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多空因素交織 股指將寬幅振蕩發(fā)布時(shí)間：2023-10-09 來源：新浪財(cái)經(jīng)
中秋國(guó)慶長(zhǎng)假期間，海外主要權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加大，美國(guó)市場(chǎng)納斯達(dá)克指數(shù)與標(biāo)普500指數(shù)前幾個(gè)交易日整體偏弱，但日前公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期飆升，9月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增33.6萬(wàn)人，為2023年1月以來最大增幅，預(yù)期增17萬(wàn)人，前值由增加18.7萬(wàn)人上修至增22.7萬(wàn)人，數(shù)據(jù)公布后市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提振，美國(guó)股指大漲。筆者認(rèn)為，上周末海外權(quán)益市場(chǎng)上行短期對(duì)于國(guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好提振有限。從另一個(gè)角度看，美國(guó)非農(nóng)數(shù)據(jù)超預(yù)期，通脹預(yù)期上行，美元指數(shù)以及美債收益率繼續(xù)上漲，美債收益率更是創(chuàng)16年新高，會(huì)使得國(guó)內(nèi)貨幣政策寬松的掣肘以及外資流出壓力增大，這也是目前影響A股市場(chǎng)的主要利空因素。此外，美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼表示，美國(guó)通脹仍然“過高”，利率可能需要進(jìn)一步提高，才能使通脹迅速回到2%的目標(biāo)，美聯(lián)儲(chǔ)將進(jìn)一步加息，并在一段時(shí)間內(nèi)將利率維持在限制性水平，預(yù)計(jì)美債收益率會(huì)在高位繼續(xù)運(yùn)行一段時(shí)間，這將限制A股市場(chǎng)的反彈。
從近期A股走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)股市主要受到美債收益率上行壓制，表現(xiàn)為A股下行（上行）與北向資金的凈流出（凈流入）情況基本一致，而北向資金交易方向短期跟隨美債收益率變化。8月份至今，由于美債收益率在通脹預(yù)期上行以及避險(xiǎn)情緒的雙重影響下持續(xù)攀升，由7月31日的3.97%上行至10月6日的4.78%，北向資金8—9月累計(jì)凈流出1273.41億元。
具體看，假期期間海內(nèi)外信息更迭，對(duì)于股指后續(xù)的走勢(shì)又有了進(jìn)一步的指引。
海外方面，除了美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期樂觀，另一值得關(guān)注的事件是美國(guó)政府“關(guān)門”風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)解除，但隱憂仍在。美國(guó)時(shí)間9月30日，美國(guó)眾議院以335票贊成、91票反對(duì)的投票結(jié)果通過一項(xiàng)為期45天的短期支出法案，10月3日，因與民主黨妥協(xié)避免政府“關(guān)門”，美國(guó)眾議院議長(zhǎng)麥卡錫被罷免，任期僅269天，成為美國(guó)歷史上任期最短的眾議院議長(zhǎng)。雖風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)解除，但眾議院議長(zhǎng)被罷免，反映了美國(guó)共和黨的內(nèi)部分歧，后續(xù)繼任者或?qū)⒉扇「訉?duì)抗性的方式處理問題，兩黨合作難度可能加大，且意味著后續(xù)美國(guó)政府在11月中旬或再次面臨“關(guān)門”風(fēng)險(xiǎn)。這種狀況會(huì)帶來美國(guó)財(cái)政可持續(xù)性的擔(dān)憂，避險(xiǎn)情緒將支撐美債收益率居高不下，因此從避險(xiǎn)的角度來看，這將對(duì)A股市場(chǎng)造成一定的壓力。
雖然外圍利空因素仍在，但國(guó)內(nèi)樂觀情緒也在逐步積累，對(duì)于A股市場(chǎng)形成托底作用。中國(guó)9月官方制造業(yè)PMI為50.2%，前值49.7%，重返擴(kuò)張區(qū)間；官方非制造業(yè)PMI為51.7%，前值51%，非制造業(yè)擴(kuò)張力度有所增強(qiáng)；綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)為52%，前值51.3%。從生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)看，供需均有所回暖，逐步向主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段邁進(jìn)跡象明顯，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好助力經(jīng)濟(jì)預(yù)期企穩(wěn)，經(jīng)濟(jì)基本面向好也逐步給A股積累上行底氣。從假期數(shù)據(jù)看，經(jīng)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)假期8天，國(guó)內(nèi)旅游出游人數(shù)8.26億人次，按可比口徑同比增長(zhǎng)71.3%，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)4.1%；實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)旅游收入7534.3億元，按可比口徑同比增長(zhǎng)129.5%，按可比口徑較2019年增長(zhǎng)1.5%。假期消費(fèi)數(shù)據(jù)相對(duì)樂觀，說明當(dāng)前整體消費(fèi)信心在復(fù)蘇，但由于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)仍處于緩慢復(fù)蘇中，市場(chǎng)對(duì)數(shù)據(jù)的的反應(yīng)仍待觀察。
綜合看，短期多空因素交織，A股指數(shù)底部尚未筑牢，外圍壓力仍在，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上漲的持續(xù)性尚需觀察，預(yù)計(jì)指數(shù)走勢(shì)將以寬幅振蕩、繼續(xù)磨底為主，重點(diǎn)關(guān)注美債收益率走勢(shì)、國(guó)內(nèi)政策面變動(dòng)以及北向資金流動(dòng)情況。
