央行28日開展了2500億元逆回購操作,其中7天期1300億元,14天期1100億元,63天期100億元,等量對沖當(dāng)日2500億元的逆回購到期回籠量。自此,央行已連續(xù)第二日實施中性對沖。對此,業(yè)內(nèi)專家表示,月末財政支出力度加大,短期流動性供給尚且充裕,資金面均衡偏松,為央行開展適量凈回籠操作創(chuàng)造條件。為避免流動性大起大落,預(yù)計央行將根據(jù)流動性供求形勢靈活微調(diào)公開市場操作。
周一央行開展1400億元逆回購操作,等量對沖到期回籠量,結(jié)束了此前連續(xù)兩日的凈投放。有交易員表示,上周后半段市場資金面緊勢緩解,且臨近月末財政支出力度一般會加大,因此央行轉(zhuǎn)向?qū)嵤┑攘繉_操作,對短期資金面不會有太大影響。
在資金利率方面,周二Shibor多數(shù)上漲。隔夜Shibor跌2bp報2.7990%,7天Shibor持平報2.8830%,14天期Shibor漲0.40bp報3.8790%,1個月Shibor跌0.01bp報4.0367%,3個月Shibor漲1.77bp報4.7280%。
債券市場方面,國債期貨早盤沖高回落,午后一度急速跳水?dāng)U大跌幅,尾盤稍有反彈,10年期債主力T1803收跌0.12%,5年期債主力TF1803收跌0.04%。而銀行間現(xiàn)券先揚后抑,收益率多數(shù)上行。10年國開活躍券170215收益率上行5.01bp報4.89%,10年國債活躍券170025收益率上行1.25bp報3.9625%。
對此,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,短期來看,國債現(xiàn)貨收益率小幅上行,國債期貨多數(shù)走低,維穩(wěn)期結(jié)束后貨幣政策偏緊邊際收緊資金面,疊加海外加息預(yù)期、對后續(xù)監(jiān)管落地?fù)?dān)憂,都對債市造成了壓力。“就當(dāng)前情況來看,當(dāng)前債市存在一定程度的超調(diào),預(yù)計市場情緒平復(fù)后債市收益率將有所回落?!泵髅鞅硎?。
Wind數(shù)據(jù)顯示,本周將有9500億元的逆回購到期資金,周一至周五分別為1400億元、2500億元、2400億元、2800億元、400億元,無中期借貸便利(MLF)到期。
需要指出的是,從以往來看,11月多為財政凈投放的月份,當(dāng)前處在月末,財政支出力度料加大,將在一定程度上增加流動性供應(yīng)。不過,本周到期央行逆回購較多,且臨近月末和年末,機構(gòu)對資金需求上升,央行如何應(yīng)對近萬億元的到期逆回購無疑值得關(guān)注。
從時間點看,本周是11月底與12月初的交接周,影響流動性的因素較多。招商證券首席債券分析師徐寒飛表示,本周進入財政集中支出的月底,央行往往會持續(xù)回籠流動性,而到期逆回購9500億元,銀行可能會擔(dān)憂央行是否進行續(xù)作??紤]到3個月同業(yè)存單發(fā)行利率已高達(dá)5.0695%,央行可能會對大額到期的逆回購進行一定程度的對沖,如果央行周初進行完全對沖或凈投放量較小,隨著財政資金的到位,預(yù)計資金面出現(xiàn)前緊后松態(tài)勢。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,11月僅剩余幾天,至今交易所資金面仍相對平穩(wěn),同時公開市場遲遲沒有凈回籠,11月資金面整體狀況略好于預(yù)期。馬上進入12月,資金面將季節(jié)性收緊。但聯(lián)系到今年6月,在敏感時點央行曾提前穩(wěn)定投資者預(yù)期,再加上11月也出現(xiàn)了公開市場操作相對寬松,不排除12月資金面最終走向?qū)⒑糜陬A(yù)期。
市場人士普遍認(rèn)為,當(dāng)前債券配置價值受到認(rèn)可,但年底機構(gòu)“缺錢”、配置需求偏弱的問題依舊突出,難以支撐市場出現(xiàn)大級別的上漲,債市趨勢性機會仍需等待基本面或貨幣政策出現(xiàn)更明確變化。
“國開行28日開展國開債置換招標(biāo),擬用增發(fā)1年期國開債籌資并置換市場上存量的10年期國開債,置換規(guī)模不高于15億,該置換也顯示了國開行對于10年期利率水平的壓制意愿,短期內(nèi)對債市情緒有利好作用。目前,債市主要面臨跨年流動性短缺的情況,我們認(rèn)為10年期國債收益率仍將在3.8%-4%中樞附近波動?!睒I(yè)內(nèi)人士表示。