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利率“狂飆”至高位！今年美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)“首降”？影響幾何？發(fā)布時(shí)間：2024-01-02 來(lái)源：博易大師
2023年，美聯(lián)儲(chǔ)第一次議息會(huì)議便延續(xù)了2022年的加息之路，開啟了新年度的“加息之旅”。這一年，美聯(lián)儲(chǔ)的一舉一動(dòng)牽動(dòng)著市場(chǎng)的神經(jīng)，市場(chǎng)最關(guān)注的是哪一次會(huì)議宣布停止加息，然而一年過(guò)去美聯(lián)儲(chǔ)仍未開始降息。2024年，美聯(lián)儲(chǔ)何時(shí)“首降”？美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策又將對(duì)我國(guó)乃至全球的經(jīng)濟(jì)造成哪些影響？
美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，聯(lián)邦基金利率一路飆升至高位
美聯(lián)儲(chǔ)每年定期舉行八次議息會(huì)議，2023年也不例外。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，在今年美聯(lián)儲(chǔ)召開的八次議息會(huì)議，有四次會(huì)議選擇加息，四次會(huì)議選擇維持不變。
2月2日，美聯(lián)儲(chǔ)2023年第一次議息會(huì)議結(jié)束，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.5%至4.75%之間，2023年加息之旅如約而至；
3月23日，美聯(lián)儲(chǔ)再度宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至4.75%至5%之間，這是美聯(lián)儲(chǔ)2023年以來(lái)連續(xù)第二次25個(gè)基點(diǎn)的加息，也是美聯(lián)儲(chǔ)自去年以來(lái)連續(xù)第九次加息，累積加息幅度達(dá)到475個(gè)基點(diǎn)；
5月4日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)5%至5.25%之間，這是美聯(lián)儲(chǔ)2023年以來(lái)連續(xù)第三次25個(gè)基點(diǎn)的加息，也是美聯(lián)儲(chǔ)自去年以來(lái)連續(xù)第十次加息，累積加息幅度達(dá)到500個(gè)基點(diǎn)；
6月15日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持5%至5.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來(lái)連續(xù)10次加息后首次暫停加息；
7月27日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)5.25%至5.5%之間，這是美聯(lián)儲(chǔ)自6月暫停加息后首次加息，本次加息后利率已達(dá)22年來(lái)最高水平。
在利率上升至高位后，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三月“按兵不動(dòng)”。在9月、11月、12月的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)皆宣布維持當(dāng)前5.25%至5.50%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，實(shí)現(xiàn)7月份的“最后一加”。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月開啟本輪加息周期，截至2023年7月，共加息11次，累計(jì)加息幅度達(dá)525個(gè)基點(diǎn)。
談及美國(guó)本輪加息狂潮，浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任盤和林接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，這實(shí)際上是正常的周期性加息操作，本來(lái)美國(guó)就已經(jīng)進(jìn)入加息周期，在2016年開啟，將利率調(diào)節(jié)為中性，本來(lái)也應(yīng)該在2020年后加息，只不過(guò)疫情打亂了布局，為緩解疫情沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)度寬松，而又為了治愈高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息。但總體上，本輪加息市場(chǎng)早有預(yù)期，所以各界準(zhǔn)備也較為充分，諸如美股都沒有出現(xiàn)下跌。
“美國(guó)本輪加息周期從2022年3月到現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)22個(gè)月了，本輪加息美國(guó)基本上實(shí)現(xiàn)了其預(yù)期目標(biāo)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)得到了發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到了改善，就業(yè)率上升，商品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)實(shí)現(xiàn)了雙增，而且目前為止還沒有出現(xiàn)‘通縮’跡象，因此美聯(lián)儲(chǔ)最近三次議息會(huì)議選擇維持目前的利率水平?！北本煼洞髮W(xué)政府管理研究院副院長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心主任宋向清如是說(shuō)。
美聯(lián)儲(chǔ)要“轉(zhuǎn)向”了 ？
去年12月4日，2023年最后一場(chǎng)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議落下帷幕，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次宣布維持聯(lián)邦基金利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾會(huì)后對(duì)記者表示，當(dāng)前政策利率很可能已經(jīng)處于或接近本輪緊縮周期的峰值。
此外，據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)更新的利率預(yù)測(cè)中值顯示，2024年降息75個(gè)基點(diǎn)，2024年底聯(lián)邦基金利率為4.6%，當(dāng)前政策利率水準(zhǔn)為5.4%。預(yù)計(jì)2023年年底的聯(lián)邦基金利率為5.4%，9月份料為5.6%；預(yù)計(jì)2025年年底的聯(lián)邦基金利率為3.6%，9月份料為3.9%；預(yù)計(jì)2026年年底的聯(lián)邦基金利率為2.9%，9月份料為2.9%；長(zhǎng)期聯(lián)邦基金利率預(yù)期為2.5%，9月份料為2.5%。
多家金融機(jī)構(gòu)的分析師認(rèn)為，從此次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài)和最新的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)來(lái)看，美國(guó)通脹改善速度快于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)本輪不再加息似乎已成定局，今年大概率將啟動(dòng)降息。
盤和林認(rèn)為，今年美國(guó)開啟降息市場(chǎng)已有共識(shí)，具體時(shí)間大約在3月和5月的議息會(huì)議，這也是一種常規(guī)的操作，隨著通脹率的回落，利率回落到合理水平是正常做法。
宋向清表示，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者在預(yù)測(cè)2024年美國(guó)會(huì)“降息”，這是美聯(lián)儲(chǔ)放出的信號(hào)：一是看美國(guó)民眾和企業(yè)是否能承受住“高息”政策帶來(lái)的壓力，“降息”意愿有多強(qiáng)烈；二是試探全球其他國(guó)家的反應(yīng)，是否會(huì)根據(jù)美國(guó)“預(yù)期政策”做出相應(yīng)的舉措，如果這些舉措是符合美國(guó)預(yù)期的，那就“降息”，如果不符合，美聯(lián)儲(chǔ)可以繼續(xù)維持目前水平或者繼續(xù)加息；三是美國(guó)貨幣政策溢出效應(yīng)愈發(fā)明顯，我國(guó)的貨幣政策在調(diào)整過(guò)程中一定要注意其他國(guó)家貨幣政策調(diào)整想匹配，盡量減少對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的沖擊壓力。
美聯(lián)儲(chǔ)若降息對(duì)于中國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)有何影響？盤和林表示，從經(jīng)濟(jì)角度看，降息對(duì)中國(guó)是利好，因?yàn)橹袊?guó)在之前一直采取低利率政策，中美利率差較大，而降息能夠縮小息差，從而讓資本改變流向，從美國(guó)流向中國(guó)。降息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)喜憂參半，對(duì)于歐美來(lái)說(shuō)，降息可能是正常的經(jīng)濟(jì)軟著陸，也可能是硬著陸后被迫降息，這樣高通脹沒有解決，疊加再次寬松，可能會(huì)出現(xiàn)滯脹的情況。但如果經(jīng)濟(jì)軟著陸，利率降低同步于通脹率降低，那么全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)再次繁榮，尤其是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)體將有較高的增速。
河南省商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副秘書長(zhǎng)、鄭州工程技術(shù)學(xué)院胡鈺博士認(rèn)為，美國(guó)加息對(duì)全球及我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)呈現(xiàn)了，假如2024年“降息”，首先是提高了美國(guó)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)全球供應(yīng)鏈會(huì)產(chǎn)生一定程度的影響，對(duì)我國(guó)市場(chǎng)肯定會(huì)造成沖擊，強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的工作還需加強(qiáng)；其次是美國(guó)降息后對(duì)美國(guó)之外的其他國(guó)家的貨幣政策產(chǎn)生影響，政策溢出效應(yīng)疊加地緣政治，會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)有重大影響。再次，目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)已經(jīng)形成了以“美聯(lián)儲(chǔ)加息降息”為核心的國(guó)際金融周期，我們需要根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)開展相應(yīng)的“順周期”和“逆周期”調(diào)節(jié)。
美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，聯(lián)邦基金利率一路飆升至高位
美聯(lián)儲(chǔ)每年定期舉行八次議息會(huì)議，2023年也不例外。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，在今年美聯(lián)儲(chǔ)召開的八次議息會(huì)議，有四次會(huì)議選擇加息，四次會(huì)議選擇維持不變。
2月2日，美聯(lián)儲(chǔ)2023年第一次議息會(huì)議結(jié)束，宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.5%至4.75%之間，2023年加息之旅如約而至；
3月23日，美聯(lián)儲(chǔ)再度宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至4.75%至5%之間，這是美聯(lián)儲(chǔ)2023年以來(lái)連續(xù)第二次25個(gè)基點(diǎn)的加息，也是美聯(lián)儲(chǔ)自去年以來(lái)連續(xù)第九次加息，累積加息幅度達(dá)到475個(gè)基點(diǎn)；
5月4日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布繼續(xù)加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)5%至5.25%之間，這是美聯(lián)儲(chǔ)2023年以來(lái)連續(xù)第三次25個(gè)基點(diǎn)的加息，也是美聯(lián)儲(chǔ)自去年以來(lái)連續(xù)第十次加息，累積加息幅度達(dá)到500個(gè)基點(diǎn)；
6月15日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持5%至5.25%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，這是美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月以來(lái)連續(xù)10次加息后首次暫停加息；
7月27日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)5.25%至5.5%之間，這是美聯(lián)儲(chǔ)自6月暫停加息后首次加息，本次加息后利率已達(dá)22年來(lái)最高水平。
在利率上升至高位后，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)三月“按兵不動(dòng)”。在9月、11月、12月的議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)皆宣布維持當(dāng)前5.25%至5.50%的聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間不變，實(shí)現(xiàn)7月份的“最后一加”。據(jù)期貨日?qǐng)?bào)記者了解，美聯(lián)儲(chǔ)自2022年3月開啟本輪加息周期，截至2023年7月，共加息11次，累計(jì)加息幅度達(dá)525個(gè)基點(diǎn)。
談及美國(guó)本輪加息狂潮，浙江大學(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任盤和林接受期貨日?qǐng)?bào)記者采訪時(shí)表示，這實(shí)際上是正常的周期性加息操作，本來(lái)美國(guó)就已經(jīng)進(jìn)入加息周期，在2016年開啟，將利率調(diào)節(jié)為中性，本來(lái)也應(yīng)該在2020年后加息，只不過(guò)疫情打亂了布局，為緩解疫情沖擊，美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)度寬松，而又為了治愈高通脹，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息。但總體上，本輪加息市場(chǎng)早有預(yù)期，所以各界準(zhǔn)備也較為充分，諸如美股都沒有出現(xiàn)下跌。
“美國(guó)本輪加息周期從2022年3月到現(xiàn)在已經(jīng)持續(xù)22個(gè)月了，本輪加息美國(guó)基本上實(shí)現(xiàn)了其預(yù)期目標(biāo)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)得到了發(fā)展，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到了改善，就業(yè)率上升，商品消費(fèi)和服務(wù)消費(fèi)實(shí)現(xiàn)了雙增，而且目前為止還沒有出現(xiàn)‘通縮’跡象，因此美聯(lián)儲(chǔ)最近三次議息會(huì)議選擇維持目前的利率水平?！北本煼洞髮W(xué)政府管理研究院副院長(zhǎng)、產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究中心主任宋向清如是說(shuō)。
美聯(lián)儲(chǔ)要“轉(zhuǎn)向”了 ？
去年12月4日，2023年最后一場(chǎng)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議落下帷幕，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次宣布維持聯(lián)邦基金利率不變。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾會(huì)后對(duì)記者表示，當(dāng)前政策利率很可能已經(jīng)處于或接近本輪緊縮周期的峰值。
此外，據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)更新的利率預(yù)測(cè)中值顯示，2024年降息75個(gè)基點(diǎn)，2024年底聯(lián)邦基金利率為4.6%，當(dāng)前政策利率水準(zhǔn)為5.4%。預(yù)計(jì)2023年年底的聯(lián)邦基金利率為5.4%，9月份料為5.6%；預(yù)計(jì)2025年年底的聯(lián)邦基金利率為3.6%，9月份料為3.9%；預(yù)計(jì)2026年年底的聯(lián)邦基金利率為2.9%，9月份料為2.9%；長(zhǎng)期聯(lián)邦基金利率預(yù)期為2.5%，9月份料為2.5%。
多家金融機(jī)構(gòu)的分析師認(rèn)為，從此次會(huì)議美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的表態(tài)和最新的點(diǎn)陣圖預(yù)測(cè)來(lái)看，美國(guó)通脹改善速度快于預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)本輪不再加息似乎已成定局，今年大概率將啟動(dòng)降息。
盤和林認(rèn)為，今年美國(guó)開啟降息市場(chǎng)已有共識(shí)，具體時(shí)間大約在3月和5月的議息會(huì)議，這也是一種常規(guī)的操作，隨著通脹率的回落，利率回落到合理水平是正常做法。
宋向清表示，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者在預(yù)測(cè)2024年美國(guó)會(huì)“降息”，這是美聯(lián)儲(chǔ)放出的信號(hào)：一是看美國(guó)民眾和企業(yè)是否能承受住“高息”政策帶來(lái)的壓力，“降息”意愿有多強(qiáng)烈；二是試探全球其他國(guó)家的反應(yīng)，是否會(huì)根據(jù)美國(guó)“預(yù)期政策”做出相應(yīng)的舉措，如果這些舉措是符合美國(guó)預(yù)期的，那就“降息”，如果不符合，美聯(lián)儲(chǔ)可以繼續(xù)維持目前水平或者繼續(xù)加息；三是美國(guó)貨幣政策溢出效應(yīng)愈發(fā)明顯，我國(guó)的貨幣政策在調(diào)整過(guò)程中一定要注意其他國(guó)家貨幣政策調(diào)整想匹配，盡量減少對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的沖擊壓力。
美聯(lián)儲(chǔ)若降息對(duì)于中國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)有何影響？盤和林表示，從經(jīng)濟(jì)角度看，降息對(duì)中國(guó)是利好，因?yàn)橹袊?guó)在之前一直采取低利率政策，中美利率差較大，而降息能夠縮小息差，從而讓資本改變流向，從美國(guó)流向中國(guó)。降息對(duì)全球經(jīng)濟(jì)喜憂參半，對(duì)于歐美來(lái)說(shuō)，降息可能是正常的經(jīng)濟(jì)軟著陸，也可能是硬著陸后被迫降息，這樣高通脹沒有解決，疊加再次寬松，可能會(huì)出現(xiàn)滯脹的情況。但如果經(jīng)濟(jì)軟著陸，利率降低同步于通脹率降低，那么全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)再次繁榮，尤其是發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)體將有較高的增速。
河南省商業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)副秘書長(zhǎng)、鄭州工程技術(shù)學(xué)院胡鈺博士認(rèn)為，美國(guó)加息對(duì)全球及我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響已經(jīng)呈現(xiàn)了，假如2024年“降息”，首先是提高了美國(guó)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)全球供應(yīng)鏈會(huì)產(chǎn)生一定程度的影響，對(duì)我國(guó)市場(chǎng)肯定會(huì)造成沖擊，強(qiáng)鏈補(bǔ)鏈的工作還需加強(qiáng)；其次是美國(guó)降息后對(duì)美國(guó)之外的其他國(guó)家的貨幣政策產(chǎn)生影響，政策溢出效應(yīng)疊加地緣政治，會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)有重大影響。再次，目前國(guó)際經(jīng)濟(jì)已經(jīng)形成了以“美聯(lián)儲(chǔ)加息降息”為核心的國(guó)際金融周期，我們需要根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)開展相應(yīng)的“順周期”和“逆周期”調(diào)節(jié)。
