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美國通脹多久才能回到2%？克利夫蘭聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家：如果經(jīng)濟(jì)不衰退，還要3年發(fā)布時間：2024-06-27 來源：博易大師
抗通脹“最后一英里”路途漫漫，需要的時間可能超出市場預(yù)期。
據(jù)媒體周三報道，美聯(lián)儲克利夫蘭分行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Randal Verbrugge表示，由于通脹的內(nèi)在特性，落至2%目標(biāo)可能需要數(shù)年時間。
Verbrugge的模型顯示：
到2025年第二季度，通脹率仍將高于目標(biāo)，達(dá)到2.7%；到2027年年中，通脹率將接近但仍略高于2%。
Verbrugge解釋通脹"最后半英里"為何如此頑固時指出：
推動通脹的三大力量有：經(jīng)濟(jì)衰退、經(jīng)濟(jì)過熱和供應(yīng)鏈壓力。在缺乏這些外部因素的情況下,通脹通常具有持久的“內(nèi)在特性”，在沒有外力推動時回落至2%將是緩慢的。
本周五將公布美聯(lián)儲“最青睞”的核心指標(biāo)——核心PCE指標(biāo)，今年以來藍(lán)籌經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映出的頂級分析師的一致預(yù)測是，PCE通脹率將在2025年接近2%，遠(yuǎn)早于Verbrugge的模型預(yù)測結(jié)果。不過，鮑威爾本月初承認(rèn)，將通脹率降至2%可能需要更長的時間。
Verbrugge解釋了為什么企業(yè)可能會在預(yù)期通脹下降的情況下繼續(xù)提高價格：
通脹的內(nèi)在持續(xù)性基于人們對未來的預(yù)期形成方式以及經(jīng)濟(jì)中的價格設(shè)定方式。
自2023年4月以來，通脹一直在相對快速下降，但由于通脹仍為正值，大多數(shù)調(diào)整也是正向的，所以問題是還會上漲多少?
工資是其中一部分，如果企業(yè)突然要支付更高的工資，那會就會削減利潤率，企業(yè)可能會試圖提高價格，以免被壓縮利潤。
因此，Verbrugge認(rèn)為，除非有外部力量或非常規(guī)的內(nèi)在力量推動，否則通脹不會很快回到2%，而是緩慢地拖著腳步回落。
歷史經(jīng)驗也證明情況確實如此，尤其是從2012年到2019年，PCE通脹率12個月的截尾均值僅變化了半個百分點(diǎn)，這花了大約六年時間。截尾均值是觀察核心通脹率的另一種方式，剔除每月增長最快和最慢的成分。
總的來看，Verbrugge的模型意味著，如果供應(yīng)鏈改善不再推動通脹下降，那么唯一能帶來下行壓力的就是經(jīng)濟(jì)衰退。而如果沒有經(jīng)濟(jì)衰退，那就要有耐心，通脹回落需要至少3年。
此外，Verbrugge補(bǔ)充成，經(jīng)濟(jì)衰退將幫助企業(yè)決定。它們可以隨著時間的推移慢慢地提高價格或工資，而不是今年提高4%或3.5%。
據(jù)媒體周三報道，美聯(lián)儲克利夫蘭分行高級經(jīng)濟(jì)學(xué)家Randal Verbrugge表示，由于通脹的內(nèi)在特性，落至2%目標(biāo)可能需要數(shù)年時間。
Verbrugge的模型顯示：
到2025年第二季度，通脹率仍將高于目標(biāo)，達(dá)到2.7%；到2027年年中，通脹率將接近但仍略高于2%。
Verbrugge解釋通脹"最后半英里"為何如此頑固時指出：
推動通脹的三大力量有：經(jīng)濟(jì)衰退、經(jīng)濟(jì)過熱和供應(yīng)鏈壓力。在缺乏這些外部因素的情況下,通脹通常具有持久的“內(nèi)在特性”，在沒有外力推動時回落至2%將是緩慢的。
本周五將公布美聯(lián)儲“最青睞”的核心指標(biāo)——核心PCE指標(biāo)，今年以來藍(lán)籌經(jīng)濟(jì)指標(biāo)反映出的頂級分析師的一致預(yù)測是，PCE通脹率將在2025年接近2%，遠(yuǎn)早于Verbrugge的模型預(yù)測結(jié)果。不過，鮑威爾本月初承認(rèn)，將通脹率降至2%可能需要更長的時間。
Verbrugge解釋了為什么企業(yè)可能會在預(yù)期通脹下降的情況下繼續(xù)提高價格：
通脹的內(nèi)在持續(xù)性基于人們對未來的預(yù)期形成方式以及經(jīng)濟(jì)中的價格設(shè)定方式。
自2023年4月以來，通脹一直在相對快速下降，但由于通脹仍為正值，大多數(shù)調(diào)整也是正向的，所以問題是還會上漲多少?
工資是其中一部分，如果企業(yè)突然要支付更高的工資，那會就會削減利潤率，企業(yè)可能會試圖提高價格，以免被壓縮利潤。
因此，Verbrugge認(rèn)為，除非有外部力量或非常規(guī)的內(nèi)在力量推動，否則通脹不會很快回到2%，而是緩慢地拖著腳步回落。
歷史經(jīng)驗也證明情況確實如此，尤其是從2012年到2019年，PCE通脹率12個月的截尾均值僅變化了半個百分點(diǎn)，這花了大約六年時間。截尾均值是觀察核心通脹率的另一種方式，剔除每月增長最快和最慢的成分。
總的來看，Verbrugge的模型意味著，如果供應(yīng)鏈改善不再推動通脹下降，那么唯一能帶來下行壓力的就是經(jīng)濟(jì)衰退。而如果沒有經(jīng)濟(jì)衰退，那就要有耐心，通脹回落需要至少3年。
此外，Verbrugge補(bǔ)充成，經(jīng)濟(jì)衰退將幫助企業(yè)決定。它們可以隨著時間的推移慢慢地提高價格或工資，而不是今年提高4%或3.5%。
