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高盛2024年金屬展望：中國需求釋放 銅價漲破10000美元/噸發(fā)布時間：2023-12-04 來源：博易大師
2023年，工業(yè)金屬經(jīng)歷了一個慘淡的熊市，高利率引發(fā)的制造業(yè)衰退在全球蔓延，主要金屬價格跌跌不休，標(biāo)普GSCI工業(yè)金屬指數(shù)年內(nèi)下跌了6%。
不過，高盛預(yù)計(jì)，曙光很快就會到來，未來12個月內(nèi)，來自中國的強(qiáng)勁需求有望帶動金屬需求激增；此外，海外寬松貨幣政策和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂也會推動現(xiàn)貨價格上漲；同時，頻發(fā)的地緣政治供應(yīng)風(fēng)險，也讓購入包括黃金在內(nèi)的貴金屬成了理想的對沖之選。
銅：中國需求繼續(xù)支撐銅價，明年下半年將出現(xiàn)供應(yīng)危機(jī)
高盛指出，在過去一年的大部分時間里，銅價一直在8000美元中下段窄幅波動，略高于成本曲線的頂端。這個價格曲線，反映了一個高度平衡的市場。
實(shí)際上，在海外金屬需求走弱的背景下，大部分的銅需求主要由中國拉動。分析師認(rèn)為，進(jìn)入2024年上半年，中國強(qiáng)勁的需求增長仍將有力地抵消其他地區(qū)的低迷，從而限制價格左側(cè)風(fēng)險。
銅的需求主要得益于中國金屬密集型綠色經(jīng)濟(jì)（可再生能源、電動汽車）的快速增長，以及電網(wǎng)升級方面的相關(guān)投資。房地產(chǎn)完工量的增加，也是支撐銅價的因素之一。
展望2024年，高盛預(yù)計(jì)，總銅礦總精煉噸數(shù)將適度收緊，但鑒于去庫存彈性較小，應(yīng)該會產(chǎn)生更明顯的緊縮效應(yīng)：
在需求方面，雖然我們預(yù)計(jì)明年中國銅需求增速將放緩（高盛預(yù)計(jì)明年同比增長2%，2023年同比+5%），但中國的政策支持可能會起到意想不到的推動作用。
鑒于可見的銅庫存為26萬噸，僅能滿足全球4天的需求，明年下半年，銅將轉(zhuǎn)向更為嚴(yán)重的供應(yīng)緊張，我們預(yù)計(jì)價格將出現(xiàn)大幅上行。在此背景下，我們預(yù)計(jì)LME銅價加速上行，3/6/12個月目標(biāo)價為每噸8,400美元/8,850美元/10,000美元。
不過，高盛預(yù)計(jì)，曙光很快就會到來，未來12個月內(nèi)，來自中國的強(qiáng)勁需求有望帶動金屬需求激增；此外，海外寬松貨幣政策和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂也會推動現(xiàn)貨價格上漲；同時，頻發(fā)的地緣政治供應(yīng)風(fēng)險，也讓購入包括黃金在內(nèi)的貴金屬成了理想的對沖之選。
銅：中國需求繼續(xù)支撐銅價，明年下半年將出現(xiàn)供應(yīng)危機(jī)
高盛指出，在過去一年的大部分時間里，銅價一直在8000美元中下段窄幅波動，略高于成本曲線的頂端。這個價格曲線，反映了一個高度平衡的市場。
實(shí)際上，在海外金屬需求走弱的背景下，大部分的銅需求主要由中國拉動。分析師認(rèn)為，進(jìn)入2024年上半年，中國強(qiáng)勁的需求增長仍將有力地抵消其他地區(qū)的低迷，從而限制價格左側(cè)風(fēng)險。
銅的需求主要得益于中國金屬密集型綠色經(jīng)濟(jì)（可再生能源、電動汽車）的快速增長，以及電網(wǎng)升級方面的相關(guān)投資。房地產(chǎn)完工量的增加，也是支撐銅價的因素之一。
展望2024年，高盛預(yù)計(jì)，總銅礦總精煉噸數(shù)將適度收緊，但鑒于去庫存彈性較小，應(yīng)該會產(chǎn)生更明顯的緊縮效應(yīng)：
在需求方面，雖然我們預(yù)計(jì)明年中國銅需求增速將放緩（高盛預(yù)計(jì)明年同比增長2%，2023年同比+5%），但中國的政策支持可能會起到意想不到的推動作用。
鑒于可見的銅庫存為26萬噸，僅能滿足全球4天的需求，明年下半年，銅將轉(zhuǎn)向更為嚴(yán)重的供應(yīng)緊張，我們預(yù)計(jì)價格將出現(xiàn)大幅上行。在此背景下，我們預(yù)計(jì)LME銅價加速上行，3/6/12個月目標(biāo)價為每噸8,400美元/8,850美元/10,000美元。
