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債市預(yù)期爆棚！交易員定價(jià)充分消化美聯(lián)儲(chǔ)今年三次降息發(fā)布時(shí)間：2024-08-02 來(lái)源：博易大師
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾將9月降息的可能性直接擺上臺(tái)面后，意外疲軟的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)強(qiáng)化了債市對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期爆棚。
美東時(shí)間周四，互換合約的定價(jià)顯示，交易員已經(jīng)完全消化了今年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)合計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)的寬松預(yù)期。這意味著，他們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年剩余的三次貨幣政策會(huì)議上每次都決定降息25個(gè)基點(diǎn)。
本周三結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議宣布繼續(xù)保持利率不變，但決議聲明做出重大轉(zhuǎn)變，不再稱“仍高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)”，改稱關(guān)注就業(yè)和通脹雙重使命面臨的風(fēng)險(xiǎn)，被視為給未來(lái)降息鋪平道路。會(huì)后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在發(fā)布會(huì)上表示，9月的貨幣政策會(huì)議上，降息可能是一個(gè)選項(xiàng)，如果數(shù)據(jù)的總體情況和風(fēng)險(xiǎn)平衡的演變讓聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹下降更有信心，且勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，最快可能9月降息。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣委員會(huì)FOMC的普遍觀點(diǎn)是，目前正在接近適合降息的時(shí)點(diǎn)，但還沒有完全達(dá)到那個(gè)點(diǎn)。
緊接著，周四公布的上周美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)超預(yù)期增至24.9萬(wàn)，創(chuàng)一年來(lái)新高，增加了勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的跡象。同日公布的美國(guó)7月ISM制造業(yè)指數(shù)未如經(jīng)濟(jì)學(xué)家所料回升，反而降至46.8，創(chuàng)去年11月以來(lái)新低，意味著制造企業(yè)活動(dòng)的萎縮幅度為八個(gè)月來(lái)最大，進(jìn)一步顯示疲軟。
數(shù)據(jù)公布后，投資者加碼押注美聯(lián)儲(chǔ)今年降息。美國(guó)國(guó)債價(jià)格在7月創(chuàng)今年最大月漲幅后繼續(xù)走高，收益率進(jìn)一步下行。美股早盤ISM數(shù)據(jù)公布后，基準(zhǔn)十年期美債的收益率自2月以來(lái)首次下破4.0%，對(duì)利率更敏感的2年期美債收益率下破4.20%，也創(chuàng)約半年來(lái)新低。
AmeriVet Securities的美國(guó)利率交易和策略主管 Gregory Faranello評(píng)論稱，三次降息的預(yù)期確實(shí)感覺有點(diǎn)過(guò)頭，但在鮑威爾講話奠定基礎(chǔ)后，從現(xiàn)在到9月18日下次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議期間差距很大，這期間任何疲軟的數(shù)據(jù)都降加劇當(dāng)前的價(jià)格走勢(shì)。他預(yù)計(jì)，押注9月降息50個(gè)基點(diǎn)的人可能增加。
BMO Capital Markets 的美國(guó)利率策略主管 Ian Lyngen 表示，市場(chǎng)定價(jià)反映出投資者越來(lái)越擔(dān)心，隨著經(jīng)濟(jì)負(fù)面不斷加劇，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要以比每季度降息25個(gè)基點(diǎn)更快的速度行動(dòng)。除非就業(yè)人數(shù)減少或核心CPI下降，否則 9 月降息50個(gè)基點(diǎn)的“可能性很小”。
還有評(píng)論稱，在本周五公布重磅7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告前，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)已因投資者的大幅寬松周期預(yù)期而看漲倉(cāng)位擁擠。因此，如果就業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，投資者將削減看漲的押注，可能刺激利率回升。
美東時(shí)間周四，互換合約的定價(jià)顯示，交易員已經(jīng)完全消化了今年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)合計(jì)降息75個(gè)基點(diǎn)的寬松預(yù)期。這意味著，他們預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在今年剩余的三次貨幣政策會(huì)議上每次都決定降息25個(gè)基點(diǎn)。
本周三結(jié)束的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議宣布繼續(xù)保持利率不變，但決議聲明做出重大轉(zhuǎn)變，不再稱“仍高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)”，改稱關(guān)注就業(yè)和通脹雙重使命面臨的風(fēng)險(xiǎn)，被視為給未來(lái)降息鋪平道路。會(huì)后美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在發(fā)布會(huì)上表示，9月的貨幣政策會(huì)議上，降息可能是一個(gè)選項(xiàng)，如果數(shù)據(jù)的總體情況和風(fēng)險(xiǎn)平衡的演變讓聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹下降更有信心，且勞動(dòng)力市場(chǎng)保持強(qiáng)勁，最快可能9月降息。美聯(lián)儲(chǔ)貨幣委員會(huì)FOMC的普遍觀點(diǎn)是，目前正在接近適合降息的時(shí)點(diǎn)，但還沒有完全達(dá)到那個(gè)點(diǎn)。
緊接著，周四公布的上周美國(guó)首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)金人數(shù)超預(yù)期增至24.9萬(wàn)，創(chuàng)一年來(lái)新高，增加了勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫的跡象。同日公布的美國(guó)7月ISM制造業(yè)指數(shù)未如經(jīng)濟(jì)學(xué)家所料回升，反而降至46.8，創(chuàng)去年11月以來(lái)新低，意味著制造企業(yè)活動(dòng)的萎縮幅度為八個(gè)月來(lái)最大，進(jìn)一步顯示疲軟。
數(shù)據(jù)公布后，投資者加碼押注美聯(lián)儲(chǔ)今年降息。美國(guó)國(guó)債價(jià)格在7月創(chuàng)今年最大月漲幅后繼續(xù)走高，收益率進(jìn)一步下行。美股早盤ISM數(shù)據(jù)公布后，基準(zhǔn)十年期美債的收益率自2月以來(lái)首次下破4.0%，對(duì)利率更敏感的2年期美債收益率下破4.20%，也創(chuàng)約半年來(lái)新低。
AmeriVet Securities的美國(guó)利率交易和策略主管 Gregory Faranello評(píng)論稱，三次降息的預(yù)期確實(shí)感覺有點(diǎn)過(guò)頭，但在鮑威爾講話奠定基礎(chǔ)后，從現(xiàn)在到9月18日下次美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議期間差距很大，這期間任何疲軟的數(shù)據(jù)都降加劇當(dāng)前的價(jià)格走勢(shì)。他預(yù)計(jì)，押注9月降息50個(gè)基點(diǎn)的人可能增加。
BMO Capital Markets 的美國(guó)利率策略主管 Ian Lyngen 表示，市場(chǎng)定價(jià)反映出投資者越來(lái)越擔(dān)心，隨著經(jīng)濟(jì)負(fù)面不斷加劇，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要以比每季度降息25個(gè)基點(diǎn)更快的速度行動(dòng)。除非就業(yè)人數(shù)減少或核心CPI下降，否則 9 月降息50個(gè)基點(diǎn)的“可能性很小”。
還有評(píng)論稱，在本周五公布重磅7月非農(nóng)就業(yè)報(bào)告前，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)已因投資者的大幅寬松周期預(yù)期而看漲倉(cāng)位擁擠。因此，如果就業(yè)報(bào)告數(shù)據(jù)強(qiáng)勁，投資者將削減看漲的押注，可能刺激利率回升。
