2017的尾巴僅剩十幾天，2018年的鐘聲即將敲響。2017年黑色系商品延續(xù)2016年強(qiáng)勢(shì)，長(zhǎng)材明顯強(qiáng)于板材，成品材強(qiáng)于原料。在上周召開的“我的鋼鐵”年會(huì)上，多位鋼鐵、煤炭、有色行業(yè)權(quán)威專家分析認(rèn)為，2017年商品價(jià)格的上漲實(shí)際是因?yàn)楣┙o側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)揮了作用。2017年鋼鐵市場(chǎng)的邏輯在于“地條鋼”的取締疊加需求超預(yù)期，鋼鐵市場(chǎng)庫存創(chuàng)歷史新低，以螺紋鋼為代表的品種價(jià)格創(chuàng)近年新高。鋼鐵行業(yè)效益也普遍好轉(zhuǎn)。但2017年，商品價(jià)格的上漲遠(yuǎn)不如去年，多數(shù)工業(yè)品供給都出現(xiàn)了收縮，環(huán)保壓力對(duì)其造成了很大的影響，其價(jià)格漲幅反而不如去年。
展望2018年，專家認(rèn)為，我國(guó)投資增速將有所放緩，房地產(chǎn)投資減速、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資更為明顯放緩，制造業(yè)投資震蕩中略有加快；消費(fèi)增速有所加快，貢獻(xiàn)繼續(xù)提升。在我國(guó)工業(yè)化基本結(jié)束、防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的大背景下，貨幣還將會(huì)以收緊為主，補(bǔ)庫存也將進(jìn)入尾聲，投資和GDP增長(zhǎng)速度保持基本一致，進(jìn)入“新常態(tài)”階段。
2018年，預(yù)計(jì)鋼鐵、煤炭、電解鋁等品種供應(yīng)將由偏緊向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，行情或?qū)⒊B(tài)回歸。預(yù)計(jì)鋼價(jià)將“峰回路轉(zhuǎn)”。2018年是我國(guó)改革開放之年，全球經(jīng)濟(jì)料將持續(xù)復(fù)蘇。預(yù)計(jì)鋼材間接出口能維持接近兩位數(shù)的增長(zhǎng)水平，直接出口穩(wěn)中略升，兩者相加或增長(zhǎng)1500萬噸以上。
有色金屬牛市可能在2018年繼續(xù)。明年從有色金屬品種強(qiáng)弱上來看，他預(yù)計(jì)會(huì)是“鋅>銅>鎳>鋁”的格局。2018政策將繼續(xù)嚴(yán)控電解鋁產(chǎn)能，環(huán)保方面要求也將愈發(fā)嚴(yán)格。中國(guó)鋁消費(fèi)正處于傳統(tǒng)消費(fèi)增速下降與新興消費(fèi)起步的換擋期，新動(dòng)能是否能快速接替?zhèn)鹘y(tǒng)動(dòng)能存在疑問。
黑金或遇“峰回路轉(zhuǎn)”，有色金屬期待多
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2017年，商品價(jià)格的上漲遠(yuǎn)不如去年，多數(shù)工業(yè)品供給都出現(xiàn)了收縮，環(huán)保壓力對(duì)其造成了很大的影響，但其價(jià)格漲幅反而不如去年。只要商品的需求是趨弱的，市場(chǎng)預(yù)期將隨之變化，并對(duì)市場(chǎng)造成影響。因此，對(duì)供需方向性的把握是很重要的。
商品低庫存并不代表商品價(jià)格就一定會(huì)漲。在多數(shù)情況下，庫存變化和價(jià)格走勢(shì)是反向的，但某些時(shí)段，庫存的變動(dòng)方向和商品的價(jià)格走勢(shì)將呈現(xiàn)一致性，而這時(shí)就是商品需求處于拐點(diǎn)的階段。
2017年商品價(jià)格的上漲實(shí)際是因?yàn)楣┙o側(cè)結(jié)構(gòu)性改革發(fā)揮了作用。預(yù)期在2018年上半年經(jīng)濟(jì)將呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱的格局，歐美優(yōu)于中國(guó)，人民幣還將有進(jìn)一步升值空間；商品方面，有色金屬價(jià)格表現(xiàn)或?qū)?qiáng)于黑色。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，根據(jù)模型測(cè)算，2018年國(guó)內(nèi)宏觀主要指標(biāo)增速大部分繼續(xù)降溫。宏觀政策將決定鋼鐵的供需轉(zhuǎn)變，同時(shí)鋼鐵的供應(yīng)將由不足轉(zhuǎn)向相對(duì)富裕，而需求則將由增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向持平或下降。此外，國(guó)內(nèi)供應(yīng)相對(duì)過剩將促進(jìn)出口，2018年鋼鐵生產(chǎn)利潤(rùn)將步入回歸常態(tài)階段，由于原燃料價(jià)格不具有上漲條件，鋼廠利潤(rùn)的回歸將以鋼材價(jià)格的下跌的形式來表現(xiàn)，屆時(shí)螺礦、螺焦、螺廢鋼比、卷螺差價(jià)都將出現(xiàn)理性回歸。
2017年鋼鐵市場(chǎng)的邏輯在于，地條鋼的取締疊加需求超預(yù)期。從消費(fèi)的角度來講，今年三四線房地產(chǎn)銷售在支撐房地產(chǎn)的投資，汽車的增速在下降，但整體還是在增長(zhǎng)，這對(duì)板材形成支撐。
在2017年，黑色系品種間價(jià)格表現(xiàn)差異明顯，鋼材價(jià)格穩(wěn)步攀升，11月末，螺紋指數(shù)達(dá)到4600，創(chuàng)2012年以來的高點(diǎn)，與此同時(shí)，雙焦供需基本平衡，市場(chǎng)價(jià)格回歸合理；鐵礦石結(jié)構(gòu)性矛盾稍有緩解，雖然12月上旬庫存超過1.4億噸，但高品礦占比依然偏低，且品種間價(jià)格擴(kuò)大。
2017年，鋼鐵行業(yè)效益全面好轉(zhuǎn)，表現(xiàn)在：重點(diǎn)鋼企效益繼續(xù)好轉(zhuǎn)，1-8月份整體銷售利潤(rùn)率在3.88%，增速較2016年明顯提升；長(zhǎng)材效益好于板材。同時(shí)，企業(yè)負(fù)債率仍維持在70%左右，距離60%的目標(biāo)有較大差距，鋼企去杠桿需求迫切。
2017年鋼鐵市場(chǎng)庫存創(chuàng)歷史新低。取締地條鋼和環(huán)保限產(chǎn)實(shí)際產(chǎn)量下降，而需求超預(yù)期，導(dǎo)致鋼材庫存持續(xù)下降。截止11月底，五大品種社會(huì)庫存836萬噸，較去年同期下降84萬噸或9.1%，雙雙創(chuàng)下歷史新低。
根據(jù)上海鋼聯(lián)(300226,股吧)模型測(cè)算，2018年國(guó)內(nèi)宏觀主要指標(biāo)增速大部分繼續(xù)降溫。
環(huán)保高壓常態(tài)化，2018年冬季取暖限產(chǎn)政策還會(huì)延續(xù)；考慮到供給側(cè)改革使得鋼廠利潤(rùn)得以長(zhǎng)期維持，非限產(chǎn)階段產(chǎn)能利用率維持高位，預(yù)計(jì)2018年高爐有效煉鐵能力為10.22億噸，電爐煉鋼能力為1.3億噸。
根據(jù)上海鋼聯(lián)模型，對(duì)八大行業(yè)128個(gè)小行業(yè)進(jìn)行分類梳理，預(yù)計(jì)2017年國(guó)內(nèi)粗鋼消費(fèi)同比增加1.83%，并預(yù)計(jì)2018年國(guó)內(nèi)粗鋼消費(fèi)量同比微降0.06%。
考慮到土地出讓面積增速加快、保障房計(jì)劃及租售同權(quán)等因素，預(yù)計(jì)2018年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資、房屋新開工面積、施工面積等指標(biāo)大概率保持增長(zhǎng)，但增幅收窄；如果再考慮民間房屋建設(shè)，預(yù)計(jì)2018年房地產(chǎn)用鋼量大概率小幅下降。
展望2018年中國(guó)鋼鐵行業(yè)，宏觀政策將決定鋼鐵的供需轉(zhuǎn)變，同時(shí)，鋼鐵的供應(yīng)將由不足轉(zhuǎn)向相對(duì)富裕，而需求則將由增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向持平或下降，此外，國(guó)內(nèi)供應(yīng)相對(duì)過剩將促進(jìn)出口。
2018年鋼鐵生產(chǎn)利潤(rùn)將步入常態(tài)回歸階段，由于原燃料價(jià)格不具有上漲條件，鋼廠利潤(rùn)的回歸將以鋼材價(jià)格的下跌的形式來表現(xiàn)，到時(shí)，螺礦、螺焦、螺廢鋼比、卷螺差價(jià)都將出現(xiàn)理性回歸。
未來我國(guó)鋼鐵業(yè)將進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整階段，這主要表現(xiàn)在五個(gè)方面：第一、生產(chǎn)工藝轉(zhuǎn)變：電爐占比快速提升；第二、區(qū)域結(jié)構(gòu)變化：消費(fèi)主體向中西部發(fā)展；第三、品種結(jié)構(gòu)升級(jí)：優(yōu)特鋼占比提升；第四、行業(yè)集中度提升：TOP10占比60%；第五、負(fù)債率下降，行業(yè)均值低于60%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，明年的鋼價(jià)將“峰回路轉(zhuǎn)”。具體到時(shí)間段，預(yù)計(jì)近期鋼價(jià)或有調(diào)整，到明年春節(jié)前企穩(wěn)甚至反彈。明年3月中旬，北方采暖季限產(chǎn)結(jié)束后產(chǎn)能將會(huì)最大力度釋放，價(jià)格加速回落，之后的淡季價(jià)格回落或加速。再往后，隨著季節(jié)性需求好轉(zhuǎn)以及冬季限產(chǎn)逐步落實(shí)，鋼價(jià)有望再次走上反彈之路。
業(yè)內(nèi)人士表示，2017年我國(guó)鋼鐵行業(yè)呈現(xiàn)以下變化。
首先，鋼鐵行業(yè)迎來了久違的價(jià)值回歸，成材與原料走勢(shì)分化，行業(yè)利潤(rùn)率有了顯著的提高，甚至優(yōu)于2008年。其次，行業(yè)兼并重組終于開啟大幕。第三，部分鋼材品種的價(jià)差被拉到了極致，比如期貨01合約卷螺差創(chuàng)下688元/噸的新高，為歷史均值的四倍。第四，不同品種之間基差升貼水表現(xiàn)迥異，螺紋全年升水，而焦煤貼水幅度一度達(dá)到12%。不同的基差也體現(xiàn)了政策背后的激烈博弈。第五，外需回升維持了相對(duì)的供需均衡。
業(yè)內(nèi)人士表示，（鋼鐵）行業(yè)的變革空前絕后。我國(guó)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革實(shí)現(xiàn)了歐美日等發(fā)達(dá)國(guó)家10-15年都沒有實(shí)現(xiàn)的變革，這也必定為鋼鐵行業(yè)未來的發(fā)展奠定良好的基礎(chǔ)。
展望2018，汪建華預(yù)計(jì)鋼價(jià)將“峰回路轉(zhuǎn)”。2018年是我國(guó)改革開放之年，全球經(jīng)濟(jì)料將持續(xù)復(fù)蘇。預(yù)計(jì)鋼材間接出口能維持接近兩位數(shù)的增長(zhǎng)水平，直接出口穩(wěn)中略升，兩者相加或增長(zhǎng)1500萬噸以上。
投資方面，我國(guó)制造業(yè)投資增速將會(huì)回升，2018年增速有望同比達(dá)到5-7%。不過房地產(chǎn)投資增速預(yù)計(jì)會(huì)回落，2018年增速在3-5%；基建投資增速略降，達(dá)15-17%。
2018年社會(huì)消費(fèi)品零售總額預(yù)計(jì)還會(huì)維持10-11%的快速增長(zhǎng)水平。
預(yù)計(jì)2018年原燃料均價(jià)或有所回落，但焦煤、焦炭?jī)r(jià)格相對(duì)鐵礦石更為堅(jiān)挺，廢鋼均價(jià)將有進(jìn)一步回升。
從流動(dòng)性角度而言，2018年市場(chǎng)將有一定壓力但不會(huì)有大的風(fēng)險(xiǎn)。
總體來說， 2018年我國(guó)鋼材需求或小幅回落，均價(jià)小幅上漲，全年運(yùn)行態(tài)勢(shì)“峰回路轉(zhuǎn)”。具體到年內(nèi)各個(gè)時(shí)間段，預(yù)測(cè)近期鋼價(jià)或有調(diào)整，春節(jié)前企穩(wěn)甚至反彈；”3月15日”限產(chǎn)結(jié)束后產(chǎn)能將會(huì)最大力度釋放，做空力量達(dá)成共識(shí)，價(jià)格加速回落；之后隨著淡季到來，價(jià)格回落或加速；再往后隨著季節(jié)性需求好轉(zhuǎn)以及冬季限產(chǎn)逐步落實(shí)，鋼價(jià)有望再次走上反彈之路。
業(yè)內(nèi)人士引業(yè)內(nèi)人士和專家預(yù)測(cè)，在未來的3至5年將會(huì)是我國(guó)廢鋼鐵行業(yè)快速發(fā)展期。如果“十三五”末我國(guó)粗鋼產(chǎn)量調(diào)整到8億噸，充分綜合利用現(xiàn)有條件將廢鋼比由現(xiàn)在的15%提高到20%，其中轉(zhuǎn)爐廢鋼比由12%提至18%左右；電爐廢鋼比由現(xiàn)在50%提至70%；電爐鋼比由去年7.2%提至10%。廢鋼需求量在2億噸左右，社會(huì)廢鋼鐵資源基本可以滿足供應(yīng)。
業(yè)內(nèi)人士介紹，當(dāng)前企業(yè)利用廢鋼積極性較高的根本原因是其價(jià)格偏低。廢鋼價(jià)格比鐵水價(jià)格具有優(yōu)勢(shì)，前期用一噸廢鋼比鐵水可低300-500元/噸，目前部分地區(qū)已降到100-200元/噸。在價(jià)差收窄甚至鐵水價(jià)格更低的情況下，鋼企將更傾向于使用鐵水，廢鋼比能否繼續(xù)提升也將是個(gè)問題。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)2018年上半年我國(guó)廢鋼價(jià)格都不會(huì)出現(xiàn)大幅波動(dòng)，期間還會(huì)出現(xiàn)攀升可能。
業(yè)內(nèi)人士表示，2017年是中國(guó)鋼鐵工業(yè)非同凡響的一年，鋼企認(rèn)真貫徹了以化解產(chǎn)能為主要部署的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革戰(zhàn)略。展望2018年，預(yù)計(jì)鋼鐵產(chǎn)需總體穩(wěn)定，但有四件大事需要注意：一是在去產(chǎn)能取得重大突破和決定性勝利后要繼續(xù)深化，特別是防止產(chǎn)能死灰復(fù)燃；二是要努力優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債率；三是要確保行業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行；第四是深化行業(yè)供給側(cè)改革。
煤炭供應(yīng)向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，煤價(jià)難現(xiàn)大幅上漲
業(yè)內(nèi)人士在論壇上透露，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的方向是努力構(gòu)建現(xiàn)代化煤炭經(jīng)濟(jì)體系，提高煤炭經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量。而2017年煤炭市場(chǎng)形勢(shì)總體平穩(wěn)，呈現(xiàn)“兩增兩降、一上升一好轉(zhuǎn)”的特點(diǎn)。其中“兩增”指的是消費(fèi)增和供給增；“兩降”指的是庫存下降和投資下降；“一升”指的是市場(chǎng)價(jià)格上升；“一好轉(zhuǎn)”指的是行業(yè)效益好轉(zhuǎn)。
2017年上半年我國(guó)煉焦煤需求整體相對(duì)平穩(wěn)，價(jià)格呈現(xiàn)震蕩波動(dòng)格局，進(jìn)口煤價(jià)格持續(xù)上升。我國(guó)煤炭?jī)r(jià)格將會(huì)保持總體穩(wěn)定，產(chǎn)能過剩、供大于求的基本面沒有改變，全國(guó)煤炭市場(chǎng)供應(yīng)總體上將逐步向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。未來，全國(guó)煤炭市場(chǎng)供應(yīng)總體上將逐步向?qū)捤赊D(zhuǎn)變。國(guó)家推動(dòng)“三去一降一補(bǔ)”也不支持煤價(jià)大幅度上漲。
消費(fèi)換擋期，電解鋁產(chǎn)能控制、環(huán)保要求愈加嚴(yán)格
業(yè)內(nèi)人士在分析預(yù)測(cè)2018年鋁行業(yè)運(yùn)行情況時(shí)認(rèn)為，2018政策將繼續(xù)嚴(yán)控電解鋁產(chǎn)能，環(huán)保方面要求也將愈發(fā)嚴(yán)格。
業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)2017年電解鋁產(chǎn)量為3230萬噸左右，同比或小幅增長(zhǎng)；電解鋁表觀消費(fèi)為3240萬噸左右，亦呈小幅增長(zhǎng)，但增幅顯著下滑。
展望2018年，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來鋁行業(yè)運(yùn)行存在確定和不確定因素。確定性方面，政策將繼續(xù)嚴(yán)控電解鋁無新增產(chǎn)能、優(yōu)化存量產(chǎn)能、繼續(xù)執(zhí)行產(chǎn)能等量或減量置換；環(huán)保方面要求也將愈發(fā)嚴(yán)格，環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)行力度都將愈加收緊，而“2+26”臨時(shí)政策對(duì)鋁市也已成為影響鋁市發(fā)展的確定性因素。
不確定方面，中國(guó)鋁消費(fèi)處于傳統(tǒng)消費(fèi)增速下降與新興消費(fèi)起步的換擋期，新動(dòng)能能否快速接替?zhèn)鹘y(tǒng)動(dòng)能存在疑問。出口環(huán)境復(fù)雜多變，發(fā)達(dá)國(guó)家貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，鋁材出口形勢(shì)存在諸多不確定性。
預(yù)計(jì)我國(guó)原鋁消費(fèi)將在2025年前后進(jìn)入平臺(tái)期，傳統(tǒng)消費(fèi)增速回落、房地產(chǎn)市場(chǎng)熱度也已消退，對(duì)海外貿(mào)易摩擦頻出，去年以來美國(guó)多次向我國(guó)鋁產(chǎn)品發(fā)起“雙反”調(diào)查。
業(yè)內(nèi)人士表示，2016年是我國(guó)中產(chǎn)階級(jí)數(shù)量增長(zhǎng)最多的一年。國(guó)內(nèi)中產(chǎn)的不斷崛起將有色金屬消費(fèi)提供購買力與稅收的支持。此外，中產(chǎn)階級(jí)的增長(zhǎng)也刺激了品質(zhì)材料的消費(fèi)，比如鎳、鋅、銅等市場(chǎng)。
他認(rèn)為，2017年有色金屬市場(chǎng)延續(xù)了去年的牛市，而這波牛市的基礎(chǔ)來自主要經(jīng)濟(jì)體的強(qiáng)勁讓全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了正循環(huán)，從而帶動(dòng)了需求的好轉(zhuǎn)。在主要經(jīng)濟(jì)體增速尚未明顯放緩的情況下，2018年的宏觀環(huán)境可能會(huì)好于市場(chǎng)預(yù)期，有色金屬牛市可能在2018年繼續(xù)。明年從有色金屬品種強(qiáng)弱上來看，他預(yù)計(jì)會(huì)是“鋅>銅>鎳>鋁”的格局。
