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白銀 短期面臨調(diào)整壓力發(fā)布時(shí)間:2024-04-25 來源:博易大師
白銀跟隨黃金的走勢,但由于工業(yè)屬性和投資屬性較強(qiáng),其波動(dòng)幅度往往要比黃金大。短期由于中東地緣局勢并未出現(xiàn)明顯升級,市場風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升削弱了白銀的避險(xiǎn)需求。此外,由于前期貴金屬漲幅較大,多頭資金獲利了結(jié),白銀短期或面臨較大調(diào)整壓力。
金銀比價(jià)規(guī)律較強(qiáng)
白銀跟隨黃金的走勢,但由于其工業(yè)屬性和投機(jī)屬性較強(qiáng),因此其波動(dòng)幅度往往要比黃金大。金銀比價(jià)往往呈現(xiàn)出較強(qiáng)的規(guī)律性,一般在上漲行情初期黃金往往先啟動(dòng)且金價(jià)上漲幅度較大,白銀跟隨黃金走,白銀漲幅較小,金銀比價(jià)持續(xù)上行;在第二波上漲過程中白銀的投機(jī)屬性逐步放大,白銀上漲速度較快,白銀帶動(dòng)黃金,金銀比價(jià)持續(xù)下行或接近歷史均值水平。而后,資金獲利離場,金銀上漲趨勢告一段落,貴金屬大幅下挫,而白銀的跌幅往往是大于黃金,金銀比價(jià)觸底回升。因此,可以根據(jù)白銀的走勢來判斷貴金屬的行情,往往在白銀大幅拉漲后,貴金屬的上漲行情或告一段落。
通脹反彈預(yù)期升溫
伴隨著地緣局勢持續(xù)降溫,影響貴金屬的因素或回歸宏觀基本面,當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性,通脹反彈預(yù)期升溫。往后看,中東地緣局勢不確定性仍存,疊加美國可能開啟補(bǔ)庫周期,大宗商品價(jià)格上漲可能帶動(dòng)通脹預(yù)期持續(xù)抬升。
美國今年能否降息存在較大不確定性,目前市場預(yù)計(jì)最早降息時(shí)點(diǎn)是在9月,但在美國通脹有重新加速的跡象下,9月降息預(yù)期可能進(jìn)一步降溫。若加息預(yù)期再起,白銀或面臨更大的調(diào)整壓力。
美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)
1993年以來,美國經(jīng)歷了9輪完整的庫存周期。根據(jù)歷史數(shù)據(jù),一個(gè)庫存周期平均歷時(shí)36個(gè)月,去庫存(庫存增速下滑)平均歷時(shí)16個(gè)月,補(bǔ)庫存(庫存增速上升)平均歷時(shí)20個(gè)月。當(dāng)前,美國正處于第10輪庫存周期的“去庫存”階段的尾端,本輪庫存增速于2022年6月達(dá)峰,2023年11月已經(jīng)連續(xù)17個(gè)月下滑,或基本完成去庫。去年12月到今年2月美國庫存同比增速逐月上漲,增速分別為0.41%、0.52%、1.03%,目前有企穩(wěn)跡象,即美國去庫或基本完成。目前全球制造業(yè)庫存周期處于底部,后續(xù)有望開啟新一輪補(bǔ)庫周期,對大宗商品的需求或增加。疊加利率周期處于頂部,在這種組合下通脹可能難以下行。
另外,從近期美國經(jīng)濟(jì)基本面來看,經(jīng)濟(jì)韌性依然較強(qiáng),對美元和美債收益率有一定支撐。美國3月ISM制造業(yè)PMI錄得50.3,前值47.8,預(yù)期48.4,3月ISM制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。3月制造業(yè)超預(yù)期展現(xiàn)了美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢,經(jīng)濟(jì)的韌性使美聯(lián)儲(chǔ)保持耐心,這意味著利率將在更長時(shí)間內(nèi)保持在較高水平。
此外,美國3月零售增長再度超預(yù)期,美國就業(yè)市場表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性,薪資收入仍維持較高水平,只要強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場支持家庭需求,通脹就有可能繼續(xù)走高,并進(jìn)一步推遲美聯(lián)儲(chǔ)的降息。
綜合來看,若地緣局勢持續(xù)降溫,那么影響貴金屬的因素或回歸宏觀基本面,當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性,通脹反彈,美國今年能否降息存在較大不確定性,目前市場預(yù)計(jì)最早降息時(shí)點(diǎn)是在今年9月,但鑒于此前市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息已提前充分預(yù)期,后續(xù)政策修正空間依然較大。白銀短期或振蕩回調(diào)為主,近期重點(diǎn)關(guān)注美國PCE等相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)布情況,長期關(guān)注美國通脹、地緣政治局勢以及美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的變動(dòng)。(
金銀比價(jià)規(guī)律較強(qiáng)
白銀跟隨黃金的走勢,但由于其工業(yè)屬性和投機(jī)屬性較強(qiáng),因此其波動(dòng)幅度往往要比黃金大。金銀比價(jià)往往呈現(xiàn)出較強(qiáng)的規(guī)律性,一般在上漲行情初期黃金往往先啟動(dòng)且金價(jià)上漲幅度較大,白銀跟隨黃金走,白銀漲幅較小,金銀比價(jià)持續(xù)上行;在第二波上漲過程中白銀的投機(jī)屬性逐步放大,白銀上漲速度較快,白銀帶動(dòng)黃金,金銀比價(jià)持續(xù)下行或接近歷史均值水平。而后,資金獲利離場,金銀上漲趨勢告一段落,貴金屬大幅下挫,而白銀的跌幅往往是大于黃金,金銀比價(jià)觸底回升。因此,可以根據(jù)白銀的走勢來判斷貴金屬的行情,往往在白銀大幅拉漲后,貴金屬的上漲行情或告一段落。
通脹反彈預(yù)期升溫
伴隨著地緣局勢持續(xù)降溫,影響貴金屬的因素或回歸宏觀基本面,當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性,通脹反彈預(yù)期升溫。往后看,中東地緣局勢不確定性仍存,疊加美國可能開啟補(bǔ)庫周期,大宗商品價(jià)格上漲可能帶動(dòng)通脹預(yù)期持續(xù)抬升。
美國今年能否降息存在較大不確定性,目前市場預(yù)計(jì)最早降息時(shí)點(diǎn)是在9月,但在美國通脹有重新加速的跡象下,9月降息預(yù)期可能進(jìn)一步降溫。若加息預(yù)期再起,白銀或面臨更大的調(diào)整壓力。
美國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)
1993年以來,美國經(jīng)歷了9輪完整的庫存周期。根據(jù)歷史數(shù)據(jù),一個(gè)庫存周期平均歷時(shí)36個(gè)月,去庫存(庫存增速下滑)平均歷時(shí)16個(gè)月,補(bǔ)庫存(庫存增速上升)平均歷時(shí)20個(gè)月。當(dāng)前,美國正處于第10輪庫存周期的“去庫存”階段的尾端,本輪庫存增速于2022年6月達(dá)峰,2023年11月已經(jīng)連續(xù)17個(gè)月下滑,或基本完成去庫。去年12月到今年2月美國庫存同比增速逐月上漲,增速分別為0.41%、0.52%、1.03%,目前有企穩(wěn)跡象,即美國去庫或基本完成。目前全球制造業(yè)庫存周期處于底部,后續(xù)有望開啟新一輪補(bǔ)庫周期,對大宗商品的需求或增加。疊加利率周期處于頂部,在這種組合下通脹可能難以下行。
另外,從近期美國經(jīng)濟(jì)基本面來看,經(jīng)濟(jì)韌性依然較強(qiáng),對美元和美債收益率有一定支撐。美國3月ISM制造業(yè)PMI錄得50.3,前值47.8,預(yù)期48.4,3月ISM制造業(yè)PMI重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。3月制造業(yè)超預(yù)期展現(xiàn)了美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢,經(jīng)濟(jì)的韌性使美聯(lián)儲(chǔ)保持耐心,這意味著利率將在更長時(shí)間內(nèi)保持在較高水平。
此外,美國3月零售增長再度超預(yù)期,美國就業(yè)市場表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性,薪資收入仍維持較高水平,只要強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場支持家庭需求,通脹就有可能繼續(xù)走高,并進(jìn)一步推遲美聯(lián)儲(chǔ)的降息。
綜合來看,若地緣局勢持續(xù)降溫,那么影響貴金屬的因素或回歸宏觀基本面,當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性,通脹反彈,美國今年能否降息存在較大不確定性,目前市場預(yù)計(jì)最早降息時(shí)點(diǎn)是在今年9月,但鑒于此前市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息已提前充分預(yù)期,后續(xù)政策修正空間依然較大。白銀短期或振蕩回調(diào)為主,近期重點(diǎn)關(guān)注美國PCE等相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)布情況,長期關(guān)注美國通脹、地緣政治局勢以及美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期的變動(dòng)。(