2017年地方政府債發(fā)行基本結(jié)束。2017年全年累計發(fā)行地方債約4.36萬億元,規(guī)模較2016年的6.05萬億元下降近三成。展望2018年,業(yè)內(nèi)預(yù)計,2018年全年發(fā)債規(guī)模將達(dá)4.65萬億元,置換債將達(dá)約2萬億元。
業(yè)內(nèi)人士表示,2017年地方政府債發(fā)行約4.36萬億元,其中新增1.58萬億元,置換債約2.77萬億元。與2016年相比,今年債市收益率全線走高,地方政府債發(fā)行額及融資額均明顯下降。經(jīng)過3年的發(fā)行,置換債累計發(fā)行量約為10.66萬億元。
分省份來看,置換規(guī)模已經(jīng)超過5000億元的省份有12個,分別是:江蘇省、貴州省、山東省、浙江省、四川省、廣東省、湖南省、遼寧省、云南省、內(nèi)蒙古自治區(qū)、河北省及湖北省。截至目前,貴州省、遼寧省和湖南省所發(fā)行的置換債占比明顯偏高。
與此同時,市場對2018年地方債的發(fā)行規(guī)模也有展望。分析人士表示,2018年發(fā)債規(guī)模由赤字率及置換規(guī)模決定。日前召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出,積極的財政政策取向不變,調(diào)整優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu),確保對重點(diǎn)領(lǐng)域和項目的支持力度,壓縮一般性支出,切實(shí)加強(qiáng)地方政府債務(wù)管理。多位業(yè)內(nèi)人士指出,取向不變的積極財政政策,2018年赤字率可能仍維持3%。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,2018年地方置換債規(guī)模約2萬億元。他表示,2016年地方政府債務(wù)余額為15.32萬億元,減去地方政府債券形式的債務(wù)規(guī)模10.63萬億元,得到2016年底剩余需要置換的全部債務(wù)規(guī)模為4.69萬億元。2017年已經(jīng)發(fā)行了2.68萬億元置換債,不考慮財政收入還款,目前剩余需置換的債務(wù)規(guī)模應(yīng)該在2萬億元左右,即為明年地方置換債的發(fā)行規(guī)模。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計,2018年地方新增一般債券發(fā)行量可能達(dá)到1.4萬億元,新增專項債發(fā)行量應(yīng)該在1.25萬億元左右。
業(yè)內(nèi)人士表示,地方新增一般債發(fā)行量與地方財政赤字以及債券到期量相關(guān)。如果2018年全國財政赤字率仍為3%,那么地方財政赤字規(guī)模為9180億元左右,加上5000億元左右的一般地方債到期量,2018年地方新增一般債券發(fā)行量可能達(dá)到1.4萬億元。新增專項債方面,隨著地方政府融資的進(jìn)一步規(guī)范,融資任務(wù)還將更多的從城投平臺轉(zhuǎn)移到地方債和PPP上,需要地方債的進(jìn)一步擴(kuò)量,地方一般債受制于赤字率的約束,因此預(yù)計專項債的額度會進(jìn)一步增加。
不過,專項債也要受制于地方政府性基金財力、債務(wù)率以及債務(wù)增速,2016年地方專項債務(wù)限額同比增速為6.4%,2017年限額增長12.4%,明年如果增速進(jìn)一步提高至15%,限額凈增應(yīng)該在1.09萬億元。加上2018年1600億元的專項債到期量,新增專項債發(fā)行量應(yīng)該在1.25萬億元左右。綜上,預(yù)計2018年地方債發(fā)行量約4.65萬億元,凈增4萬億元。
