一、生豬市場概述
2024年上半年生豬市場供需格局雖逐步向好但幅度有限，豬價仍長期處在成本線以下磨底；但五一后，在“二次育肥抄底入場、市場推漲情緒升溫、供給斷檔預期”等因素刺激下開啟超預期上漲模式，豬價快速回歸成本線以上震蕩運行。截止到6月30日，上半年全國生豬出欄均價為15.37元/公斤，同比上漲4.99%。
據鋼聯(lián)數據定點樣本監(jiān)測，2023年8月-2024年2月能繁母豬存欄量仍保持緩慢去化過程，累計去化幅度5.57%，對應下半年供給端繼續(xù)減量；加之2023年四季度北方多省份豬病影響下的產能被動大幅減量、豬價持續(xù)低位徘徊衍生出的母豬配種意愿低、配種數量減少，以及大中小豬不同程度受損等因素，三季度供給壓力將明顯弱于其他時間，豬價或達到年內高點；不過四季度行情在市場預期一致性偏高、二次育肥集中出欄預期強、消費恢復程度一般、年底凍品出庫高峰等因素制約下，行情或不及三季度。下半年生豬行業(yè)重點關注集團場出欄節(jié)奏變化、散戶群體間壓欄惜售情緒影響、二次育肥市場動態(tài)、消費恢復情況以及南方雨季后的動物疫病發(fā)展情況等因素對豬價的影響。
二、2024年上半年生豬價格回顧
2.1全國生豬出欄均價情況分析
圖1全國外三元生豬出欄均價周度走勢圖
2.2全國商品豬標豬和肥豬價差分析
圖2 2023-2024年標豬-肥豬價差走勢圖
2024年上半年生豬的標肥價差是-0.27元/公斤。其中1-6月份分別為，1月份標肥價差-0.35元/公斤，2月份標肥價差-0.62元/公斤，3月份標肥價差-0.48元/公斤，4月份標肥價差-0.19元/公斤，5月份標肥價差轉正為0.02元/公斤，6月份標肥價差0.08元/公斤。
整體維持先走擴后逐步收窄、倒掛趨勢。正常情況下，由于天氣炎熱，市場對于大豬需求逐漸減少，大豬價格應低于標豬，但當下標豬與大豬價格基本持平，未來或呈現(xiàn)大豬高于標豬價格趨勢走向。下半年較上半年來說，大豬價格或呈現(xiàn)偏強趨勢，一方面是由于市場供應階段性偏緊，疊加前期一年多的虧損，大豬被動損失，散戶抗價惜售意愿較強；另一方面則或將迎來更進一步的二育群體進入，養(yǎng)殖端靈活壓欄并無明顯增重。預計下半年，大豬價格或將再次迎來一個高點。
2.3全國仔豬均價情況分析
圖3全國7Kg仔豬均價周度走勢圖
2.4 2024年上半年生豬期貨價格回顧
圖4 2024年國內生豬期現(xiàn)及基差走勢圖
截至6月30日，2024年上半年生豬期貨主力合約最低點2月19日13365元/噸，最高點6月3日18700元/噸，半年輪換2403、2405、2407、2409四個期貨合約。二季度，現(xiàn)貨價格較一季度有明顯拉漲，盤面則交易后續(xù)拋壓釋放風險，同時，產業(yè)套保盤持續(xù)壓制上方空間，使其在17500-18700元/噸區(qū)間寬幅震蕩，遲遲未突破前高。隨著現(xiàn)貨的快速拉漲，基差由負轉正。2024年上半年生豬期現(xiàn)及基差走勢圖如上所示，基差最高點為1月31日3875元/噸，最低點為4月9日-3295元/噸，由于生豬期貨換月相對頻繁，不同月份價差較大，故基差波動幅度較大。
三、2024上半年供應格局回顧
3.1能繁母豬存欄量情況分析
圖5 2022年-2024年規(guī)模樣本企業(yè)能繁母豬存欄量走勢圖
圖6 2022年-2024年中小散樣本場能繁母豬存欄量走勢圖
據Mysteel農產品208家定點樣本企業(yè)數據統(tǒng)計，上半年國內能繁母豬存欄量呈先降后增趨勢。其中123家規(guī)模養(yǎng)殖場能繁母豬1-6月份環(huán)比累計增幅為0.92%。6月末存欄量489.29萬頭，環(huán)比增加0.35%，同比下調3.43%。其中85家中小散樣本場中，1-6月份能繁母豬存欄量環(huán)比累計增幅7.41%，6月末存欄為16.28萬頭，環(huán)比增長1.12%，同比降2.96%。
一季度養(yǎng)殖端成本及資金壓力仍大，華南、西南等地部分頭部企業(yè)產能主動淘汰力度有所增加。但隨北方區(qū)域豬病影響不斷降低，上游產能被動去化現(xiàn)象減少，規(guī)模企業(yè)母豬更新?lián)Q代節(jié)奏加快，部分受損企業(yè)開始增量配種，進入3月份國內能繁母豬存欄止跌小增，中小場補欄懷孕母豬節(jié)奏同步提升。
進入二季度，養(yǎng)殖端飼料成本同比下滑明顯，生豬養(yǎng)殖利潤不斷增大，業(yè)內對后市預期增強。規(guī)模企業(yè)產能持續(xù)優(yōu)化更替，隨前期補欄懷孕母豬陸續(xù)轉化，國內能繁母豬存欄量連續(xù)小增。6月份南方強降雨及高溫高濕天氣影響持續(xù)，華南豬瘟疫情影響零星抬頭，西南部分區(qū)域有所加重。但從綜合產能變化來看，隨近年市場規(guī)?；潭忍岣呒捌髽I(yè)疫病防控能力增強，上游產能影響暫相對有限，市場仍呈現(xiàn)微增狀態(tài)。
3.2商品豬存欄量情況分析
圖8 2022年-2024年中小散樣本企業(yè)商品豬存欄月度走勢
整體來看2024年規(guī)模企業(yè)商品豬存欄量比較穩(wěn)定，上半年樣本企業(yè)商品豬存欄775.36萬頭，同比去年減少43.07萬頭，主要原因是樣本企業(yè)四季度疫病減少的損失及豬價下行通道時，養(yǎng)殖利潤深度虧損，部分企業(yè)減少母豬存欄數量，主動去產能。
中小散戶存欄量上升明顯，上半年中小散戶商品豬存欄量為129.23萬頭，較去年減少6.62萬頭，但今年由于飼料成本的不斷下移，散戶上半年補欄仔豬及母豬較為多，存欄量從3月份出現(xiàn)大幅回升。結合上半年豬價走勢，由于上半年豬價處于低位，二次育肥戶積極入場，二育養(yǎng)殖戶的增量仍是作為中小散戶商品豬存欄量上升的重要來源之一。
進入6月規(guī)模場商品豬存欄量為3384.09萬頭，環(huán)比上漲0.41%，同比減少0.41%。85家中小散樣本企業(yè)6月份存欄量為135.71萬頭，環(huán)比上漲1.59%，同比上漲2.35%。2023年7月仍有慣性投苗補欄，對應2024年6月生豬供給增加，且5月份看漲預期下，養(yǎng)殖端有壓欄操作，出欄節(jié)奏減緩，亦不乏散養(yǎng)戶二育及仔豬和母豬投苗，故商品豬存欄量環(huán)比增量。隨著一季度仔豬及其母豬的補欄產能兌現(xiàn)，預計三四季度商品豬存欄量是微增趨勢。
3.3商品豬出欄量情況分析
2024年上半年商品豬出欄量變化較明顯，1-2月份因去年12月養(yǎng)殖企業(yè)年底集中出欄，出欄量較高，而造成1-2月份出欄量較少。3-4月份出欄量較為平均，5月份因前期壓欄豬源及部分二次育肥豬源出欄，增量明顯。6月份規(guī)模樣本企業(yè)出欄進度不快，部分未完成，環(huán)比減少7.65%。散戶樣本企業(yè)價格下行態(tài)勢下加大出欄量，環(huán)比增加9.76%。
近期南方地區(qū)疫病有所加劇，有小范圍集中處理情況，加之規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)出欄壓欄減少。前期二育豬源逐漸達到出欄標準，因此7月份出欄或有所增量。長遠來看，根據10個月前能繁母豬的存欄情況以及二次育肥和養(yǎng)殖端靈活調整出欄節(jié)奏。預計今年下半年商品豬的出欄量高低起伏變化或依然明顯。
3.4商品豬出欄均重情況分析
圖11 2022年-2024年全國外三元生豬出欄均重周度走勢圖
2024年上半年出欄體重呈現(xiàn)先減后增趨勢，春節(jié)臨近養(yǎng)殖戶及二次育肥生豬集中出欄，生豬均重小幅走高。2月下旬隨二育操作現(xiàn)象提升，南方小標豬陸續(xù)北上，市場整體出欄體重略有下調，進入3月，生豬出欄均重持續(xù)增加，受供應端階段性減量影響，月內價格持續(xù)上行，且標肥價差同比拉大，養(yǎng)殖端傾向出售大體重豬源，尤其規(guī)模企業(yè)，且局部地區(qū)散戶剩余大體重豬源陸續(xù)開始出欄。4月下旬隨五一小長假臨近，養(yǎng)殖戶及二次育肥大豬出欄節(jié)奏加快，生豬出欄均重偏強震蕩。五一節(jié)后大豬出欄占比減少，國內生豬出欄均重整體呈現(xiàn)震蕩微降趨勢。進入中下旬后，豬價快速走高，養(yǎng)殖戶標豬供應偏少，小標豬出欄意向不足，推動國內生豬出欄均重止跌回升。6月月內生豬出欄體重先漲后降，整體月均重上浮明顯。對于集團場來說，出欄體重多保持在110-120公斤，出欄體重由低點121.73公斤增加至124.22公斤，累計增加2.49公斤。
四、2024上半年生豬盈利情況分析
4.1外購仔豬及自繁自養(yǎng)盈利分析
圖12 2024年自繁自養(yǎng)與外購仔豬養(yǎng)殖盈利對比圖
進入2024年生豬疫病逐步趨穩(wěn)，飼料原料價格大幅下滑；生豬養(yǎng)殖成本進一步下降。從利潤方面來看，外購仔豬養(yǎng)殖受益于前期仔豬補欄成本較低，上半年外購成本長期低于自繁自養(yǎng)，一季度率先扭虧為盈。2024年上半年外購仔豬平均盈利209.37元/頭；最高在第24周676.743元/頭。最低在第2周-131.58元/頭。
二季度豬價大幅上漲，自繁自養(yǎng)模式雖成本略高，但也于3月中旬進入盈利區(qū)間，養(yǎng)殖端資金壓力得到進一步緩解。2024年上半年全國自繁自養(yǎng)利潤為131.36元/頭，最高在第24周573.88元/頭。最低在第2周-137.77元/頭。當下生豬養(yǎng)殖已進入全面盈利階段，下半年三季度對應23年4季度疫病影響的供應下滑，疊加冬季消費進入傳統(tǒng)旺季；豬價大概率維持高位震蕩盤整，養(yǎng)殖利潤總體維持持續(xù)盈利。
4.2二次育肥成本分析
圖13各體重段二次育肥成本情況
二次育肥是對后市的一種預判，需要在生豬價格相對低點時進入，在生豬價格高點時賣出。
2024年上半年，二育大致分為兩波。第一批在今年的3月初-4月中旬，由于毛豬價格位于低位，二育進場成本較低，疊加供應縮減市場看漲情緒一度被點燃。據Mysteel農產品數據監(jiān)測顯示3月初-4月中旬入100公斤二次育肥，養(yǎng)至120公斤，平均成本在14.73元/公斤；養(yǎng)至130公斤，平均成本在14.61元/公斤；養(yǎng)至140公斤，平均成本在14.61元/公斤；養(yǎng)至150公斤，平均成本在14.74元/公斤。
第二批集中在5月，五一節(jié)后豬價突破15.00元/公斤，由于對后市看漲的預期，二育積極性再度提升。當下，二育整體處于持續(xù)盈利，這也給下半年注入信心。
五、2024下半年生豬市場展望
5.1生豬及能繁母豬存欄量變化趨勢及預測
進入三季度，供應對生豬價格仍有支撐，加之養(yǎng)殖端在經歷了前期豬價的持續(xù)回升后，部分企業(yè)資金及成本壓力有所緩和，隨前期補欄后備母豬產能持續(xù)轉化，預計國內能繁母豬存欄量或仍微增調整。四季度生豬市場進入傳統(tǒng)消費旺季，但北方天氣不斷轉冷，豬瘟疫病防控難度再度增大，加之行業(yè)整體對長線市場仍持謹慎心態(tài)，預計國內能繁母豬存欄量存增后下降可能。
5.2生豬出欄量變化趨勢及預測
2024年下半年出欄量變化主要受以下幾方面影響：首先和10個月前的能繁母豬存欄量密切相關，對應2023年9月至2024年2月能繁母豬存欄量變化，整體呈逐月下降態(tài)勢，去化明顯。理論而言2024年下半年出欄量較上半年整體減少。但由于出欄同樣受季節(jié)性、二次育肥、豬病、養(yǎng)殖端調整出欄節(jié)奏等因素影響，初步判斷整體1季度和4季度出欄相對高位，2-3季度出欄相對減少，再疊加其他影響因素，預計2024年出欄量走勢整體呈現(xiàn)為4季度>1季度>3季度>2季度?？偭縼砜?，受去年三季度豬病蔓延產能去化影響，預計2024年生豬出欄量或低于2023年，或在7億頭以內。
5.3下半年生豬價格預測
綜合來看，下半年供應端壓力或先減后增，而需求邊際持續(xù)緩慢向好，三季度豬價或震蕩上行，四季度或先高位震蕩、后穩(wěn)步走弱，綜合來看下半年豬價明顯好于上半年，預計下半年豬價圍繞17.00-20.00元/公斤之間震蕩。
