近日，繼特朗普減稅新政之后，一項“老計劃”重新回歸人們視線——今年2月，特朗普當(dāng)選美國總統(tǒng)后在首次國會演講中表示，將向國會要求1萬億美元的基建支出，以替換美國“破碎的基礎(chǔ)設(shè)施”，重點有道路、橋梁、隧道、機場和鐵路等。
分析人士表示，稅改使得州政府和地方政府更難支應(yīng)地鐵系統(tǒng)和其他基礎(chǔ)設(shè)施的更新，在重重阻力之下，美國基建計劃很有可能引入新的投資伙伴——中國。而中國也是最有實力為該計劃提供支持的“合作者”。若基建計劃落地，對石油、黑色系、有色金屬來說本身就是一項重大利好，而若中美這兩個全球最大的經(jīng)濟體聯(lián)手，那么對大宗商品來說，更是不可估量的推助，作為基建市場不可或缺的角色——基本金屬，也將就此迎來狂歡盛宴。
美基建計劃“回歸”投資者視線
近日，業(yè)內(nèi)援引資深政府官員表示，美國總統(tǒng)特朗普計劃在明年1月初推出基建計劃。這項計劃是指，特朗普在競選時曾承諾的在美國進行大規(guī)模建設(shè)，改善美國的機場、鐵路、公路、港口等基礎(chǔ)設(shè)施。
該計劃被美國國家經(jīng)濟委員會（NEC）主席加里·科恩（Gary Cohn）評價為，除稅收改革以外，美國總統(tǒng)特朗普政策議程上最重要的一項議程。
據(jù)了解，美國上一輪大規(guī)模的基建投資發(fā)生在上個世紀(jì)五六十年代，距今已經(jīng)半個多世紀(jì)，接近其最后使用期限。有經(jīng)濟專家指出，破舊的基礎(chǔ)設(shè)施已經(jīng)成為美國經(jīng)濟發(fā)展的“包袱”，美國為此正在付出巨大的經(jīng)濟成本，基礎(chǔ)設(shè)施的重建迫在眉睫。
“中國修了超過2萬公里高鐵，美國1公里也沒有?！碧乩势沾饲案傔x美國總統(tǒng)時承諾，他將在上臺以后推出一項總額高達(dá)1萬億美元的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)計劃。
不得不提的是，眾所周知，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金的主要來源就是政府稅收，但特朗普的稅改新政顯然不利于這一計劃的繼續(xù)推進。分析人士指出，對于基建資金的來源，特朗普最初的想法是削減醫(yī)改和海外撤軍，在這兩方面省出錢來搞基建，但兩項提案均未獲得實質(zhì)性進展，這顯然又為基建政策的落地蒙上了一層陰影。
有經(jīng)濟研究人士表示，這可能意味著需要拉動民間投資，在這個關(guān)鍵點上，中國投資者或許是特朗普最好的選擇。中國的基礎(chǔ)建設(shè)實力有目共睹，據(jù)統(tǒng)計，目前中國的高鐵線路長達(dá)2.2萬公里，占全球總長度的60%以上，且中國計劃在2020年，將總長度擴大到3萬公里?！芭c中國合作，美國不僅可以實現(xiàn)基建計劃，還可以利用民間投資進一步促進美國經(jīng)濟的發(fā)展?！?
研究人士指出，若中美兩大經(jīng)濟體聯(lián)手推進這項基建計劃，那么對大宗商品來說，需求無疑將顯著增加。大宗商品更大牛市的到來值得期待。從品種來看，石油、黑色系及有色金屬等資產(chǎn)可能將長期受益。此外，中國以PPP項目為代表的基建投資也將強勁發(fā)力，驅(qū)動大宗商品相關(guān)品種走牛。
或催生有色金屬投資盛宴
從當(dāng)前國內(nèi)商品期貨表現(xiàn)來看，黑色系已經(jīng)兌現(xiàn)較多漲幅，處于高位，有色金屬相對來說較弱，銅、鋁、鋅年內(nèi)漲幅較為明顯，鋁是漲價幅度最大的金屬品種，前十個月漲幅25.90%；錫是唯一下跌的金屬品類。一旦行情引發(fā)，有色金屬的安全邊際及上漲空間更值得期待。
穆迪周二表示，2018年全球基本金屬、美國鋼鐵和煤炭領(lǐng)域前景展望穩(wěn)定。穆迪稱，全球基本金屬行業(yè)前景展望穩(wěn)定，表明供需基本面將改善；預(yù)計2018年美國鋼鐵行業(yè)基本面也將改善。
業(yè)內(nèi)人士表示，中國是有色金屬最大的生產(chǎn)國和出口國，美國若加大基建投資力度則將主要通過“刺激需求——影響價格——影響中國企業(yè)盈利——影響有色生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)出計劃”這樣一條邏輯鏈對我國有色行業(yè)造成影響。2016年美國銅、鋅、鋁需求占全球總需求的比例分別為8%、8%和10%，遠(yuǎn)低于中國的48%、48%和50%，因而絕對影響相對有限，主導(dǎo)有色金屬價格變化的因素還是與中國相關(guān)的供需有關(guān)。
“基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)主要包括交運、路橋、建筑、水利以及供電五個方面，主要影響品種是銅和鋅。由于國內(nèi)原鋁出口存在關(guān)稅，國內(nèi)外價格相對獨立，國內(nèi)企業(yè)主要出口鋁加工產(chǎn)品，但美國對中國鋁型材出口企業(yè)征收反傾銷稅后，中國對美國的鋁材出口占比也大降，因此擴大基建支出主要會對國內(nèi)鋁材出口企業(yè)有影響。還有鎳主要用于不銹鋼，而不銹鋼主要是用于金屬制品和機械制造，因此，與此關(guān)聯(lián)相對較小?！睒I(yè)內(nèi)人士分析。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，如果基建設(shè)施落地，對有色金屬的需求形成的提振是中長期的，這將對有色金屬的價格形成利好，而銅是有色金屬之首，預(yù)計銅的表現(xiàn)相對好于其他有色金屬。
今年銅鎳上升行情料未完
今年在供給側(cè)結(jié)構(gòu)化改革背景下，有色金屬行業(yè)業(yè)績顯著提升。業(yè)內(nèi)人士表示，今年，采選類有色金屬企業(yè)主營收入同比提升7.09%，冶煉延壓類加工類有色金屬企業(yè)主營收入同比提升12.62%；在利潤方面，采選類企業(yè)的整體利潤同比增加45.37%，而加工類企業(yè)前四個月的利潤總額同比增速32.50%?！皬碾娊怃X的庫存情況來看，目前庫存上漲的趨勢已被遏制。供給側(cè)改革的三大抓手——控制新增產(chǎn)能、淘汰落后產(chǎn)能和環(huán)保限產(chǎn)共同發(fā)力，預(yù)計將顯著改善鋁供需關(guān)系。建議重點關(guān)注云鋁股份
從期貨投資角度看，業(yè)內(nèi)人士表示，目前國內(nèi)處于有色金屬下游消費淡季，整個有色金屬都處于偏弱狀態(tài)，其中鋅價因礦石短缺而較為堅挺，但2018年嘉能可和世紀(jì)礦復(fù)產(chǎn)蓋概率增大，若成功復(fù)產(chǎn)，或?qū)︿\價構(gòu)成較大打擊?？傮w來看，銅鎳本輪上升還未走完，值得關(guān)注。而鋁的限產(chǎn)故事已經(jīng)結(jié)束，未來產(chǎn)能出現(xiàn)大增或大減的概率都不大，庫存去化速度還是非常緩慢，因而鋁價將主要以區(qū)間震蕩為主。
“從短期的供需情況來看，需求端難以對有色金屬板塊形成提振，但是可以關(guān)注供給端對特定有色金屬品種的影響，鋅由于鋅精礦緊張和庫存偏低將得到支撐，而鋁則因為采暖季限產(chǎn)力度不及預(yù)期和庫存高企而繼續(xù)承壓運行?！崩杩”硎?。
