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土耳其、中國和印度領(lǐng)跑！一季度全球央行購金創(chuàng)歷史新高，金價還能漲多少？發(fā)布時間：2024-05-09 來源：新浪財經(jīng)
“全球央媽”成為最強有力的購金者。
在今年一季度金價突破歷史新高的同時，觸及2403.53美元，數(shù)據(jù)也顯示，“全球央媽”成為最強有力的購金者。中國央行4月環(huán)比增加6萬盎司黃金儲備，實現(xiàn)“18連增”。
世界黃金協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度全球央行凈購金量達290噸，刷新季度購金量的歷史新高，土耳其、中國和印度領(lǐng)銜。近期，金價因為短期被超買而出現(xiàn)回調(diào)，截至5月8日金價在2306美元附近波動，但多數(shù)機構(gòu)仍認為金價將有上升潛力，美國降息雖遲但到的預期、多年的高通脹削弱了法幣價值、尋求配置多元化的強勁訴求等都是支持金價的主因，目前瑞銀等國際投行給出了2500美元的目標價，高盛則為2700美元。
各界預計，未來新興市場仍將成為更主要的購金力量。世界黃金協(xié)會中國區(qū)CEO王立新日前對第一財經(jīng)記者表示，歐美國家發(fā)展更早，對黃金的配置也更早，而早年新興經(jīng)濟體的發(fā)展剛剛起步，需要留存外匯去滿足外貿(mào)需求。隨著這些國家目前家底變得更厚，且全球都出現(xiàn)了更強的多元化配置需求，黃金自然會被新興市場央行增持。
新興市場央行成增持黃金主力軍
5月7日公布的數(shù)據(jù)顯示，受匯率折算和資產(chǎn)價格變化等因素綜合作用，中國4月外匯儲備規(guī)模環(huán)比下降。不過，4月末黃金儲備7280萬盎司，環(huán)比增加6萬盎司，增持黃金儲備量持續(xù)放緩，為環(huán)比增持幅度最小的一個月。自前年11月起，中國黃金儲備已連續(xù)第十八個月增長，期間共增持1016萬盎司。
更早發(fā)布的世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)也體現(xiàn)了同樣的趨勢，中國央行的購金量位居全球第二。2024年一季度全球央行凈購金量達290噸，刷新季度購金量的歷史新高。截至2024年一季度末，中國官方黃金儲備已達2262噸，較上季度增加27噸，占總儲備資產(chǎn)的4.6%，為歷史最高水平。
就數(shù)據(jù)來看，全球央行的購金幅度由高到低排列依次為：土耳其、中國內(nèi)地、印度、哈薩克斯坦、捷克、阿曼、新加坡、吉爾吉斯斯坦、卡塔爾、波蘭?？梢哉f是清一色的新興市場國家央行。
高盛在報告中指出，自2022年中以來，全球央行黃金購買量增加了三倍，達到每季度約1000萬盎司。央行購買行為幾乎完全解釋了自2022年下半年以來全球黃金需求的增長，中國、波蘭、土耳其、新加坡、印度和卡塔爾等六個新興市場央行是購金主力。
王立新也對記者表示，新興市場央行成為購金主力，原因也在于西方國家發(fā)展得更早，黃金儲備的積累也更早?！拔鞣絿议_始購金的時候正好是二戰(zhàn)之后，當時每盎司黃金價值僅僅35美元左右，如今金價不斷翻倍，盡管現(xiàn)金價值也有所貶值，但若從購金成本來看，在當前的價格和黃金儲備量下，西方國家很難再增持太多的黃金?！?/span>
但對于新興市場央行而言則有所不同。這些國家早年的外匯儲備并不多，需要優(yōu)先用于外貿(mào)需求，缺乏配置如黃金等其他資產(chǎn)的能力。但隨著經(jīng)濟不斷發(fā)展、外匯儲備不斷積累，新興市場經(jīng)濟體對配置黃金的需求與日俱增?！袄?，中國央行對黃金的配置比例就從平均2%不到增長到現(xiàn)在的4.6%?！?/span>
除了央行購金，黃金的消費需求則稍顯低迷。一季度，中國國內(nèi)金飾需求總量為184噸，同比下降6%。金飾需求同比小幅下降主要是由于3月金價的持續(xù)飆升抑制了消費者和零售商的需求。盡管如此，一季度金飾需求仍然高于十年均值（182噸）。
一季度，中國市場黃金ETF流入總計28億元人民幣（+3.8億美元）。截至一季度末，中國市場黃金ETF總持倉達到67噸，資產(chǎn)管理總規(guī)模達350億元人民幣，再創(chuàng)歷史新高。一季度，中國國內(nèi)金條與金幣需求達110噸，同比激增68%，是自2013年以來最強勁的一季度表現(xiàn)。
短期金價陷入盤整
金價在2月中至4月中期間飆升了20%，金價的技術(shù)指標一度處于大幅“超買”的狀態(tài)。同時，近期由于美聯(lián)儲論調(diào)轉(zhuǎn)鷹、地緣政治風險緩解以及投機者獲利了結(jié)，可能會進一步加劇對金價下行風險的擔憂，國際黃金現(xiàn)貨價格在2300美元附近盤整。
“盡管短期內(nèi)金價確實有可能出現(xiàn)一些疲態(tài)，特別是在美聯(lián)儲降息周期或被進一步推遲的情況下，但我們?nèi)匀幌嘈沤饍r可能在2024年底、2025年初達到2500美元/盎司?！比疸y近期表示。
瑞銀分析稱，原因在于，市場對黃金的總需求具韌性，并可能在未來幾個月保持這種態(tài)勢。盡管價格上漲，但央行的“淘金熱”一直持續(xù)到第一季度，表明央行需求可能仍將是未來總需求的中堅力量。各國央行在第一季度買入了約290噸黃金，高于該機構(gòu)的預期（2024年每季度約220噸）；此外，來自零售和企業(yè)的下游需求也可能顯著刺激黃金買盤。有證據(jù)表明，珠寶需求意外具有韌性，而工業(yè)需求在 2024 年第一季度同比增長了 10%。這可能促使未來幾個季度零售和工業(yè)需求穩(wěn)定增長。
國際投行建議“買跌”
由于此前快速上漲，黃金可能出現(xiàn)頻繁和短暫的回調(diào)，瑞銀認為投資者可藉此使用結(jié)構(gòu)化策略，在2250美元/盎司或以下價位逢低買入，以在金價回升至2500美元/盎司水平時獲利。
“地緣政治緊張局勢持續(xù)和美國在2025年第一季度前放松貨幣政策，加上美元隨之全面走弱，這些因素或有助于提振金價。我們預計到2024年底，10年期美國國債收益率將回落至3.85%，然后在 2025年第一季度進一步降至3.50%?！?/span>
高盛的預測則更為樂觀。高盛預計地緣政治或金融沖擊可能會繼續(xù)推高金價，并看漲年底金價升至2700美元/盎司，較目前還有約17%上漲空間。其他尾部情境下黃金價格漲幅更甚，如果美國5年期CDS利差擴大，黃金價格年底或達到每盎司3080美元。
整體宏觀環(huán)境似乎仍然對黃金有利。上周五公布的美國關(guān)鍵宏觀數(shù)據(jù)令人大失所望，不過有更多證據(jù)表明抗擊通脹的斗爭仍將持續(xù)一段時間。同時，備受關(guān)注的ISM調(diào)查顯示整體服務業(yè)PMI也表現(xiàn)疲軟。投資者的回應是賣出美元、買入股票、債券和黃金，9月可能降息的預期有所回升。
嘉盛集團資深分析師Jerry Chen對記者表示，雖然近期的回調(diào)有可能延續(xù)，但趨勢仍然偏向上行。“黃金美元圖表在前幾個月創(chuàng)紀錄大漲后，最近幾周一直處于下降楔形內(nèi)。盤整使動量指標能夠通過時間和價格擺脫‘超買’狀態(tài)。多頭現(xiàn)在需要看到的是突破阻力趨勢，重新恢復漲勢。這是否會在本周發(fā)生還有待觀察。”
在他看來，如果看跌的價格走勢持續(xù)下去，那不排除跌至2222美元至2195美元區(qū)域附近的下一個支撐位。但多年的過度通脹意味著法幣大幅貶值。鑒于許多國家通脹的黏性，這一趨勢將持續(xù)一段時間。因此，貴金屬作為抵御通脹的可靠保障，人們對其需求大概率會持續(xù)強勁。
