步入減產周期
近日油脂連續(xù)走弱,究其原因,除了MPOB和USDA報告雙雙利空,市場情緒扮演了更重要的作用。MPOB報告10月產量大幅增長,讓投資者擔憂11月產量,而季節(jié)性的出口下滑為棕櫚油的下跌再添陰霾。多重利空襲來,投資者紛紛改變頭寸,平多賣空。在大量拋壓下,棕櫚油1801合約出現(xiàn)了連續(xù)幾個交易日的大幅下跌,從上周五的5698元/噸下跌至5438元/噸的低位,跌幅超過250元/噸。
然而,經(jīng)歷了大幅下跌之后,利空已逐漸消化,盤面存在反彈修正的需求。隨著馬棕步入減產期,而豆棕價差不斷拉大,馬棕庫存壓力將有所緩解。當前國內棕櫚油進口利潤虧損,庫存重建速度緩慢,亦對棕櫚油價格形成一定支撐。一周以來的大量拋壓導致盤面超賣,棕櫚油后期存在技術性反彈需求。交易策略:買入棕櫚油1801合約,入場區(qū)間5300—5550元/噸,目標區(qū)間5600—5800元/噸,止損區(qū)間5100—5200元/噸。
9月以來,國內棕櫚油進口利潤持續(xù)倒掛,截至11月16日,廣東24度棕櫚油進口利潤為-251元/噸。進口虧損下,貿易商買船積極性不高,國內棕櫚油庫存重建緩慢,處于同期歷史低位。相比于豆油超過160萬噸的庫存,棕櫚油庫存壓力輕很多。此外,可以預見的是,若進口利潤得不到有效改善,未來一兩個月棕櫚油進口仍將偏少,國內棕櫚油庫存重建速度緩慢,棕櫚油供應處于偏緊狀態(tài),對棕櫚油價格形成一定支撐。
除了以上因素,后期棕櫚油走勢亦存在其他利好因素。首先,美國生物柴油政策仍存在不確定性,后期或存利好。雖然有傳言稱EPA部長Pruitt與小型精煉商達成協(xié)議,同意免除他們部分義務摻混量,這可能使Pruitt此前保證的維持7月RVO生物燃料數(shù)量42.4億加侖存在變數(shù)。但最終方案尚未落地,仍有反轉可能。其次,近期菜油的定向銷售對油脂走勢形成打壓,但可以預見到的是,定向銷售臨儲近100萬噸的菜油后,臨儲所剩不多。短期價格沖擊過后,后期菜油存在上漲潛力。最后,中國加強對轉基因證書的發(fā)放,油廠環(huán)保限產,南美天氣炒作等,油脂后期仍存在較多炒作因素,或將為棕櫚油上漲提供動能。
技術面上看,棕櫚油1801合約在5450元/噸附近有強力支撐,短期上方壓力在60日線。多重利空因素下,近一周以來的大量拋壓導致盤面超賣,棕櫚油后期存在技術性反彈需求,5450元/噸附近將是良好的多單入場點。建議買入棕櫚油1801合約,入場區(qū)間5300—5550元/噸,目標區(qū)間5600—5800元/噸,止損區(qū)間5100—5200元/噸。