9月份以來,油脂市場旺季不旺,價格持續(xù)下跌,市場情緒較為悲觀。后期油脂價格如何演繹,何時能夠止跌企穩(wěn)?筆者在此做一些簡單的分析。
商品轉暖尚需時日
近期,商品市場整體出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,橡膠、鐵礦石等弱勢品種紛紛企穩(wěn)反彈,市場情緒逐步轉好。
盡管美聯(lián)儲12月已經如期加息,但是一些重要經濟數(shù)據(jù),諸如11月核心CPI不及預期,可能使得明年美聯(lián)儲繼續(xù)加息的前景受到質疑。中國11月經濟數(shù)據(jù)漲跌互現(xiàn),但是房地產數(shù)據(jù)繼續(xù)下行對宏觀經濟拖累效應明顯。
此外,臨近年底,市場資金面開始收緊,盡管央行會靈活調整公開市場操作力度,給予必要流動性支持,但是資金面整體趨緊的勢頭料難以改觀,這對商品的全面上漲形成制約。
商品市場逐漸止跌,但是一些弱勢品種糟糕的基本面并未改觀,商品反彈如履薄冰,也許輕微利空就能快速摧毀市場苦心積累的漲幅,商品市場轉暖仍需時日。
大豆市場整體偏空
USDA12月供需報告將美豆年末庫存上調2000萬蒲式耳,至4.45億蒲式耳,是2006/2007年度以來最高數(shù)值,報告整體利空。不過,市場關注焦點是南美天氣情況,但短期這也難以給多頭以有力支持。上周阿根廷迎來降雨,巴西大豆長勢良好,且產量預估不斷上調。
拉尼娜天氣逐步成為市場的熱點話題。澳大利亞氣象局的氣象模型顯示,拉尼娜天氣已經形成,可能持續(xù)至明年4月。但此次拉尼娜的強度和持續(xù)時間均存在不確定性,對油脂油料市場的影響也有待觀察,或難與2011/2012年度的強拉尼娜現(xiàn)象相比。
由此可知,在天氣炒作尚未結束的背景下,全球大豆市場供應壓力不減,加上需求難以大幅提升,大豆市場或繼續(xù)維持偏空格局。
油脂消費旺季不旺
馬來西亞棕櫚油局公布的數(shù)據(jù)顯示,11月末馬來西亞棕櫚油庫存環(huán)比大增16%,至256萬噸,處于2015年12月以來的高位。盡管馬來西亞棕櫚油產量已經進入減產周期,但印度大幅提高進口關稅導致棕櫚油需求下降,最終使得馬來西亞棕櫚油庫存攀升至250萬噸上方。
國內油脂庫存同樣呈上升態(tài)勢。截至12月14日,國內豆油商業(yè)庫存為168萬噸,處于數(shù)年以來的高位。而截至12月18日,棕櫚油港口庫存為49.4萬噸,雖然較歷史高點仍有距離,但環(huán)比增加約1.9%,同比更是大增約74.6%。
雖然四季度為油脂消費旺季,春節(jié)的備貨需求也即將啟動,但是當前利空云集,預計下游備貨對油脂市場的提振作用有限。
綜上可知,中短期油脂市場還缺乏止跌企穩(wěn)的基本條件,可能向下空間也不大,整體將呈偏弱振蕩局面。