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降息時點預(yù)期后移 美債收益率階段性走高發(fā)布時間：2024-02-20 來源：博易大師
美債收益率走勢波瀾再起。
近期，受通脹超預(yù)期打壓降息預(yù)期影響，多期限美債收益率攀升。當?shù)貢r間2月13日，美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月CPI同比增長3.1%，高于市場預(yù)期的2.9%。截至2月16日，2年期美債收益率升至4.65%，10年期美債收益率升至4.30%附近。
分析人士認為，美債收益率起伏與美聯(lián)儲降息預(yù)期“冷暖”有密切聯(lián)系。近期，多位美聯(lián)儲官員表態(tài)偏鷹，令市場對美聯(lián)儲預(yù)期降息時點大幅后移，市場預(yù)計降息節(jié)奏有所放緩。芝商所數(shù)據(jù)顯示，目前市場對美聯(lián)儲首次降息的押注推遲至6月。
回顧來看，自去年底美聯(lián)儲意外轉(zhuǎn)鴿以來，市場開始全面交易美聯(lián)儲降息，10年期美債收益率一度快速下行跌破4%關(guān)口，美債價格則迎來較大幅度上漲。
美國財政部日前公布的TIC報告顯示，在“降息交易”火熱的2023年12月，美債海外前三大“債主”——日本、中國和英國的美債持倉規(guī)模齊升，較去年11月分別環(huán)比增加107億美元、343億美元和375億美元，持倉規(guī)模分別升至11382億美元、8163億美元和7537億美元。
年初以來，“降息交易”逐漸顯露疲態(tài)。展望后市，業(yè)內(nèi)人士認為，美國通脹總體仍處在回落通道，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向仍然是2024年全球宏觀主線之一，預(yù)計美債收益率持續(xù)上行空間有限。
中金公司認為，美國CPI回落方向并未改變，降息方向較為明確，只不過何時降息和降息幅度仍在博弈。
“最新的通脹數(shù)據(jù)不太可能改變美聯(lián)儲今年的降息路線，我們預(yù)計寬松周期將于5月開始?！迸＝蚪?jīng)濟研究院美國經(jīng)濟學(xué)家馬修·馬?。∕atthew Martin）表示，未來寬松周期可能是漸進的，這也許會讓期望快速降息的投資者感到失望。
浙商證券宏觀研究團隊表示，在當前點位，10年期美債利率進一步大幅上行的空間有限，可能繼續(xù)在4%以上高位震蕩。制約利率回落的因素包括：美國年內(nèi)的二次通脹風(fēng)險仍在，可能約束貨幣寬松空間；美國財政當前面臨的有效約束有限，后續(xù)預(yù)算撥款協(xié)定，或新增立法項達成后，財政擴張力度同樣可能反彈。
近期，受通脹超預(yù)期打壓降息預(yù)期影響，多期限美債收益率攀升。當?shù)貢r間2月13日，美國勞工統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，美國1月CPI同比增長3.1%，高于市場預(yù)期的2.9%。截至2月16日，2年期美債收益率升至4.65%，10年期美債收益率升至4.30%附近。
分析人士認為，美債收益率起伏與美聯(lián)儲降息預(yù)期“冷暖”有密切聯(lián)系。近期，多位美聯(lián)儲官員表態(tài)偏鷹，令市場對美聯(lián)儲預(yù)期降息時點大幅后移，市場預(yù)計降息節(jié)奏有所放緩。芝商所數(shù)據(jù)顯示，目前市場對美聯(lián)儲首次降息的押注推遲至6月。
回顧來看，自去年底美聯(lián)儲意外轉(zhuǎn)鴿以來，市場開始全面交易美聯(lián)儲降息，10年期美債收益率一度快速下行跌破4%關(guān)口，美債價格則迎來較大幅度上漲。
美國財政部日前公布的TIC報告顯示，在“降息交易”火熱的2023年12月，美債海外前三大“債主”——日本、中國和英國的美債持倉規(guī)模齊升，較去年11月分別環(huán)比增加107億美元、343億美元和375億美元，持倉規(guī)模分別升至11382億美元、8163億美元和7537億美元。
年初以來，“降息交易”逐漸顯露疲態(tài)。展望后市，業(yè)內(nèi)人士認為，美國通脹總體仍處在回落通道，美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向仍然是2024年全球宏觀主線之一，預(yù)計美債收益率持續(xù)上行空間有限。
中金公司認為，美國CPI回落方向并未改變，降息方向較為明確，只不過何時降息和降息幅度仍在博弈。
“最新的通脹數(shù)據(jù)不太可能改變美聯(lián)儲今年的降息路線，我們預(yù)計寬松周期將于5月開始?！迸＝蚪?jīng)濟研究院美國經(jīng)濟學(xué)家馬修·馬?。∕atthew Martin）表示，未來寬松周期可能是漸進的，這也許會讓期望快速降息的投資者感到失望。
浙商證券宏觀研究團隊表示，在當前點位，10年期美債利率進一步大幅上行的空間有限，可能繼續(xù)在4%以上高位震蕩。制約利率回落的因素包括：美國年內(nèi)的二次通脹風(fēng)險仍在，可能約束貨幣寬松空間；美國財政當前面臨的有效約束有限，后續(xù)預(yù)算撥款協(xié)定，或新增立法項達成后，財政擴張力度同樣可能反彈。
