摘要：2017年以來，在下游房地產(chǎn)、基建、工程機械等行業(yè)需求企穩(wěn)支撐下，同時得益于行業(yè)去產(chǎn)能持續(xù)推進、清理“地條鋼”執(zhí)行到位、環(huán)保限產(chǎn)趨嚴等政策，行業(yè)供給端維持收縮向緊的態(tài)勢，行業(yè)供需格局不斷改善并趨向緊平衡，帶動行業(yè)景氣度持續(xù)回暖，產(chǎn)品價格走勢總體強勁，行業(yè)盈利遠超預期?；仡?017年的行業(yè)走勢，我們?nèi)杂幸蓡?，今年的供給端改善力度究竟有多大？供給端收緊的持續(xù)性如何？未來行業(yè)供需格局將如何演變？本文將從供給端的政策效果和延續(xù)性角度對上述問題進行分析。
2017年以來，在下游房地產(chǎn)、基建、工程機械等行業(yè)需求企穩(wěn)支撐下，同時得益于行業(yè)去產(chǎn)能持續(xù)推進、清理“地條鋼”執(zhí)行到位、環(huán)保限產(chǎn)趨嚴等政策，行業(yè)供給端維持收縮向緊的態(tài)勢，行業(yè)供需格局不斷改善并趨向緊平衡，帶動行業(yè)景氣度持續(xù)回暖，產(chǎn)品價格走勢總體強勁，行業(yè)盈利遠超預期。回顧2017年的行業(yè)走勢，我們?nèi)杂幸蓡?，今年的供給端改善力度究竟有多大？供給端收緊的持續(xù)性如何？未來行業(yè)供需格局將如何演變？本文將從供給端的政策效果和延續(xù)性角度對上述問題進行分析。
供給側改革去產(chǎn)能執(zhí)行情況
我們認為廣義上的去產(chǎn)能可以分為壓減統(tǒng)計口徑的產(chǎn)能和清除違規(guī)的隱性產(chǎn)能，如“地條鋼”。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，截至2015年末我國粗鋼產(chǎn)能為12億噸，即為統(tǒng)計口徑的產(chǎn)能；而“地條鋼”產(chǎn)能則因屬于違規(guī)生產(chǎn)而并不屬于統(tǒng)計范圍內(nèi)。下面將分統(tǒng)計口徑內(nèi)的去產(chǎn)能和“地條鋼”等隱性產(chǎn)能兩個維度進行分析。
一、統(tǒng)計口徑內(nèi)的去產(chǎn)能
2016年是鋼鐵行業(yè)推進供給側結構性改革元年，中央明確鋼鐵行業(yè)“十三五”去產(chǎn)能目標為1.4億噸。回顧2016年去產(chǎn)能執(zhí)行情況，全年共化解粗鋼產(chǎn)能逾6,500萬噸，超額完成化解4,500萬噸粗鋼產(chǎn)能的年度目標任務。但據(jù)不完全統(tǒng)計，其中70%左右為無效產(chǎn)能，以停產(chǎn)、半停產(chǎn)產(chǎn)能為主，在產(chǎn)產(chǎn)能涉及有限，僅河南、河北、山東等地壓減了部分有效產(chǎn)能。
2017年是供給側結構性改革的深化之年，《政府工作報告》中提出要扎實有效去產(chǎn)能，再壓減鋼鐵產(chǎn)能5,000萬噸左右。從完成情況來看，截至2017年6月末，我國已完成壓減鋼鐵產(chǎn)能5,839萬噸，提前超額完成全年任務。從去化速度來看，由于2017年去產(chǎn)能工作為2016年的延續(xù)，具備政策的連續(xù)性和執(zhí)行的高效性等優(yōu)勢，去產(chǎn)能推進速度明顯快于2016年，如前文所述，2017年上半年已完成全年去產(chǎn)能目標任務的117%，而去年同期僅完成全年任務的30%。從執(zhí)行質(zhì)量來看，由于大部分無效產(chǎn)能已于2016年去除完畢，2017年產(chǎn)能去化多以有效產(chǎn)能為主，據(jù)不完全統(tǒng)計，70%以上均為在產(chǎn)產(chǎn)能。
從未來去產(chǎn)能空間來看看，截至2017年6月末全國累計壓減粗鋼產(chǎn)能1.23億噸（含2016年已完成壓減粗鋼產(chǎn)能6,500萬噸），距離“十三五”期間全國壓減1.4億噸粗鋼產(chǎn)能的目標僅余1,700萬噸的任務，未來去產(chǎn)能空間有限。但是從全國各省“十三五”去產(chǎn)能目標來看，作為國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量排名前三的產(chǎn)鋼大省，河北省、江蘇省、山東省“十三五”期間粗鋼口徑去產(chǎn)能目標分別為4,913萬噸、1,750萬噸和1,500萬噸（合計約占全國去產(chǎn)能目標任務的60%）。目前河北省、江蘇省、山東省分別完成“十三五”計劃去產(chǎn)能目標64.85%、70.29%（以全年按期完成計）和53.13%，預計剩余壓減產(chǎn)能任務合計約3,000萬噸粗鋼產(chǎn)能。按照國家統(tǒng)計口徑的已有去產(chǎn)能規(guī)模和三個省份剩余去產(chǎn)能任務測算，“十三五”期間鋼鐵去產(chǎn)能有望超過1.4億噸的既有目標。此外，由于大部分無效產(chǎn)能已于前期去除，預計剩余壓減產(chǎn)能任務將更多地涉及在產(chǎn)產(chǎn)能。
二、隱形產(chǎn)能——清理“地條鋼”
“地條鋼”作為劣質(zhì)鋼材一直是國家打擊的重點，主要用于生產(chǎn)“地條鋼”的中頻爐等設備亦列入應淘汰的落后設備名單，但受地方政府利益、生產(chǎn)操作的隱蔽性等因素影響，過往打擊“地條鋼”效果一般。隨著2016年以來以去產(chǎn)能為第一要務的供給側改革全面推開，清理“地條鋼”工作成為去產(chǎn)能的重要工作。
1. “地條鋼”全面清除，有效改善供給結構
2017年12月，江蘇、河北兩省部分高級官員因區(qū)域內(nèi)鋼鐵企業(yè)違規(guī)生產(chǎn)和建設被中央問責，其后發(fā)改委等五部委發(fā)布遏制鋼鐵煤炭違規(guī)產(chǎn)能及打擊地條鋼通知，要求在2017年6月30日前全面清除各省的“地條鋼”（清理“地條鋼”政策梳理請見附件一）。截至2017年6月末，全國27個?。▍^(qū)、市）取締、關停“地條鋼”生產(chǎn)企業(yè)600多家，涉及產(chǎn)能約1.2億噸，折合粗鋼產(chǎn)量7,000萬噸左右。若以全年8億噸粗鋼產(chǎn)量測算，占全國產(chǎn)量的9%左右（“地條鋼”產(chǎn)量并不在8億噸粗鋼產(chǎn)量統(tǒng)計范圍內(nèi)），整體來看清理“地條鋼”之后有效改善了供給端結構。目前相關企業(yè)已全部停產(chǎn)、斷水斷電，未來大規(guī)模復產(chǎn)可能性不大。此外，在清理“地條鋼”的過程中，部分地區(qū)采取了對中頻爐（亦有部分中頻爐用于正規(guī)鋼材生產(chǎn)）一刀切的處理方式，因此清理“地條鋼”亦有一定的去產(chǎn)能溢出效應。
2. 廢鋼等用料的供需數(shù)據(jù)成為監(jiān)測清理“地條鋼”效果的有效指標
由于“地條鋼”產(chǎn)能為隱性產(chǎn)能，故該部分產(chǎn)量（約7,000萬噸左右）并不屬于國家統(tǒng)計局的粗鋼產(chǎn)量統(tǒng)計范圍內(nèi)。隨著全面清理“地條鋼”工作的推進和完成，“地條鋼”原有的部分下游需求在一定程度上由統(tǒng)計口徑內(nèi)的產(chǎn)能所補充，同時受益于2017年鋼鐵行業(yè)下游需求堅挺，1~9月的當月粗鋼產(chǎn)量均保持了較高的同比增速。另一方面，生產(chǎn)“地條鋼”的中頻爐多以廢鋼為原材料，且國內(nèi)廢鋼市場總體維持緊平衡的狀態(tài)，2014年以來，我國廢鋼進出口情況基本保持在每個月20萬噸左右的凈進口狀態(tài)，但隨著清理“地條鋼”的逐步完成，原本由于“地條鋼”生產(chǎn)的廢鋼資源得以釋放，自2017年5月以來，我國廢鋼凈進口的狀態(tài)逐步改變并轉變?yōu)榇蠓鶅舫隹跔顟B(tài)。
三、去產(chǎn)能工作未來開展方向
在供給側改革開端的前兩年，去產(chǎn)能工作整體推進速度較快、去化效果較好，經(jīng)測算，2017年前三季度行業(yè)粗鋼產(chǎn)能利用率已接近79%的良性水平。未來中短期內(nèi)，去產(chǎn)能工作仍將會繼續(xù)，但由于未來去產(chǎn)能空間有限，去產(chǎn)能不可能成為行業(yè)內(nèi)常態(tài)化的工作，預計其將呈現(xiàn)以下特點。
1. 防止復產(chǎn)成為工作重點，去產(chǎn)能作為一次性壓減產(chǎn)能總量的工作，在較大的行政壓力和較高的高爐復產(chǎn)成本共同下，地方鋼企大規(guī)模復產(chǎn)的可能性很小，但后期或面臨部分小規(guī)模企業(yè)在行業(yè)利潤高企下的違規(guī)復產(chǎn)，隨著中央督察的常態(tài)化，將有助于防范違規(guī)復產(chǎn)。
2. 重點省份的去產(chǎn)能將會較為明顯的影響省內(nèi)粗鋼產(chǎn)量，隨著去產(chǎn)能工作步入“深水區(qū)”，特別是河北等重點省份剩下任務多為實際在產(chǎn)的“硬骨頭”，壓減該部分產(chǎn)能將會影響區(qū)域內(nèi)的粗鋼產(chǎn)量。
3. 產(chǎn)能減量置換將得以持續(xù)并成為去產(chǎn)能的主流做法，但由于產(chǎn)能減量置換的一般操作模式為新建產(chǎn)能投產(chǎn)后再拆除原有設備（如表2所示新冶鋼產(chǎn)能置換方案），因此短期內(nèi)其對去產(chǎn)能規(guī)模貢獻很小。
4. 由于原定去產(chǎn)能進度較快，若行業(yè)景氣度恢復有限，國家層面或將加碼去產(chǎn)能規(guī)模。
環(huán)保限產(chǎn)常態(tài)化
2016年以來，鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能成績斐然，供給側改革帶來的行業(yè)整體回暖有目共睹，目前，經(jīng)濟企穩(wěn)帶來的需求好轉，疊加供給端有效收縮，全國粗鋼整體供需較為平衡。考慮到未來去產(chǎn)能空間有限，環(huán)保限產(chǎn)常態(tài)化運作或將對鋼鐵行業(yè)供給端有效產(chǎn)能產(chǎn)生實質(zhì)性影響。具體分析如下：2017年初以來，隨著2+26城市采暖季環(huán)保限產(chǎn)方案的出臺，以及各地區(qū)政府對限產(chǎn)方案的積極回應與制定，環(huán)保限產(chǎn)或將逐漸成為影響供需的重要因素之一?？傮w來看，采暖季限產(chǎn)可能會對整體粗鋼產(chǎn)量有一定影響，造成區(qū)域性階段性的供需失衡，進而或導致鋼材價格震蕩上行。
一、環(huán)保限產(chǎn)政策
2017年是2013發(fā)布的《大氣污染防治行動計劃》即大氣十條的驗收年份，但從目前北京市以及周邊京津冀地區(qū)PM2.5的數(shù)據(jù)上來看，大氣十條制定的標準仍未達到。為了全面完成《大氣十條》考核指標，2017年2月，國家環(huán)保部發(fā)布了《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，正式拉開此次以環(huán)保為目的的大氣治理攻堅戰(zhàn)序幕。對整個鋼鐵行業(yè)來說，方案中要求在2017-2018年采暖季對2+26個城市鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)50%，隨后，環(huán)保部于8月份再次發(fā)文強調(diào)及補充，并要求涉及限產(chǎn)城市在9月底前提交各自限產(chǎn)清單。截至目前，各重點限產(chǎn)城市、主要限產(chǎn)省份以及其他涉及城市也相繼發(fā)布了各自的采暖季限產(chǎn)方案。
從目前各地區(qū)公布的詳細方案來看，四個重點城市的限產(chǎn)方案顯然更加具體，如唐山市采用按照污染物排放績效水平，引入第三方評估機構為市內(nèi)所有鋼打分，按分數(shù)不同劃分為三類，對三類企業(yè)采取不同的限產(chǎn)比例，而非采用“一刀切”的模式。對于唐山市這樣產(chǎn)能較大且鋼企資質(zhì)差異略大的地區(qū)來看，這樣的限產(chǎn)方式保持了一定的公允性。本次限產(chǎn)的目的主要是解決環(huán)境問題，而用排污指標對企業(yè)進行劃分，也加大了不同資質(zhì)企業(yè)的分化水平，優(yōu)勝劣汰，逐步達到將環(huán)保不達標的企業(yè)淘汰的目的。值得注意的是，從唐山市公布的采暖季限制產(chǎn)能1,821萬噸與其本身煉鐵產(chǎn)能1.32億噸（年化）相比占比顯然不足50%（后續(xù)測算下文將詳細闡述），主要是由于部分鋼鐵企業(yè)的工業(yè)余熱承擔了市政供暖的職責，考慮居民供暖的前提下，其限產(chǎn)產(chǎn)能略低于市場預期。安陽限產(chǎn)方案則更加細化，將其市內(nèi)所有鋼鐵企業(yè)按照高爐數(shù)量和產(chǎn)能規(guī)模進行分類，分別實施生產(chǎn)、停產(chǎn)、輪產(chǎn)等生產(chǎn)方案，并列出企業(yè)名單和限產(chǎn)時間，嚴格確保總產(chǎn)能限產(chǎn)50%。
除總體方案提及的石家莊、唐山、邯鄲、安陽等四個重點城市均已出臺詳細的限產(chǎn)方案外，淄博市、長治市也已經(jīng)公布了具體的限產(chǎn)比例。另外，不在2+26城市中的張家口、邢臺、臨沂、臨汾、徐州、銅陵等城市也相繼自發(fā)的加入到采暖季限產(chǎn)中，目前采暖季限產(chǎn)城市超過30個。
此外，本次環(huán)保限產(chǎn)的執(zhí)行力度空前，8月底，環(huán)保部連發(fā)四份文件配套文件，加大巡查及督查力度，杜絕執(zhí)行不到位，監(jiān)督跟不上以及問題不上報等可能出現(xiàn)的問題。各級地方也自發(fā)增制了多項配套措施。如河北省在9月公布《河北省2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》時，也印發(fā)了配套的專項督察、執(zhí)法檢查、信息公開、宣傳報道方案和量化問責暫行規(guī)定5個專項方案，形成了“1+5”方案體系。
整體來看，由于環(huán)保問題的日趨嚴重，國家對環(huán)境治理的信心和決心很大，2017年以來環(huán)保限產(chǎn)無論從執(zhí)行力度、輻射范圍、影響深度來看，都較以往更廣更大，未來環(huán)保政策有趨嚴、趨緊的態(tài)勢。
二、環(huán)保限產(chǎn)可能產(chǎn)生的影響
1. 政策執(zhí)行層面
今年環(huán)保限產(chǎn)元年，且限制高爐產(chǎn)能、以用電量核算的方法為首次使用，因此部分鋼廠包括督查層面或許存在“摸石頭過河”的情況，在執(zhí)行經(jīng)驗上有所欠缺，前期效果尚無法獲悉，但從各地嚴格的巡查及督查力度上來看，此次限產(chǎn)不會流于表面，預計采暖季一段時間后，政策執(zhí)行將漸達目標。因此整體實施上可能呈現(xiàn)前松后緊態(tài)勢。
2. 鋼廠調(diào)整應對措施
限產(chǎn)區(qū)域內(nèi)，不少大型鋼企以板材生產(chǎn)為主，由于板材銷售直供比例大，因此在限產(chǎn)期間，鋼廠很大程度會優(yōu)先保證板材的訂單交付，而減少長材的生產(chǎn)，或將導致板長材的短期供給失衡。其次，由于本次限產(chǎn)以限制高爐產(chǎn)能衡量，可能存在部分限產(chǎn)區(qū)域內(nèi)的鋼廠，外購鋼坯進行加工，從而既滿足限產(chǎn)要求，又滿足自身鋼材產(chǎn)銷。再次，高爐產(chǎn)能限制將促使鋼廠使用電爐，廢鋼的使用量或將提高，廢鋼價格存在上行空間。
3. 在產(chǎn)成本增加
一般情況下，全流程鋼鐵企業(yè)限產(chǎn)時，可采取悶爐和停爐兩種模式。在限產(chǎn)力度不大或時間較短的情況下，以悶爐為主，悶爐期間只需要每天定量向爐內(nèi)提供定量焦炭維持爐火不滅即可，且高爐悶爐周期一般為1-2周時間，因此費用上相對可控。而此次冬季錯峰限產(chǎn)長達4個月，鋼廠停爐的可能性更大，如安陽市限產(chǎn)方案已規(guī)定部分高爐停產(chǎn)，則高爐復產(chǎn)時，入爐料的增加導致成本升高，此外，停產(chǎn)還可能對高爐其它設備造成影響，進而不得增加檢修費用。因此根據(jù)高爐容積大小不同，整體費用從600-700萬到3000萬不等，在產(chǎn)成本增加較多。
三、環(huán)保限產(chǎn)未來方向
十九大報告中，總書記提出加快生態(tài)文明體制改革，建設美麗中國的口號，環(huán)保部長在記者會上針對大氣攻堅方案的問題時也強調(diào)，加強環(huán)境保護過程中，實際上強調(diào)既要打攻堅戰(zhàn)，又要打持久戰(zhàn)，因此在實施過程中，需要按照一廠一策的原則，具體問題具體分析?！笨梢砸姷?，環(huán)保問題實為中央的重大決策，是目的而不是手段，因此，1，未來行業(yè)限產(chǎn)或將成為常態(tài)。2，環(huán)保政策仍將趨嚴，細化，未來在例行限產(chǎn)的執(zhí)行下，各地可能出現(xiàn)更多應急預案以及臨時措施等補充性措施。3，檢查力度升級，未來在環(huán)保政策的執(zhí)行力度上，監(jiān)管層的督查巡查都將更加頻繁、嚴格。
未來去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)對供給端影響
鋼鐵以廠房建筑、機器設備為主的固定資產(chǎn)投資規(guī)模很大，投資粘性大，產(chǎn)能轉身退出困難，調(diào)整滯后。供給端的變化受產(chǎn)能政策影響較大，一般為嚴禁新增產(chǎn)能、去產(chǎn)能等形式，直接表現(xiàn)為產(chǎn)能規(guī)模的總量變化。另一方面由于鋼鐵行業(yè)屬于“兩高一資”行業(yè)，產(chǎn)能釋放將面臨一定的環(huán)保壓力，盡管未來產(chǎn)能調(diào)整進入相對平穩(wěn)的低速變化狀態(tài)，但產(chǎn)能出清（如停產(chǎn)）和行政手段導致的限產(chǎn)（如環(huán)保限產(chǎn)）會對有效產(chǎn)能產(chǎn)生不同程度的影響。下面將分別從去產(chǎn)能和有效產(chǎn)能控制兩個維度對未來鋼鐵供給端進行分析。
去產(chǎn)能方面，如第一部分所述，2016~2017H1年去產(chǎn)能分別完成6,500萬噸和5,839萬噸，若剔除分別70%和30%的無效產(chǎn)能，同時考慮到清除地條鋼對產(chǎn)能的壓縮，預計2016年和2017H1實際去產(chǎn)能分別為1,950萬噸和8,750萬噸左右。未來若按照“十三五”規(guī)劃，僅有1,700萬噸的剩余減壓任務，去產(chǎn)能空間有限，我們預計“十三五”去產(chǎn)能任務會提前完成（假設2018~2019年分別實現(xiàn)1,000萬噸和700萬噸的去產(chǎn)能計劃），若考慮產(chǎn)鋼大省各自的去產(chǎn)能任務，預計未來去產(chǎn)能超過1,700萬噸概率較高，且由于無效產(chǎn)能多于前期去除，預計未來去產(chǎn)能主要涉及在產(chǎn)產(chǎn)能。
環(huán)保限產(chǎn)方面，2+26城市中，北京、衡水、濟寧、陽泉、濟寧、菏澤、鄭州、開封、鶴壁、新鄉(xiāng)、焦作、濮陽不涉及煉鐵產(chǎn)能；石家莊、邯鄲、安陽、天津、晉城、淄博、鄭州在各自《方案》中已明確規(guī)定限制鋼鐵產(chǎn)能50%；目前只有唐山限產(chǎn)目標較為具體，高爐煉鐵限產(chǎn)1,821萬噸；其他地區(qū)目前未明確指出限產(chǎn)比例。
根據(jù)各地統(tǒng)計公報整理出的煉鐵產(chǎn)能、生鐵產(chǎn)量、粗鋼產(chǎn)量，我們假設2+26城市除唐山定量限產(chǎn)能1821萬噸以外，其他城市全部限制煉鐵產(chǎn)能50%，以近一年的鋼廠平均產(chǎn)能利用率83%來測算生鐵產(chǎn)量。正常情況下，鋼廠高爐產(chǎn)能利用率不足主要因為高爐的定期檢修、極端情況停產(chǎn)、限產(chǎn)等情況導致不能滿產(chǎn)，那么在限產(chǎn)情況下，鋼廠可能為了達到最大效益而盡可能的減少和停止在采暖季進行高爐檢修，故假設采暖季高爐產(chǎn)能利用率為100%。則采暖季生鐵產(chǎn)量減少量=（煉鐵產(chǎn)能*83%-煉鐵產(chǎn)能*50%）/3。
綜上，若2+26城市（除唐山限產(chǎn)1,821萬噸以外）均限制50%高爐產(chǎn)能，則采暖季生鐵減產(chǎn)量為3797.59萬噸，按照出鋼比1.1的系數(shù)來測算，則采暖季粗鋼產(chǎn)量減少4177.35萬噸，占比2+26城市非限產(chǎn)情況下粗鋼產(chǎn)量的近44%，占比全國采暖季粗鋼產(chǎn)量的15.5%，預計若環(huán)保限產(chǎn)方案嚴格執(zhí)行的話會造成供給端階段性緊缺。
整體來看，綜合考慮去產(chǎn)能計劃和環(huán)保限產(chǎn)對有效產(chǎn)能的影響，2017年保守估計有望壓減有效產(chǎn)能10000萬噸左右，預計2018~2019年供給端有效產(chǎn)能有望分別壓縮5200萬噸和4900萬噸左右。長期來看，需求端仍有下滑趨勢，但若未來經(jīng)濟基本面不出現(xiàn)大幅下滑（以8.4億噸產(chǎn)量測算），2018~2019年粗鋼產(chǎn)能利用率有望實現(xiàn)82%左右，預計未來兩年行業(yè)供需有望維持緊平衡狀態(tài)，鋼鐵價格重心較今年出現(xiàn)大幅下移概率不大，行業(yè)整體盈利中樞將有所支撐。
短期來看，需求方面，目前環(huán)保影響主要來自于冬季停工，在大氣治理攻堅方案發(fā)布的同時，各地也相繼發(fā)布冬季停工令。如9月中旬，北京市住建委發(fā)布《2017-2018年秋冬季建設系統(tǒng)施工現(xiàn)場揚塵治理攻堅行動方案》，要求在北京城六區(qū)全部區(qū)域、十個新城區(qū)及亦莊經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)的城區(qū)及建成區(qū)范圍內(nèi)，所有各類道路工程、水利工程等土石方作業(yè)和房屋拆遷施工等均需停工?！巴９ち睢敝饕槍P塵污染所采取的停止土石方作業(yè)措施。但值得注意的是，冬季停工并不是今年首創(chuàng)，去年同期，北京、天津、河北就已經(jīng)出臺土石方停工令，且相較今年更為嚴格。而且，由于季節(jié)因素，每年春節(jié)前后一個月，北方施工存在一定停滯。因此，從去年同期情況看，停工令對需求端的影響較小。結合根據(jù)前文預測，粗鋼產(chǎn)量的供給缺口將達到4000萬噸以上，環(huán)保限產(chǎn)嚴格執(zhí)行的話，預計北方地區(qū)鋼鐵將出現(xiàn)階段性的供需失衡，進而影響北材南下，供需缺口或向全國傳導，采暖季鋼材價格或震蕩上行維持高位。此外，考慮庫存會起到放大需求的作用，當前鋼材社會庫存和鋼廠庫存合計處于低位，冬季采暖季環(huán)保限產(chǎn)力度空前趨嚴，勢必會造成下游貿(mào)易商和需求終端冬儲壓力強于往年，庫存持續(xù)低位。在采暖季限產(chǎn)結束后，鋼鐵行業(yè)將迎來傳統(tǒng)的需求旺季，高爐復產(chǎn)與鋼材投放至市場存在時滯，預計屆時供需矛盾或將進一步強化，預計鋼材價格在未來半年有望得到支撐。
