調(diào)整走高的空間。”上周五弱于預(yù)期的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了對(duì)潛在經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)，促使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息進(jìn)行定價(jià)，并使美元在周一跌至近七個(gè)月低點(diǎn)。
野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報(bào)告中表示，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策將降低亞洲各國(guó)央行降息的門(mén)檻，但并非所有央行都將跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的腳步。他們表示，美聯(lián)儲(chǔ)放松政策和美國(guó)國(guó)債收益率走低可能導(dǎo)致印尼央行和菲律賓央行提前放松政策。野村目前預(yù)計(jì)，菲律賓央行將在8月而非10月降息，印尼央行將在9月而非明年2月降息。然而，韓國(guó)央行可能只會(huì)從10月份開(kāi)始降息，因?yàn)槠鋵?duì)外匯的擔(dān)憂(yōu)已被對(duì)房?jī)r(jià)上漲的擔(dān)憂(yōu)所取代。野村預(yù)計(jì)，印度央行將在10月份提前降息。該行預(yù)計(jì)泰國(guó)和馬來(lái)西亞2024-2025年將維持政策利率不變，但不排除泰國(guó)央行在第四季度下調(diào)利率的可能性。
據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Prechter表示，如果美聯(lián)儲(chǔ)在上周的會(huì)議上決定降息，許多當(dāng)前的問(wèn)題本可以避免。他說(shuō)：“美聯(lián)儲(chǔ)上周三有一個(gè)絕佳的機(jī)會(huì)將聯(lián)邦基金利率降低四分之一個(gè)百分點(diǎn)，但他們沒(méi)有采取行動(dòng)。我認(rèn)為這是一個(gè)大錯(cuò)誤?！?/span>
現(xiàn)在，高盛的經(jīng)濟(jì)學(xué)家將美國(guó)在未來(lái)一年內(nèi)陷入衰退的可能性從15%提高到了25%，而摩根大通的分析師則將這一可能性估計(jì)為50%。美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來(lái)一直在加息以遏制通脹，但一位頂級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，該機(jī)構(gòu)正受到“隧道視野”的困擾。
安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)穆罕默德·埃爾-埃利安（Mohamed El-Erian）指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)導(dǎo)致了當(dāng)前市場(chǎng)狀態(tài)，并表示加息對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重沖擊。他在接受彭博電視采訪時(shí)表示：“我真的擔(dān)心由于政策失誤，我們可能會(huì)失去美國(guó)經(jīng)濟(jì)的特殊性。”即使美聯(lián)儲(chǔ)等到9月才降息，大多數(shù)業(yè)內(nèi)觀察人士仍然相信降息確實(shí)在路上。
摩根大通的分析師在一份備忘錄中寫(xiě)道，由于“美聯(lián)儲(chǔ)顯然已經(jīng)滯后于經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，我們預(yù)計(jì)9月份的會(huì)議上將降息50個(gè)基點(diǎn)，隨后在11月份再降息50個(gè)基點(diǎn)。”投資者現(xiàn)在也相信其他主要中央銀行將跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的步伐，更積極地放寬利率，預(yù)計(jì)歐洲中央銀行到圣誕節(jié)前將降息67個(gè)基點(diǎn)。
Neuberger Berman固定收益部門(mén)聯(lián)席首席投資官Ashok Bhatia表示，目前美聯(lián)儲(chǔ)的終端利率定價(jià)為2.9%是合適的?！笆袌?chǎng)預(yù)期的低于3%的終端利率將相當(dāng)于約1%的實(shí)際利率（假設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)能夠并將把通脹率恢復(fù)到約2%），在我們看來(lái)，這基本上是中性利率。”盡管經(jīng)濟(jì)最終可能需要寬松或更低的實(shí)際利率，但這將是一個(gè)長(zhǎng)期的問(wèn)題?！?/span>
知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家El-Erian表示，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)拒絕安撫市場(chǎng)。有五件事共同破壞了看似基本面穩(wěn)固的股市：擔(dān)心經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩會(huì)嚴(yán)重破壞“美國(guó)例外論”；擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)上周不降息的決定會(huì)加劇人們擔(dān)心的經(jīng)濟(jì)衰退；擁擠的投資頭寸被經(jīng)濟(jì)和政策敘事的突然變化搞得措手不及；中東沖突可能升級(jí)反過(guò)來(lái)會(huì)導(dǎo)致油價(jià)飆升，并使國(guó)際供應(yīng)鏈的運(yùn)作復(fù)雜化；美國(guó)國(guó)內(nèi)政治發(fā)展導(dǎo)致大選前可能會(huì)出現(xiàn)混亂。這其中任何情況下美聯(lián)儲(chǔ)干預(yù)都將構(gòu)成過(guò)度反應(yīng)。美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該讓市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)自行解決，在此之后，需要做出可信的嘗試來(lái)重新控制政策敘事。與此同時(shí)，它還必須更明確地闡述幾個(gè)重要的問(wèn)題，包括對(duì)中性利率的看法，以及對(duì)國(guó)內(nèi)和全球經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生的變化的審視。
紐約聯(lián)儲(chǔ)周二（8月6日）發(fā)表文章稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表是一項(xiàng)“關(guān)鍵工具”，用于支持FOMC的貨幣政策目標(biāo)，并在“罕見(jiàn)情況下支撐金融穩(wěn)定”。美聯(lián)儲(chǔ)主要通過(guò)調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間來(lái)設(shè)定貨幣政策立場(chǎng)，但FOMC此前也曾通過(guò)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券(MBS)來(lái)幫助緩解整體金融狀況，特別是在利率在零左右的時(shí)候。這種購(gòu)買(mǎi)也被用來(lái)解決市場(chǎng)功能失調(diào)，例如2020年3月新冠疫情擾亂金融市場(chǎng)的時(shí)候。紐約聯(lián)儲(chǔ)的Christian Cabanilla、Eric LeSueur和Josh Younger寫(xiě)道，F(xiàn)OMC還指示美聯(lián)儲(chǔ)將資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模及持有量削減至“與在充裕儲(chǔ)備金機(jī)制下有效率且有效果地實(shí)施貨幣政策相符的水平”。
荷蘭國(guó)際表示，美元在周一暴跌后有所回升，但由于人們預(yù)期美國(guó)將大幅降息，這種回升可能是短暫的。荷蘭國(guó)際分析師Francesco Pesole在報(bào)告中說(shuō)，美元的利率優(yōu)勢(shì)已經(jīng)被削弱，“在利差更有利的背景下，順周期貨幣兌美元還有重新調(diào)整走高的空間。”上周五弱于預(yù)期的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)引發(fā)了對(duì)潛在經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)，促使市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息進(jìn)行定價(jià)，并使美元在周一跌至近七個(gè)月低點(diǎn)。
野村證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家在一份報(bào)告中表示，美聯(lián)儲(chǔ)的寬松政策將降低亞洲各國(guó)央行降息的門(mén)檻，但并非所有央行都將跟隨美聯(lián)儲(chǔ)的腳步。他們表示，美聯(lián)儲(chǔ)放松政策和美國(guó)國(guó)債收益率走低可能導(dǎo)致印尼央行和菲律賓央行提前放松政策。野村目前預(yù)計(jì)，菲律賓央行將在8月而非10月降息，印尼央行將在9月而非明年2月降息。然而，韓國(guó)央行可能只會(huì)從10月份開(kāi)始降息，因?yàn)槠鋵?duì)外匯的擔(dān)憂(yōu)已被對(duì)房?jī)r(jià)上漲的擔(dān)憂(yōu)所取代。野村預(yù)計(jì)，印度央行將在10月份提前降息。該行預(yù)計(jì)泰國(guó)和馬來(lái)西亞2024-2025年將維持政策利率不變，但不排除泰國(guó)央行在第四季度下調(diào)利率的可能性。
