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美債收益率創(chuàng)15年新高 全球資產(chǎn)“風(fēng)聲鶴唳”發(fā)布時間:2023-08-18 來源:新浪財經(jīng)
“全球資產(chǎn)定價之錨”——10年期美債收益率再飆高,并于北京時間8月17日盤中突破4.3%,升至2008年以來高位。
帶動這一關(guān)鍵收益率直線上揚的是美聯(lián)儲強硬的政策立場?!懊缆?lián)儲7月會議紀(jì)要讓交易員感到恐慌?!奔问⒓瘓F資深分析師馬特·辛普森對上海證券報記者表示,美聯(lián)儲暗示可能還要加息,這加劇了投資者對利率將在“更長”時間內(nèi)保持高水平的擔(dān)憂。
美聯(lián)儲表態(tài)“陰晴不定”,也令風(fēng)險資產(chǎn)“風(fēng)聲鶴唳”,全球金融市場重回“保守”模式:隔夜美股震蕩、全線收跌;美元指數(shù)回升,站穩(wěn)103關(guān)口;現(xiàn)貨黃金五個月以來首次跌破1900美元大關(guān);在岸人民幣對美元匯率被動走低,時隔9個月一度跌破7.31關(guān)口。
“美聯(lián)儲可能需要進一步收緊貨幣政策”
近一周以來,10年期美債收益率持續(xù)拉升,并于北京時間17日最高觸及4.315%,創(chuàng)下2008年金融危機以來新高。同一時間,美債收益率全線走高,30年期國債收益率當(dāng)日收于去年10月以來最高水平,2年期國債收益率則飆升至5.00%。
這令投資者感到不安?!凹{斯達克引領(lǐng)市場下跌。商品市場,尤其是石油市場,明顯疲軟?!瘪R特·辛普森對記者表示,雖然當(dāng)前芝商所的Fedwatch(美聯(lián)儲觀察)工具預(yù)計美聯(lián)儲9月不會加息的概率為90%,但這一預(yù)測“或許過于樂觀了”。
北京時間17日凌晨公布的美聯(lián)儲貨幣政策會議紀(jì)要顯示,大多數(shù)美聯(lián)儲官員認(rèn)為,通脹仍然“面臨顯著的上行風(fēng)險,這可能需要進一步收緊貨幣政策”。
“美聯(lián)儲繼續(xù)對高通脹風(fēng)險繼續(xù)保持警惕,會議紀(jì)要偏鷹派?!惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華表示,隔夜美債長端利率之所以進一步走高,一方面是因為美聯(lián)儲“鷹聲嘹亮”,另一方面,美國公共債務(wù)持續(xù)飆升,美債發(fā)行供應(yīng)將增加,對美債長期限利率構(gòu)成壓力。
美債收益率何處是頂?
10年期美債收益率是全球金融市場無風(fēng)險利率的主要參考標(biāo)的,更是眾多金融資產(chǎn)的定價基礎(chǔ),其變化會聯(lián)動影響全球資產(chǎn)的估值和定價。
通常而言,10年期美債收益率抬升,意味著全球金融市場的融資成本提高,會使市場流動性收緊,眾多資產(chǎn)價格隨之產(chǎn)生“跟隨效應(yīng)”。“美債收益率上升,利好美元,會導(dǎo)致美股高估值的吸引力下降,也會對黃金等部分商品價格構(gòu)成一定壓力?!敝苊A稱。
現(xiàn)貨黃金價格在美國當(dāng)?shù)貢r間16日跌破1900美元大關(guān)之后,17日進一步下行跌至1890美元附近,刷新五個月以來低點;美元指數(shù)則站穩(wěn)103關(guān)口,日內(nèi)最高觸及103.6。
從資金流向來看,美元的走強又容易壓制風(fēng)險資產(chǎn),避險情緒會讓資金從新興市場流出,對新興市場貨幣造成一定壓力。據(jù)中金公司外匯研究專家李劉陽分析,8月以來,MSCI新興市場國家指數(shù)下跌約5.79%,明顯超過MSCI國際資本、歐洲、美國等指數(shù)-2.85%、-2.42%和-0.146%的跌幅。新興市場貨幣的總體走勢也弱于發(fā)達國家貨幣。
談及10年期美債收益率后續(xù)上行空間,周茂華表示,結(jié)合前兩輪加息周期及當(dāng)前的美債供給壓力看,目前美債利率相對于本輪利率峰值仍有一定上行空間。
美國前財政部長薩默斯日前表示,美國10年期國債收益率的漲勢可能還會持續(xù),未來10年投資者可能會“看到10年期美國國債收益率維持在4.75%,甚至繼續(xù)走高”。薩默斯提及的原因包括:長期通貨膨脹率可能會比過去更高,可能達到2.5%;同時,考慮到政府不斷增長的借款需求,隨著時間的推移,實際利率可能會達到1.5%至2%。
人民幣匯率或在年底迎來轉(zhuǎn)機
美元指數(shù)持續(xù)回升的另一邊,人民幣匯率承壓下挫、雙向波動明顯加劇。
時隔9個月,在岸人民幣對美元再度跌破7.31關(guān)口。北京時間17日,在岸人民幣對美元盤中最低觸及7.3180;離岸人民幣對美元一度逼近7.35關(guān)口,最低觸及7.3495。
政策利率“降息”帶動下,中美利差延續(xù)分化,是近期人民幣匯率走弱的一大因素?!懊纻找媛侍兔涝吒呤钱?dāng)前匯率波動的外部環(huán)境。”李劉陽說。本周,中國人民銀行在公開市場操作中,超預(yù)期開展非對稱“降息”,調(diào)降公開市場逆回購操作利率10個基點和中期借貸便利(MLF)利率15個基點。
不過,業(yè)內(nèi)提醒,需要動態(tài)、全面地看待降息對匯率造成的影響。李劉陽認(rèn)為,中長期來看,人民幣匯率或在年底迎來轉(zhuǎn)機。年底,美聯(lián)儲大概率已經(jīng)結(jié)束了加息周期,市場可能會“交易”美聯(lián)儲降息,美債收益率和美元指數(shù)相較當(dāng)前水平或有顯著回落。而從內(nèi)部條件看,隨著逆周期政策的發(fā)力,政策底或?qū)⒅鸩竭^渡至市場底,人民幣資產(chǎn)的預(yù)期回報或有所反彈,在季節(jié)性結(jié)匯等需求的帶動下,人民幣匯率或能有所回升。
17日,中國人民銀行發(fā)布的二季度貨幣政策執(zhí)行報告提出,以保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定為目標(biāo),發(fā)揮以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度優(yōu)勢,綜合施策、穩(wěn)定預(yù)期,用好各項調(diào)控儲備工具,調(diào)節(jié)外匯市場供求,對市場順周期、單邊行為進行糾偏,堅決防范匯率超調(diào)風(fēng)險。