由于火災影響，上周末巴西帕拉納瓜港臨時關(guān)閉，市場開始對9月以來的堵港開始反應。中國采購開始偏向美國大豆(0, -4871.00, -100.00%)，一方面是為了保證船期，另一方面中美簽署了大豆采購協(xié)議。而運輸?shù)难悠?，或?qū)⑹沟?1月的大豆到港量低于市場預期，從而為中國的豆粕(4009, 26.00, 0.65%)、豆油價格提供供應端支撐。
巴西帕拉納瓜港持續(xù)擁堵，巴西大豆出口量下滑
帕拉納瓜港是巴西的第二大港口，下半年以來受運輸能力限制和降水過多影響，持續(xù)出現(xiàn)擁堵。上周末該港口臨時關(guān)閉，這將再度放緩巴西的商品出口節(jié)奏，該港口的等港天數(shù)或?qū)⒕S持在40天以上。對于全球農(nóng)產(chǎn)品的供應來講，巴西出口放緩，將促使部分需求轉(zhuǎn)移至美國以及其他產(chǎn)區(qū)，而這樣的變動也將提升國際農(nóng)產(chǎn)品的價格。
巴西出口能力的下降，或?qū)⒔档?022/23年度巴西增產(chǎn)作物的價格。從2022/23年度巴西主要作物大豆和玉米(2542, -2.00, -0.08%)的供需數(shù)據(jù)看，產(chǎn)量同比增幅分別為19.54%和18.1%。而從國內(nèi)消費量和出口量的同比增幅看，兩大作物的出口量增幅均大于消費量增幅，顯示出增產(chǎn)的壓力將更多通過出口市場進行消化。因此，一旦出口不暢，巴西目前已經(jīng)開始了2023/24年度的作物播種，舊作的消化壓力將不斷增大，庫存的積壓不但降低價格，而且一旦出口節(jié)奏恢復，國際市場價格也將受到供應增多的沖擊而回落。
以大豆市場為例，10月第3周，巴西累計裝出大豆386.47萬噸，去年10月為379.82萬噸?？紤]到出口總量同比21%的漲幅，這樣的裝運進度顯然偏慢。從巴西大豆的出口貼水CNF價格看，目前11月與2024年4月的價差較大，且近月的貼水價格震蕩下行。截至11月1日，巴西豆11月的貼水價格較9月1日下跌9.62%，而11月與明年4月的價差較9月1日下跌23.08%。因此，無論從近月的走勢還是近遠月的價差走勢，均反映目前出口壓力較大，且明年的豐產(chǎn)壓力將進一步壓低貼水價格。
因此，巴西大豆目前面臨豐產(chǎn)和出口減緩的雙重壓力，反映在價格上是價格的下行，反映在貿(mào)易上，則可能是全球買家轉(zhuǎn)向美國市場進行采購。
中美簽署大豆采購協(xié)議，美豆出口預期增強
10月24日，“中美可持續(xù)農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易論壇暨貿(mào)易合同簽約儀式”在美國艾奧瓦州得梅因市舉辦，中美簽署了數(shù)十億美元的采購合同。在數(shù)據(jù)上，美國大豆對華裝運量與去年同期基本持平，與去年走勢基本一致。而從銷售量上可以看到，2023/24年度整體銷售進度明顯快于去年同期，裝船目前還體現(xiàn)不出2023/24年度作物銷售進度的快速進展，畢竟美豆目前收割進度只有85%，而巴西大豆仍有大量舊作沒有裝出，預計后期裝運量將開始逐步超越去年同期，這將保證全球大豆供應的充裕，從而在價格上對國際大豆價格形成下行壓力。
綜上，巴西由于堵港問題放緩出口節(jié)奏，盡管中國大量采購美豆，但裝運上暫無明顯體現(xiàn)。對于中國市場來說，11月大豆到港量或?qū)⒌陀谑袌鲱A期，從而從供應端支撐豆粕價格。
