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豬周期反轉(zhuǎn)拐點(diǎn)或已現(xiàn)發(fā)布時(shí)間：2024-04-23 來源：博易大師
在生豬養(yǎng)殖二季度可能扭虧為盈的預(yù)期下，市場(chǎng)資金博弈豬周期反轉(zhuǎn)兌現(xiàn)的動(dòng)作愈來愈明顯。
4月22日，周期權(quán)重陷入調(diào)整拖累滬指之際，豬板塊逆勢(shì)上揚(yáng)，截至收盤，豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲2.75%，板塊26只股中24只股價(jià)收高，龍頭股牧原股份與溫氏股份盤中大幅拉漲，牧原股份盤中最高價(jià)創(chuàng)2023年5月15日以來新高。
豬板塊集體上揚(yáng)，或與農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)后市情況的預(yù)計(jì)有關(guān)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)與信息化司司長(zhǎng)雷劉功4月19日表示，從當(dāng)前生豬去產(chǎn)能效果來看，二季度生豬市場(chǎng)供需關(guān)系將進(jìn)一步改善，生豬養(yǎng)殖可能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
本輪豬周期出現(xiàn)了史上最長(zhǎng)、最難熬的周期底部，因豬肉供大于求，產(chǎn)能去化一波多折，全行業(yè)長(zhǎng)時(shí)間陷于虧損，導(dǎo)致*ST正邦（正邦科技）、傲農(nóng)生物、天邦食品3家上市公司出現(xiàn)破產(chǎn)或重整的情形。產(chǎn)能和出欄量是上市豬企兌現(xiàn)盈利能力的前提，但在長(zhǎng)時(shí)間虧損后，全行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表普遍“受傷”，有待修復(fù)，尤其是高杠桿高成本的豬企不得不縮減產(chǎn)能維穩(wěn)現(xiàn)金流，意味著今年是本輪周期的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，豬企的盈利能力難在短期內(nèi)釋放。
生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利拐點(diǎn)或已現(xiàn)
市場(chǎng)此前普遍認(rèn)為今年一季度是本輪豬周期的最后一個(gè)虧損底，就農(nóng)業(yè)農(nóng)村部近日傳遞的信息來看，上述觀點(diǎn)基本得到驗(yàn)證。
4月19日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室就2024年一季度農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況舉行新聞發(fā)布會(huì)。雷劉功在會(huì)上答記者問時(shí)表示，對(duì)于生豬后期走勢(shì)，近日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部組織專家、行業(yè)協(xié)會(huì)和重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行了專題會(huì)商。大家認(rèn)為，隨著生豬去產(chǎn)能效果的逐漸顯現(xiàn)，能繁母豬存欄量、中大豬存欄量和新生仔豬數(shù)量都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，二季度生豬市場(chǎng)供需關(guān)系將進(jìn)一步改善，生豬養(yǎng)殖可能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
近期豬價(jià)表現(xiàn)為穩(wěn)中小幅上行，自3月下旬站上15元/公斤后再未跌破。中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)顯示，4月22日，全國(guó)外三元豬價(jià)報(bào)15.14元/公斤，同比上漲5.87%，環(huán)比微跌0.33%。實(shí)際上，今年春節(jié)以后，豬價(jià)短期下跌后迅速反彈，最新價(jià)格較年內(nèi)最低價(jià)13.65元/公斤，累計(jì)上漲10.92%，年內(nèi)價(jià)格重心上移，豬價(jià)“淡季不淡”反映產(chǎn)能去化取得階段性進(jìn)展，也為豬板塊估值拉升埋下伏筆。
需求端來看，行業(yè)樣本企業(yè)上周的周度平均屠宰量環(huán)比增長(zhǎng)0.58%，反映豬肉的需求層面整體穩(wěn)定。供應(yīng)端是決定周期反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵，本輪產(chǎn)能去化時(shí)間已經(jīng)超過一年，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部與涌益咨詢的數(shù)據(jù)，截至2024年3月，生豬產(chǎn)能累計(jì)最大去化幅度分別為11%與12%。
“本輪周期至今尚未出現(xiàn)產(chǎn)能去化效率大幅提升的現(xiàn)象，考慮到已去化的幅度，今年二季度的產(chǎn)能去化非常關(guān)鍵，或?qū)ο掳肽曦i價(jià)走勢(shì)形成重要影響，考慮淡季將盡，‘五一’與端午相繼臨近，豬肉需求上可能會(huì)有點(diǎn)波動(dòng)?！蹦侈r(nóng)業(yè)行業(yè)分析師對(duì)記者說，“這一次階段性的扭虧為盈可以被視為周期反轉(zhuǎn)的重要信號(hào)，盈利持續(xù)性還有待觀察。產(chǎn)能去化的進(jìn)展相對(duì)很難精準(zhǔn)跟蹤，但產(chǎn)能持續(xù)優(yōu)化的大趨勢(shì)不會(huì)改變，因此重視大周期反轉(zhuǎn)邏輯與上市公司降低生產(chǎn)成本的進(jìn)展，當(dāng)前來說更加重要。”
4月22日，周期權(quán)重陷入調(diào)整拖累滬指之際，豬板塊逆勢(shì)上揚(yáng)，截至收盤，豬產(chǎn)業(yè)指數(shù)漲2.75%，板塊26只股中24只股價(jià)收高，龍頭股牧原股份與溫氏股份盤中大幅拉漲，牧原股份盤中最高價(jià)創(chuàng)2023年5月15日以來新高。
豬板塊集體上揚(yáng)，或與農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對(duì)生豬養(yǎng)殖行業(yè)后市情況的預(yù)計(jì)有關(guān)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場(chǎng)與信息化司司長(zhǎng)雷劉功4月19日表示，從當(dāng)前生豬去產(chǎn)能效果來看，二季度生豬市場(chǎng)供需關(guān)系將進(jìn)一步改善，生豬養(yǎng)殖可能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
本輪豬周期出現(xiàn)了史上最長(zhǎng)、最難熬的周期底部，因豬肉供大于求，產(chǎn)能去化一波多折，全行業(yè)長(zhǎng)時(shí)間陷于虧損，導(dǎo)致*ST正邦（正邦科技）、傲農(nóng)生物、天邦食品3家上市公司出現(xiàn)破產(chǎn)或重整的情形。產(chǎn)能和出欄量是上市豬企兌現(xiàn)盈利能力的前提，但在長(zhǎng)時(shí)間虧損后，全行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表普遍“受傷”，有待修復(fù)，尤其是高杠桿高成本的豬企不得不縮減產(chǎn)能維穩(wěn)現(xiàn)金流，意味著今年是本輪周期的關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)，豬企的盈利能力難在短期內(nèi)釋放。
生豬養(yǎng)殖行業(yè)盈利拐點(diǎn)或已現(xiàn)
市場(chǎng)此前普遍認(rèn)為今年一季度是本輪豬周期的最后一個(gè)虧損底，就農(nóng)業(yè)農(nóng)村部近日傳遞的信息來看，上述觀點(diǎn)基本得到驗(yàn)證。
4月19日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室就2024年一季度農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況舉行新聞發(fā)布會(huì)。雷劉功在會(huì)上答記者問時(shí)表示，對(duì)于生豬后期走勢(shì)，近日農(nóng)業(yè)農(nóng)村部組織專家、行業(yè)協(xié)會(huì)和重點(diǎn)企業(yè)進(jìn)行了專題會(huì)商。大家認(rèn)為，隨著生豬去產(chǎn)能效果的逐漸顯現(xiàn)，能繁母豬存欄量、中大豬存欄量和新生仔豬數(shù)量都呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，二季度生豬市場(chǎng)供需關(guān)系將進(jìn)一步改善，生豬養(yǎng)殖可能實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
近期豬價(jià)表現(xiàn)為穩(wěn)中小幅上行，自3月下旬站上15元/公斤后再未跌破。中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)顯示，4月22日，全國(guó)外三元豬價(jià)報(bào)15.14元/公斤，同比上漲5.87%，環(huán)比微跌0.33%。實(shí)際上，今年春節(jié)以后，豬價(jià)短期下跌后迅速反彈，最新價(jià)格較年內(nèi)最低價(jià)13.65元/公斤，累計(jì)上漲10.92%，年內(nèi)價(jià)格重心上移，豬價(jià)“淡季不淡”反映產(chǎn)能去化取得階段性進(jìn)展，也為豬板塊估值拉升埋下伏筆。
需求端來看，行業(yè)樣本企業(yè)上周的周度平均屠宰量環(huán)比增長(zhǎng)0.58%，反映豬肉的需求層面整體穩(wěn)定。供應(yīng)端是決定周期反轉(zhuǎn)的關(guān)鍵，本輪產(chǎn)能去化時(shí)間已經(jīng)超過一年，根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部與涌益咨詢的數(shù)據(jù)，截至2024年3月，生豬產(chǎn)能累計(jì)最大去化幅度分別為11%與12%。
“本輪周期至今尚未出現(xiàn)產(chǎn)能去化效率大幅提升的現(xiàn)象，考慮到已去化的幅度，今年二季度的產(chǎn)能去化非常關(guān)鍵，或?qū)ο掳肽曦i價(jià)走勢(shì)形成重要影響，考慮淡季將盡，‘五一’與端午相繼臨近，豬肉需求上可能會(huì)有點(diǎn)波動(dòng)?！蹦侈r(nóng)業(yè)行業(yè)分析師對(duì)記者說，“這一次階段性的扭虧為盈可以被視為周期反轉(zhuǎn)的重要信號(hào)，盈利持續(xù)性還有待觀察。產(chǎn)能去化的進(jìn)展相對(duì)很難精準(zhǔn)跟蹤，但產(chǎn)能持續(xù)優(yōu)化的大趨勢(shì)不會(huì)改變，因此重視大周期反轉(zhuǎn)邏輯與上市公司降低生產(chǎn)成本的進(jìn)展，當(dāng)前來說更加重要。”
