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“豬周期”拐點落空 今年還有希望嗎？發(fā)布時間：2024-02-20 來源：新浪財經(jīng)
作為市場關(guān)注度最高的周期行業(yè)之一，養(yǎng)豬業(yè)的情況總是格外令人在意，參與博弈周期反彈的投資者不在少數(shù)。在2023年豬周期拐點落空的背景下，2024年還有決戰(zhàn)豬周期的可能嗎？
產(chǎn)能去化緩慢 能繁數(shù)據(jù)仍高企
先來看看養(yǎng)豬業(yè)產(chǎn)能去化的關(guān)鍵指標。據(jù)農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)，2023年12月末全國能繁母豬存欄量4142萬頭，比2022年12月末的階段性高點減少約250萬頭，同比減少5.7%。
從歷史數(shù)據(jù)來看，2022年市場經(jīng)歷了較長時間的價格反彈和高利潤期，導致產(chǎn)能去化被迫中斷，能繁母豬存欄一直維持在較高水平。
來到2023年，雖然行業(yè)持續(xù)虧損，但能繁數(shù)據(jù)主要是下半年才開始下降，且產(chǎn)能去化仍比較緩慢，能繁母豬存欄量始終高于4100萬頭的正常保有量，距離。
按照從能繁母豬存欄數(shù)量變化到商品豬供給變化通常需要9-10個月左右的周期來算。可以簡單判斷，2024年上半年，豬肉的市場供給不會有太大的變化。此外，春節(jié)階段性旺季過后，豬肉需求將迎來相對淡季，豬價易跌難漲，上半年豬企大概率仍將面臨養(yǎng)殖虧損局面。
下半年的情況則會好一些，豬價有望迎來小幅回暖。但能否如2022年那般有比較明顯且持續(xù)時間較長的回暖還要持續(xù)觀察，今年一季度產(chǎn)能去化情況或成影響下半年行情的關(guān)鍵。
還有一個關(guān)鍵判斷，雖然產(chǎn)能去化緩慢，但仍將對2024年供需關(guān)系的改善形成一定正向支撐，因此2024年全年的豬價水平很大概率將優(yōu)于2023年，豬企業(yè)績將迎來一些修復，但流動性和負債壓力仍然存在。
復盤來看，自2021年以來，生豬養(yǎng)殖企業(yè)的日子就很難過。除了2022年4月到2022年10月，生豬價格僅維持6個多月的上升期外，其余月份價格都在周期底部徘徊。
被機構(gòu)們寄予厚望的2023年，豬價也并能如期迎來拐點，養(yǎng)殖虧損成全年主旋律。2023年平均豬價在14-15元/公斤左右，低于行業(yè)平均成本線，本輪周期虧損期超過了15個月。
豬企“暴雷式”去化的必然性
目前來看，養(yǎng)殖端各個環(huán)節(jié)的虧損仍是難以扭轉(zhuǎn)的事實。雖然規(guī)模養(yǎng)殖場已經(jīng)成為豬肉市場供應的主體，大幅提升了企業(yè)抗風險能力。但前期的大幅擴張導致的上市豬企們現(xiàn)金流和負債率已經(jīng)高企，部分豬企甚至已經(jīng)進入危險區(qū)間。
比如傲農(nóng)生物1月份已四次發(fā)布債務(wù)逾期公告，公司在最新發(fā)布的公告中表示，由于流動資金緊張，公司及部分子公司出現(xiàn)部分債務(wù)未能如期償還的情形。截至1月23日，公司在金融機構(gòu)新增逾期的債務(wù)本息合計約3.19億元，占公司最近一期經(jīng)審計凈資產(chǎn)的12.76%。
傲農(nóng)生物表示，債務(wù)逾期事項將會導致公司融資能力下降，公司將面臨支付相關(guān)逾期利息等情況，進而導致公司財務(wù)費用增加，加劇公司資金緊張狀況，對部分業(yè)務(wù)造成一定的影響．．．
數(shù)據(jù)顯示，截至2023年第三季度，傲農(nóng)生物負債合計為147.89億元，資產(chǎn)負債率高達89.41%。
雖然過去傲農(nóng)生物也在積極自救，希望通過引入股東、出售資產(chǎn)等方式以求“回血”，但超14億元定增遲遲無法落地，易主大北農(nóng)的計劃因股份凍結(jié)和司法標記快速告吹，公司的資金困局已經(jīng)明牌。
雖然大家都不想成為正邦第二，但生豬養(yǎng)殖規(guī)?；食掷m(xù)提升，中小養(yǎng)殖戶出清對整個行業(yè)供給的影響已不如從前，規(guī)模豬企暴雷式出清的效果更加明顯。數(shù)據(jù)顯示，此前暴雷的*ST正邦，2023年累計銷售生豬547.85萬頭，同比下降35.14%。
反觀其他豬企，牧原股份2023年銷售生豬6381.6萬頭，同比增長4.27%；溫氏股份2023年銷售肉豬2626.22萬頭，同比增長46.65%；新希望2023年銷售生豬1768.24萬頭，同比增長21.0%。這三家豬企年度銷量均創(chuàng)歷史新高。往后看，或許只有大型豬企倒下出清產(chǎn)能，行業(yè)才能迎來真正的周期拐點。
最后來分享下機構(gòu)對養(yǎng)豬業(yè)的觀點：湘財證券對2024年的生豬市場持謹慎樂觀態(tài)度。2023年之后豬糧比一直處于盈虧點以下，2023年7月能繁母豬開始下降，預計2024年下半年左右生豬出欄數(shù)量將逐步下滑，屆時豬價可能迎來相對可觀的上漲。
太平洋證券則認為，行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)出清，2024年豬周期有望反轉(zhuǎn)。該機構(gòu)認為，前低豬價折射出消費需求回暖緩慢，疊加春節(jié)過后消費需求陡降，屆時豬價大概率會回落導致行業(yè)持續(xù)虧損，超長時間虧損所帶來的資金周轉(zhuǎn)壓力或迫使產(chǎn)能被動出清。我們預計，豬價底部向上拐點或在2-3季度出現(xiàn)。
