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投資資訊
多空因素共存 鄭棉將延續(xù)弱勢(shì)震蕩格局發(fā)布時(shí)間:2017-11-28    來源:和訊網(wǎng)

 

  提要

  紡織企業(yè)補(bǔ)庫需求尚未釋放,下游消費(fèi)也較為疲弱,但年度內(nèi)供應(yīng)存在缺口,鄭棉仍將弱勢(shì)振蕩。

  近日,美棉在出口強(qiáng)勁以及美元走弱的帶動(dòng)下快速反彈,ICE3月合約上周創(chuàng)出近兩個(gè)月來的最大周度漲幅。在美棉提振下,鄭棉止跌回升,主力合約有試探15000元/噸的跡象。不過,紡織企業(yè)補(bǔ)庫需求尚未釋放,加之下游需求減弱,鄭棉短期內(nèi)難以走出弱勢(shì)振蕩格局。

  紡織企業(yè)補(bǔ)庫尚待時(shí)日

  根據(jù)美農(nóng)報(bào)告,2016/2017年度,我國棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量分別為495萬噸和816萬噸。2016/2017年度國內(nèi)棉花供應(yīng)由產(chǎn)量、進(jìn)口量、前一年度工商業(yè)庫存以及拋儲(chǔ)成交量組成,總消費(fèi)量則由國內(nèi)消費(fèi)量和出口量?jī)刹糠纸M成。由此計(jì)算出,2016/2017年度國內(nèi)棉花總供應(yīng)量為993萬噸,總消費(fèi)量為816萬噸。9月繼續(xù)拋儲(chǔ),成交量為56萬噸。截至9月底,紡織企業(yè)和貿(mào)易商手中的棉花資源為163萬噸。按照國家棉花市場(chǎng)檢測(cè)系統(tǒng)的數(shù)據(jù),截至10月底,國內(nèi)新棉銷售量為47萬噸。10月的消費(fèi)量按9月的70萬噸估算,截至10月底,紡織企業(yè)和貿(mào)易商的棉花庫存為140萬噸,其中大部分在紡織企業(yè)手中,接近兩個(gè)月的國內(nèi)消費(fèi)量。紡織企業(yè)有充足的原材料庫存,并不急于采購新棉。鑒于此,今年新棉銷售進(jìn)度緩慢。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,截至11月24日,全國新棉銷售率為16.2%,同比下降7個(gè)百分點(diǎn),較過去4年的均值下降8.9個(gè)百分點(diǎn)。

  外紗優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)

  10月以來,國內(nèi)棉價(jià)弱勢(shì)運(yùn)行,國際棉價(jià)進(jìn)一步下跌,1%關(guān)稅下的進(jìn)口棉與國內(nèi)棉的價(jià)差一度超過3000元/噸,滑準(zhǔn)稅下的二者價(jià)差一度超過1500元/噸。近日,美棉強(qiáng)勢(shì)反彈,內(nèi)外價(jià)差有所收斂,但與8月相比,依然較高。1%關(guān)稅下,內(nèi)外價(jià)差為2400元/噸,較8月擴(kuò)大一倍之多;滑準(zhǔn)稅下,內(nèi)外價(jià)差為1000元/噸,較8月最低時(shí)擴(kuò)大800元/噸。隨著內(nèi)外價(jià)差的拉大,進(jìn)口品優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)。

  截至目前,C32S紗線價(jià)格指數(shù)與印度和巴基斯坦C32S進(jìn)口紗的價(jià)差分別為1800元/噸和2000元/噸,較8月底擴(kuò)大500元/噸和400元/噸;國產(chǎn)C21S紗線與印度和巴基斯坦C21S進(jìn)口紗的價(jià)差分別為320元/噸和600元/噸,較8月底擴(kuò)大350元/噸和280元/噸。隨著內(nèi)外棉紗價(jià)差的走高,進(jìn)口紗數(shù)量增加。據(jù)統(tǒng)計(jì),10月,我國紗線進(jìn)口量較8月增加6.25%,較去年同期增加21.4%。按照目前的價(jià)差,雖不至于大量進(jìn)口外紗,但外紗的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)導(dǎo)致國內(nèi)棉價(jià)承壓。

  2017/2018年度市場(chǎng)供小于需

  美農(nóng)報(bào)告顯示,2017/2018年度,我國棉花產(chǎn)量預(yù)估為544萬噸,消費(fèi)量為830萬噸,供小于需,國內(nèi)棉花價(jià)格難以深跌。今年儲(chǔ)備棉輪出后,國儲(chǔ)剩余514萬噸庫存。去年累計(jì)成交265萬噸,今年累計(jì)成交322萬噸,按中間值290萬噸估算,明年輪出后,國儲(chǔ)棉花剩余量為224萬噸,難以發(fā)揮調(diào)節(jié)市場(chǎng)的作用。因此,明年輪入勢(shì)在必行。

  另外,據(jù)統(tǒng)計(jì),拋儲(chǔ)期間,儲(chǔ)備棉成交均價(jià)折328的價(jià)格為15950元/噸,與國內(nèi)328棉花價(jià)格指數(shù)相當(dāng)。從今年的拋儲(chǔ)成交價(jià)格來說,鄭棉也是難以深跌的。

  今年棉花增產(chǎn),且下游紡織企業(yè)庫存較去年同期增加,企業(yè)的補(bǔ)庫延遲,預(yù)計(jì)將于12月中下旬啟動(dòng),棉花銷售壓力增加。同時(shí),國內(nèi)供應(yīng)缺口較大,再考慮到輪入預(yù)期,棉價(jià)也難以深跌。另外,新疆啟用了交割倉庫,方便了棉花倉單的交割。因此,即使在美棉的帶動(dòng)下國內(nèi)棉價(jià)走高,高度也較為有限。綜上所述,短期內(nèi)鄭棉難以擺脫弱勢(shì)振蕩格局。

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