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萬(wàn)億超長(zhǎng)期特別國(guó)債二季度有望集中發(fā)行發(fā)布時(shí)間：2024-04-15 來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)
在宏觀政策基調(diào)偏積極基礎(chǔ)上，二季度進(jìn)入政策部署和落地觀察期。
按照《政府工作報(bào)告》要求，2024年將發(fā)行1萬(wàn)億元的超長(zhǎng)期特別國(guó)債，專(zhuān)項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)。進(jìn)入4月份以后，券商和評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也把超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行節(jié)點(diǎn)錨在了二季度。
“結(jié)合貨幣政策工具的選擇，我們預(yù)計(jì)超長(zhǎng)期特別國(guó)債將在二季度分批發(fā)行，而央行更有可能采取放量續(xù)作MLF的方式給予流動(dòng)性支持?！?/span>
作為積極財(cái)政政策的重要發(fā)力點(diǎn)，超長(zhǎng)期特別國(guó)債對(duì)促增長(zhǎng)穩(wěn)投資具有重要拉動(dòng)作用。在市場(chǎng)看來(lái)，今年的超長(zhǎng)期國(guó)債或?qū)⒁阅甓葒?guó)債發(fā)行計(jì)劃為限制，這并非簡(jiǎn)單意義上的“量化寬松”。
二季度集中部署
“為早日形成實(shí)物工作量，我們預(yù)計(jì)1萬(wàn)億超長(zhǎng)期特別國(guó)債將在二季度集中發(fā)行，結(jié)合專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行情況，特別國(guó)債將以中央為主導(dǎo)，這可以使其發(fā)行和項(xiàng)目落地的流程更快?！敝凶C鵬元評(píng)級(jí)研究發(fā)展部研究員李席豐說(shuō)。
2024年《政府工作報(bào)告》指出，為系統(tǒng)解決強(qiáng)國(guó)建設(shè)、民族復(fù)興進(jìn)程中一些重大項(xiàng)目建設(shè)的資金問(wèn)題，從今年開(kāi)始擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，專(zhuān)項(xiàng)用于國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，今年先發(fā)行1萬(wàn)億元。
特別國(guó)債，主要是指在特定時(shí)期階段性發(fā)行的具有特定用途的國(guó)債。我國(guó)曾在1998年、2007年和2020年分別發(fā)行過(guò)三次特別國(guó)債。和以往不同的是，今年《政府工作報(bào)告》強(qiáng)調(diào)的是超長(zhǎng)期特別國(guó)債。
“超長(zhǎng)期，主要代表的是債券發(fā)行期限。通常情況下，我國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債的發(fā)行期限在10年左右，但超長(zhǎng)期代表著發(fā)行期限原則上要高于10年?！币晃回?cái)稅人士對(duì)此解釋。
對(duì)于債券的投向，國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)主任鄭柵潔此前曾表示，超長(zhǎng)期特別國(guó)債將聚焦強(qiáng)國(guó)建設(shè)和民族復(fù)興進(jìn)程中的大事難事?！俺醪娇紤]，將重點(diǎn)支持科技創(chuàng)新、城鄉(xiāng)融合發(fā)展、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、糧食能源安全、人口高質(zhì)量發(fā)展等領(lǐng)域建設(shè)。”鄭柵潔介紹。
Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，目前浙江、湖南、四川、江蘇、河北等地已在謀劃超長(zhǎng)期特別國(guó)債項(xiàng)目。而按照黨中央、國(guó)務(wù)院決策部署，國(guó)家發(fā)展改革委也會(huì)同有關(guān)部門(mén)研究制定具體方案，細(xì)化完善支持領(lǐng)域，進(jìn)一步明確工作要求。
在發(fā)行周期方面，比照2020年的特別國(guó)債，市場(chǎng)預(yù)計(jì)此次1萬(wàn)億元的超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行周期并不會(huì)太長(zhǎng)。
“從2020年1萬(wàn)億元抗疫特別國(guó)債發(fā)行周期看，其主要在當(dāng)年的6月中旬開(kāi)始發(fā)行，7月底前發(fā)行完畢，歷時(shí)1個(gè)半月左右，受此影響，我們認(rèn)為今年超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行速度也會(huì)比較快?！崩钕S說(shuō)。
此外，伴隨金融體制的不斷完善，歷史上三次特別國(guó)債從開(kāi)始的定向發(fā)行也逐步過(guò)渡到市場(chǎng)化發(fā)行，借鑒以往經(jīng)驗(yàn)，今年的1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債也更有可能通過(guò)市場(chǎng)化方式發(fā)行。
李席豐認(rèn)為，通過(guò)市場(chǎng)化方式發(fā)行，不僅可以使債券的定價(jià)更加公允，也能使金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)配置收益率實(shí)現(xiàn)最大化。
債券“常態(tài)化”管理
根據(jù)財(cái)政預(yù)算報(bào)告，今年發(fā)行的1萬(wàn)億元超長(zhǎng)期特別國(guó)債，已經(jīng)列入2024年政府性基金預(yù)算，這成為積極財(cái)政政策的一項(xiàng)重要內(nèi)容。
財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，2024年中央政府性基金預(yù)算收入4474.52億元，加上上年結(jié)轉(zhuǎn)收入391.87億元、超長(zhǎng)期特別國(guó)債收入10000億元，收入總量為14866.39億元。中央政府性基金預(yù)算支出14866.39億元，其中本級(jí)支出8712.91億元，對(duì)地方轉(zhuǎn)移支付6153.48億元。
“從預(yù)算報(bào)告的具體數(shù)據(jù)看，超長(zhǎng)期特別國(guó)債對(duì)于緩解當(dāng)前財(cái)政壓力有重要意義。因?yàn)樘貏e國(guó)債的投向領(lǐng)域普遍具有建設(shè)需求大、投資周期長(zhǎng)、現(xiàn)有資金渠道難以充分滿足等特點(diǎn)，而從政策端加大支持力度是解決財(cái)政壓力的一個(gè)有效途徑?！鄙鲜鲐?cái)政人士說(shuō)。
與此同時(shí)，與長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債不同的是，此次超長(zhǎng)期特別國(guó)債并不列入赤字，也不增加赤字率，這有利于保障財(cái)政可持續(xù)，同時(shí)也為后續(xù)宏觀調(diào)控增加了靈活性的空間。
中誠(chéng)信國(guó)際研究院研究員袁海霞表示，今年《政府工作報(bào)告》提出發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)承壓下積極財(cái)政發(fā)力的重要體現(xiàn)。“超長(zhǎng)期國(guó)債期限拉長(zhǎng)后，可以更好地匹配重點(diǎn)項(xiàng)目資金需求，同時(shí)也能提升財(cái)政資金效率，這將使債券發(fā)行逐漸常態(tài)化?！?/span>
記者了解到，出于資金緊張，我國(guó)采取增發(fā)特別國(guó)債的方式緩解財(cái)政資金壓力。比如，1998年財(cái)政部向工、農(nóng)、中、建四大行定向發(fā)行的2700億元特別國(guó)債，主要用于撥補(bǔ)四大國(guó)有商業(yè)銀行的資本金。之后2020年特別國(guó)債，也是為了應(yīng)對(duì)新冠疫情沖擊對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響。
總體看，這些國(guó)債都具有“應(yīng)急性”特點(diǎn)，對(duì)比此次超長(zhǎng)期特別國(guó)債，《政府工作報(bào)告》明確提出，今年將優(yōu)先發(fā)行1萬(wàn)億元，未來(lái)擬連續(xù)幾年發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債。
“這意味著，未來(lái)幾年中央也會(huì)視發(fā)展需求及發(fā)行效果適時(shí)啟用超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行工作，至于該項(xiàng)舉措是否會(huì)以制度化方式固定下來(lái)，也需要結(jié)合宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)際情況綜合考慮?！鄙鲜鲐?cái)稅人士說(shuō)。
中誠(chéng)信國(guó)際指出，超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行，也表明了中央對(duì)積極財(cái)政總基調(diào)保持樂(lè)觀的態(tài)度，這有利于提振市場(chǎng)信心和穩(wěn)定預(yù)期，并為優(yōu)化央地債務(wù)結(jié)構(gòu)、減輕地方支出壓力持續(xù)提供了動(dòng)力。
