近期，鋁現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)下4月以來的新高，得益于強(qiáng)勁的現(xiàn)貨表現(xiàn)，滬鋁(18620, 40.00, 0.22%)期貨走勢(shì)也振蕩上行。市場(chǎng)人士表示，隨著“金九銀十”傳統(tǒng)旺季來臨，滬鋁價(jià)格將延續(xù)振蕩上行格局。
此前國(guó)內(nèi)釋放促進(jìn)消費(fèi)的信號(hào)帶動(dòng)宏觀預(yù)期不斷回溫，在社會(huì)庫存去化的支撐下，鋁現(xiàn)貨升水不斷走高。同時(shí)，隨著歐美PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，美元指數(shù)反彈使得有色金屬板塊受到一定抑制。在多空因素博弈的背景下，鋁價(jià)呈現(xiàn)振蕩格局。
目前宏觀情緒中性偏弱。國(guó)外方面，前期歐美二季度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)好于預(yù)期，即便美聯(lián)儲(chǔ)偏鷹派的表態(tài)，但加息已接近結(jié)束，美國(guó)就業(yè)狀況強(qiáng)勁，經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期大幅減弱。國(guó)內(nèi)方面，利好政策頻出使得商品市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)回暖。近期歐美制造業(yè)活動(dòng)下降，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情緒有所減弱，但鋁價(jià)整體上還是由基本面驅(qū)動(dòng)。
從基本面來看，供需邊際雙向改善預(yù)期有進(jìn)一步落實(shí)。受國(guó)內(nèi)環(huán)保、礦山安檢和幾內(nèi)亞持續(xù)至10月的雨季影響，當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋁土礦產(chǎn)量偏緊，價(jià)格高位振蕩，進(jìn)口鋁土礦發(fā)運(yùn)量季節(jié)性減少，鋁土礦供應(yīng)總體偏緊。疊加8月中下旬山東、西南區(qū)域約300萬噸/年的氧化鋁廠進(jìn)行為期8—15天檢修，氧化鋁價(jià)格持續(xù)沖高，供需維持緊平衡。當(dāng)前，在云南電解鋁廠復(fù)產(chǎn)的帶動(dòng)下，全國(guó)電解鋁產(chǎn)能開工率達(dá)95%，但由于9—10月云南降水量存在減少的可能，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能或逐步回落，產(chǎn)量或環(huán)比下降。不過，由于俄鋁市場(chǎng)戰(zhàn)略布局轉(zhuǎn)向中國(guó)，加之進(jìn)口窗口持續(xù)打開，鋁錠進(jìn)口量預(yù)計(jì)將長(zhǎng)期維持在高位。
進(jìn)入‘金九銀十’的傳統(tǒng)旺季后，國(guó)內(nèi)對(duì)地產(chǎn)銷售、汽車和家具等產(chǎn)品消費(fèi)的提振，將帶動(dòng)鋁型材需求恢復(fù)，鋁下游需求邊際有望好轉(zhuǎn)。受海外圣誕節(jié)假期的需求拉動(dòng)，鋁制品出口量或存在環(huán)比改善。不過，考慮到歐美國(guó)家仍處于去庫周期中，海外需求旺季帶來的需求改善幅度預(yù)計(jì)有限。
