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工業(yè)硅 承壓運行為主發(fā)布時間：2024-04-03 來源：期貨日報
自工業(yè)硅期貨上市后，盤面價格重心整體呈下降趨勢。步入2024年后，受基本面邊際轉(zhuǎn)弱影響，期貨市場再度出現(xiàn)一輪明顯下跌走勢。具體來看，一方面，由于春節(jié)前新疆限產(chǎn)產(chǎn)能陸續(xù)進行復(fù)產(chǎn)操作，使得全國供應(yīng)有所增加；另一方面，春節(jié)后下游需求有所回暖，但回暖速度不及市場預(yù)期，采購商存在明顯壓價情緒，部分工廠讓利成交，使得現(xiàn)貨持續(xù)下跌，目前仍未出現(xiàn)明顯止跌企穩(wěn)跡象。
從供應(yīng)端來看，全國開工持續(xù)增加，西南豐水期后，復(fù)產(chǎn)確定性較強。其中，北方產(chǎn)區(qū)，新疆開爐率達到72.3%，已處于相對高位，后續(xù)仍有進一步復(fù)產(chǎn)可能，但增加空間相對有限；西南產(chǎn)區(qū)，受行情低迷影響，目前仍處于枯水期。高成本疊加行情較為低迷，西南產(chǎn)區(qū)整體已處于開工低位區(qū)，云南、四川開爐率分別為26.1%、17.9%。分別來看，四川由于電價較云南高，開爐率較云南低，后續(xù)進一步減產(chǎn)空間極小。而云南或仍有小幅減產(chǎn)空間，但整體減產(chǎn)空間也相對有限。但是隨著西南進入豐水期，復(fù)產(chǎn)潮預(yù)期也逐漸增強。
從需求端來看，下游回暖速度不及預(yù)期，現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢。據(jù)市場反饋，采購商存在看跌壓價心態(tài)，在庫存壓力下，部分賣方存在降價成交行為。一方面，近期多晶硅市場現(xiàn)貨價格再度出現(xiàn)松動，下游硅片企業(yè)后續(xù)或仍有減產(chǎn)計劃，使得市場對多晶硅的需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱；另一方面，有機硅市場反彈行情結(jié)束，“金三銀四”傳統(tǒng)旺季需求修復(fù)預(yù)期落空，后續(xù)單體廠存在較多檢修項目，對工業(yè)硅的需求將下降。
從成本端來看，目前，西南處于枯水期，電價普遍在0.5元/度以上，使得綜合生產(chǎn)成本較高，市場價格已跌破較多工廠生產(chǎn)成本線，也是導(dǎo)致開工率低的主要原因。但是進入6月后，按照往年規(guī)律，電價將執(zhí)行豐水期標(biāo)準(zhǔn)，下調(diào)確定性較強。另外，煤炭價格下跌，將帶動硅煤等還原劑價格下降，整體成本重心也存在下移預(yù)期。
從庫存端來看，庫存壓力暫未得到有效緩解。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，截至3月21日，現(xiàn)貨總庫存為18.48萬噸，周環(huán)比增加3.2%，主要由于新疆復(fù)產(chǎn)使得供應(yīng)量增加。倉單庫存為24.6萬噸，周環(huán)比增加1.2%，自2023年11月底倉單集中注銷后，倉單庫存整體維持增加趨勢，較注銷前庫存高點增長24.7%。目前，行業(yè)庫存依舊處于偏高位置，即使部分企業(yè)進行降價去庫，但庫存壓力并未得到有效緩解。
綜合來看，基本面預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱，疊加行業(yè)庫存偏高，預(yù)計工業(yè)硅將繼續(xù)承壓運行。
從供應(yīng)端來看，全國開工持續(xù)增加，西南豐水期后，復(fù)產(chǎn)確定性較強。其中，北方產(chǎn)區(qū)，新疆開爐率達到72.3%，已處于相對高位，后續(xù)仍有進一步復(fù)產(chǎn)可能，但增加空間相對有限；西南產(chǎn)區(qū)，受行情低迷影響，目前仍處于枯水期。高成本疊加行情較為低迷，西南產(chǎn)區(qū)整體已處于開工低位區(qū)，云南、四川開爐率分別為26.1%、17.9%。分別來看，四川由于電價較云南高，開爐率較云南低，后續(xù)進一步減產(chǎn)空間極小。而云南或仍有小幅減產(chǎn)空間，但整體減產(chǎn)空間也相對有限。但是隨著西南進入豐水期，復(fù)產(chǎn)潮預(yù)期也逐漸增強。
從需求端來看，下游回暖速度不及預(yù)期，現(xiàn)貨市場延續(xù)弱勢。據(jù)市場反饋，采購商存在看跌壓價心態(tài)，在庫存壓力下，部分賣方存在降價成交行為。一方面，近期多晶硅市場現(xiàn)貨價格再度出現(xiàn)松動，下游硅片企業(yè)后續(xù)或仍有減產(chǎn)計劃，使得市場對多晶硅的需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱；另一方面，有機硅市場反彈行情結(jié)束，“金三銀四”傳統(tǒng)旺季需求修復(fù)預(yù)期落空，后續(xù)單體廠存在較多檢修項目，對工業(yè)硅的需求將下降。
從成本端來看，目前，西南處于枯水期，電價普遍在0.5元/度以上，使得綜合生產(chǎn)成本較高，市場價格已跌破較多工廠生產(chǎn)成本線，也是導(dǎo)致開工率低的主要原因。但是進入6月后，按照往年規(guī)律，電價將執(zhí)行豐水期標(biāo)準(zhǔn)，下調(diào)確定性較強。另外，煤炭價格下跌，將帶動硅煤等還原劑價格下降，整體成本重心也存在下移預(yù)期。
從庫存端來看，庫存壓力暫未得到有效緩解。據(jù)百川盈孚統(tǒng)計，截至3月21日，現(xiàn)貨總庫存為18.48萬噸，周環(huán)比增加3.2%，主要由于新疆復(fù)產(chǎn)使得供應(yīng)量增加。倉單庫存為24.6萬噸，周環(huán)比增加1.2%，自2023年11月底倉單集中注銷后，倉單庫存整體維持增加趨勢，較注銷前庫存高點增長24.7%。目前，行業(yè)庫存依舊處于偏高位置，即使部分企業(yè)進行降價去庫，但庫存壓力并未得到有效緩解。
綜合來看，基本面預(yù)期邊際轉(zhuǎn)弱，疊加行業(yè)庫存偏高，預(yù)計工業(yè)硅將繼續(xù)承壓運行。
