SMM11月26日訊：本周受到南方銅業(yè)和智利Escondida銅礦工人罷工事件，以及LME銅庫(kù)存的下降影響，銅價(jià)反彈，但從全球總庫(kù)存來(lái)看LME銅庫(kù)存的下降并非全球需求好轉(zhuǎn)帶動(dòng)的庫(kù)存下滑，而是庫(kù)存轉(zhuǎn)移的結(jié)果。截至11月24日日間收盤(pán)，滬銅1801合約周一至周五區(qū)間上漲3.3%，上漲1750元/噸。
下周的走勢(shì)將會(huì)如何？據(jù)SMM對(duì)國(guó)內(nèi)行業(yè)人士的調(diào)研顯示，相對(duì)于11月24日日間收盤(pán)價(jià)54340元/噸；50%的參與人士短期看漲銅價(jià)（漲逾1%）；22%的參與人士看震蕩偏強(qiáng)（漲1%以內(nèi)）；15%的參與人士看跌銅價(jià)（跌逾1%）；13%的參與人士看震蕩偏弱（跌1%以內(nèi)）。
業(yè)內(nèi)人士：下周關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，10月官方制造業(yè)PMI下降幅度較大，財(cái)新制造業(yè)PMI持平，預(yù)計(jì)11月制造業(yè)PMI將繼續(xù)回落，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的預(yù)期也不太樂(lè)觀，從股市和債市的走勢(shì)上有所反應(yīng)，后期主要看數(shù)據(jù)下降的幅度是否超出預(yù)期，若超出預(yù)期或?qū)⑿纬奢^為明顯的利空。
業(yè)內(nèi)人士：上周滬銅在連續(xù)兩周下降后，強(qiáng)勢(shì)反彈。銅價(jià)在60日均線附近站穩(wěn)后，啟動(dòng)一波上行走勢(shì)，截止到周五下午滬銅收盤(pán)時(shí)間，滬銅指數(shù)周度上漲2.69%，倫銅則六連陽(yáng)，重新逼近7000美元/噸關(guān)口，表明銅價(jià)長(zhǎng)期看好，外圍市場(chǎng)偏暖，全球通脹預(yù)期上升仍支撐銅價(jià)停留于數(shù)年內(nèi)高位。另外本周LME庫(kù)存持續(xù)下降，美元指數(shù)走軟，南方銅業(yè)和智利Escondida銅礦工人罷工，美原油升至逾兩年高位亦助推銅價(jià)。數(shù)據(jù)方面，歐元區(qū)11月制造業(yè)PMI初值創(chuàng)下2000年4月以來(lái)新高，美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)處于高位，表明歐美經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀。但國(guó)內(nèi)金融去杠桿背景下，資金面偏緊，明年國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)預(yù)計(jì)增速下滑，短期面臨季節(jié)性消費(fèi)淡季等制約銅價(jià)上行空間。下周銅價(jià)預(yù)計(jì)高位震蕩，關(guān)注國(guó)內(nèi)外交易所庫(kù)存變動(dòng)，以及全球主要經(jīng)濟(jì)體11月制造業(yè)PMI。中國(guó)由于受環(huán)保限產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)11月制造業(yè)PMI或繼續(xù)放緩。
SMM獨(dú)家預(yù)測(cè)
下周歐美地區(qū)關(guān)注美國(guó)11月ISM制造業(yè)指數(shù)、美國(guó)10月新屋銷售、美國(guó)11月Markit制造業(yè)PMI終值等。盤(pán)面來(lái)看，倫銅錄得五連陽(yáng)，5日、10日均線上勾，MACD已金叉，且綠柱逐漸轉(zhuǎn)為紅柱，已然回到強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行區(qū)間。目前倫銅突破前期阻力位6950美元/噸，預(yù)計(jì)倫銅將測(cè)試7000美元/噸關(guān)口。
國(guó)內(nèi)方面，下周關(guān)注中國(guó)11月官方及財(cái)新制造業(yè)PMI指數(shù)及10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比。目前滬銅受下游消費(fèi)拖累，走勢(shì)弱于倫銅。盤(pán)面來(lái)看，MACD即將金叉，上方直指前期運(yùn)行平臺(tái)，下周面臨月末，市場(chǎng)的資金流向表現(xiàn)更為敏感，多空博弈會(huì)加大，下方雖然依賴均線的支撐，底部上抬有效性明顯，但上方平臺(tái)承壓也明顯，預(yù)計(jì)將在此處盤(pán)整， 整體運(yùn)行于53500元/噸-54700元/噸。
現(xiàn)貨方面，下周為本月最后一周，臨近月末，持貨商大多有資金回籠需求，尤其是結(jié)束了月內(nèi)的長(zhǎng)單交付，市場(chǎng)或?qū)⒃俅无D(zhuǎn)向出貨換現(xiàn)，本周的挺價(jià)收貼水現(xiàn)象難以持久。但以目前倫銅的強(qiáng)勢(shì)引領(lǐng)節(jié)奏來(lái)看，進(jìn)口盈利窗口仍在關(guān)閉中，滬倫比值上修需要時(shí)間和資金的推動(dòng)，供應(yīng)大幅持續(xù)增加的預(yù)期在下降，供應(yīng)持續(xù)偏松格局也將逐步扭轉(zhuǎn)，若貼水?dāng)U大，仍能吸引一定的買盤(pán)力量，尤其是貿(mào)易投機(jī)力量，活躍性將持續(xù)改善。預(yù)計(jì)下周現(xiàn)貨報(bào)價(jià)在貼水180元/噸~貼水60元/噸，呈現(xiàn)先收后擴(kuò)的特征。
宏觀面解讀
本周美元指數(shù)節(jié)節(jié)敗退，雖然一度歐洲政治風(fēng)險(xiǎn)給美元指數(shù)提供支撐，但糟糕的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，尤其是鴿派的會(huì)議紀(jì)要令美指跌創(chuàng)兩個(gè)月新低。美國(guó)10月耐用品訂單月率初值意外下降1.2%，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要意外偏向鴿派，令美元指數(shù)本周下跌0.95%，錄得9月8日當(dāng)周以來(lái)最大單周跌幅，最低曾觸及92.66，為9月27日以來(lái)新低。11月份的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議的記錄顯示，很多決策者預(yù)計(jì)將不得不在“短期內(nèi)”升息。決策者普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)勢(shì)將強(qiáng)勁成長(zhǎng)。盡管會(huì)議記錄強(qiáng)化了對(duì)下月升息的預(yù)期，但是部分決策者對(duì)通脹持續(xù)低迷感到擔(dān)憂。市場(chǎng)認(rèn)為該會(huì)議記錄立場(chǎng)略偏溫和，且耶倫曾表示她對(duì)通脹不久就將向聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)反彈的預(yù)期“并不十分確定”，令美元受到打壓。會(huì)議記錄公布后美元指數(shù)下跌。
本周歐元區(qū)最大經(jīng)濟(jì)體的德國(guó)政局出現(xiàn)意外，這給歐洲經(jīng)濟(jì)改革以及英國(guó)退歐等諸多事項(xiàng)蒙上陰霾。歐元一度跌至跌至1.1720附近，但畢竟歐元區(qū)目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)健金融市場(chǎng)也順風(fēng)順?biāo)?，歐元后來(lái)止跌回升，周五(11月24日)更是有消息傳出德國(guó)自由民黨態(tài)度軟化，稱對(duì)與默克爾談判持開(kāi)放態(tài)度，德國(guó)重新大選風(fēng)險(xiǎn)驟降，歐元兌美元本周最高觸及1.1944，為9月25日以來(lái)新高。值得一提的是，本周出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)制造業(yè)PMI升至62.5，創(chuàng)2011年2月以來(lái)最高；歐元區(qū)11月份綜合采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)從10月份的56升至57.5，創(chuàng)79個(gè)月來(lái)最高水平；企業(yè)增員速度創(chuàng)17年來(lái)最快。這支持了歐洲央行上個(gè)月宣布削減貨幣刺激措施的決定，也給歐元提供了上漲動(dòng)能。
下周將迎來(lái)OPEC半年度大會(huì)，市場(chǎng)普遍預(yù)期OPEC等主要產(chǎn)油國(guó)將延長(zhǎng)減產(chǎn)期限，此外本周出爐的美國(guó)EIA原油庫(kù)存時(shí)隔三周錄得跌幅，加拿大通往美國(guó)的一條石油管道暫時(shí)關(guān)閉令供給收緊預(yù)期進(jìn)一步升溫，共同幫助油價(jià)上漲，最高曾觸及59.09美元/桶，為2015年7月1日以來(lái)新高。上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量增加1.3萬(wàn)桶至965.8萬(wàn)桶/日，連續(xù)5周錄得增長(zhǎng)，且繼續(xù)刷新紀(jì)錄新高，如果下周OPEC大會(huì)結(jié)果沒(méi)有好于市場(chǎng)的預(yù)期，油市將面臨獲利了結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)；上一次OPEC決定延長(zhǎng)減產(chǎn)期限是2017年的5月25日，當(dāng)天油價(jià)大跌約5%。
新的一周將迎來(lái)多位美聯(lián)儲(chǔ)官員的講話，同時(shí)也將迎來(lái)美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)和ISM制造業(yè)PMI等重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，另外，半年一次的OPEC大會(huì)也將在即將到來(lái)的一周召開(kāi)。
目前市場(chǎng)對(duì)10月份的美國(guó)新屋銷售數(shù)據(jù)仍有可能好于近一年來(lái)的平均水平，但市場(chǎng)也預(yù)期10月份的數(shù)據(jù)要差于9月份，這可能還很難給美元指數(shù)提供強(qiáng)勁的支撐。目前市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月份加息的預(yù)期已經(jīng)達(dá)成普遍共識(shí)，本周美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)鍵講話的影響可能要弱于往期。美國(guó)PCE物價(jià)指數(shù)為衡量通貨膨脹的一個(gè)主要指標(biāo)，因此投資者需要重點(diǎn)關(guān)注。
目前市場(chǎng)普遍預(yù)期OPEC將在本次大會(huì)上延長(zhǎng)減產(chǎn)期限，該預(yù)期近期一直在給油價(jià)提供上漲動(dòng)能。OPEC和俄羅斯已經(jīng)就減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成框架草案，計(jì)劃將現(xiàn)有協(xié)議延長(zhǎng)至2018年底，盡管還有關(guān)鍵細(xì)節(jié)需要敲定。
