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華爾街“夏日風(fēng)暴”開始肆虐！老債王格羅斯：股市和債市都被高估發(fā)布時(shí)間：2023-08-15 來源：新浪財(cái)經(jīng)
隨著標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)第二周小幅下跌，顯示美國(guó)股市年內(nèi)的漲勢(shì)開始降溫，同時(shí)各期限美債收益率進(jìn)一步向上突破，華爾街如今顯然正面臨著一場(chǎng)同時(shí)席卷股債市場(chǎng)的“夏日風(fēng)暴”。
科技股集中的納斯達(dá)克綜合指數(shù)是上周五表現(xiàn)最差的美國(guó)主要股指，該指數(shù)下跌0.7%，創(chuàng)下一個(gè)月以來的新低。
一組統(tǒng)計(jì)顯示，這是納斯達(dá)克指數(shù)今年以來首次連續(xù)兩周以陰線報(bào)收，該指數(shù)中成長(zhǎng)型公司權(quán)重較高，對(duì)利率最為敏感。而大型科技公司今年以來的一路走高，已經(jīng)引發(fā)了華爾街對(duì)其估值過高的擔(dān)憂。
與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)眼下也正面臨著年內(nèi)最為嚴(yán)峻的一輪考驗(yàn)。
上周四在12連降后首次反彈的美國(guó)CPI，以及上周五超預(yù)期的PPI，都加劇了市場(chǎng)對(duì)通脹粘性的擔(dān)憂，美國(guó)短期國(guó)債收益率再度逼近5%，攫取了大量市場(chǎng)的注意力——兩年期美國(guó)國(guó)債收益率上周五一路攀升至了4.90%上方。
投資者預(yù)計(jì)，美國(guó)國(guó)債將繼續(xù)受到波動(dòng)性加劇的沖擊，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)不確定性有可能改變美聯(lián)儲(chǔ)的路徑，或可能在遠(yuǎn)長(zhǎng)于交易員目前預(yù)期的時(shí)間范圍內(nèi)，將利率維持在較高水平。
老債王格羅斯：股市和債市如今都被高估
在業(yè)內(nèi)享有“老債王”盛名的比爾·格羅斯（Bill Gross）上周五就表示，那些看多股票和債券的市場(chǎng)人士都是錯(cuò)誤的，因?yàn)檫@兩個(gè)市場(chǎng)如今都“估值過高”。
這位PIMCO前首席投資官在接受媒體采訪時(shí)表示，10年期美國(guó)國(guó)債收益率的公允價(jià)值約為4.5%，而目前的收益率水平僅約為4.16%。
格羅斯稱，通脹可能會(huì)被證明粘滯在3%左右。他指出，10年期美債收益率歷史上往往比美聯(lián)儲(chǔ)政策利率高出135個(gè)基點(diǎn)。因此，考慮到歷史關(guān)系，即使美聯(lián)儲(chǔ)將利率降至3%左右，目前的10年期美債收益率仍然過低。此外，飆升的政府赤字將增加債券市場(chǎng)的供應(yīng)壓力。
格羅斯重申了他在最近的投資前景預(yù)測(cè)中概述的觀點(diǎn)：“對(duì)于那些所有看多美國(guó)國(guó)債的人，我認(rèn)為他們的觀點(diǎn)存在錯(cuò)誤?！?/span>
至于股市，格羅斯表示，以盈利收益率和債券收益率之間的差異來衡量的股票風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，目前正處于歷史低點(diǎn)，這表明股票如今太昂貴了。
格羅斯重申，在最近的反彈之后，他已經(jīng)拋售了所持的區(qū)域性銀行股票。他還認(rèn)為，目前“最有價(jià)值”的資產(chǎn)是能源管道公司，它們提供了有吸引力的收益率，并且正受益于稅收優(yōu)惠。
本周聚焦美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要
雖然一些樂觀的華爾街投資者，過去幾周開始認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本輪緊縮周期已經(jīng)瀕臨結(jié)束，但可以預(yù)見的是，債券市場(chǎng)的動(dòng)蕩行情并不會(huì)很快成為“過去時(shí)”。
一些美聯(lián)儲(chǔ)官員已經(jīng)強(qiáng)調(diào)，盡管采取了40年來最激進(jìn)的貨幣政策收緊，但通脹繼續(xù)保持在2%的目標(biāo)之上，可能還有更多的工作要做。
巴克萊策略師目前就正建議客戶賣出兩年期美國(guó)國(guó)債，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)明年利率仍將保持在高位，這與外界普遍認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)最早將在3月份啟動(dòng)一系列降息的猜測(cè)相反。景順（Invesco）首席固定收益策略師Rob Waldner也指出，“長(zhǎng)債收益率近來的上升是由美聯(lián)儲(chǔ)的鷹派信息推動(dòng)的。央行保持鷹派立場(chǎng)，這讓不確定性居高不下?！?/span>
這種不確定性，再加上聯(lián)邦政府在努力應(yīng)對(duì)不斷增加的赤字之際增加了新債發(fā)行，一同給債券市場(chǎng)帶來了壓力。業(yè)內(nèi)編制的數(shù)據(jù)顯示，盡管利率大幅飆升，但美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)今年的整體回報(bào)率僅為0.1%，遠(yuǎn)低于業(yè)內(nèi)人士在年初時(shí)的預(yù)期。
美聯(lián)儲(chǔ)在7月份的議息會(huì)議上將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)了25個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾當(dāng)時(shí)強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份下一次會(huì)議上的決定將取決于未來兩個(gè)月公布的數(shù)據(jù)。
到目前為止，主要報(bào)告普遍支持了人們的猜測(cè)，即隨著就業(yè)增長(zhǎng)降溫和通脹緩解的跡象，美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份按兵不動(dòng)。但被視為衡量潛在通脹壓力的更好指標(biāo)的核心CPI，在7月份仍以同比4.7%的速度上漲。上周五，美國(guó)7月PPI也以高于預(yù)期的速度上漲，均推高了不同期限的美債收益率。
未來一周，交易員將料將密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)7月紀(jì)要的發(fā)布，以尋找央行決策者對(duì)下一步利率走向看法的線索，以及他們之間的任何分歧。如果有相當(dāng)多的政策制定者暗示在本輪緊縮周期結(jié)束前支持進(jìn)一步加息，這可能會(huì)讓投資者重新考慮9月加息的可能性。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，在上周的通脹數(shù)據(jù)之后，本周二的零售銷售和周三的7月工業(yè)生產(chǎn)數(shù)據(jù)也可能非常重要，它們可能或?qū)Q定這輪美國(guó)股債市場(chǎng)的下跌行情究竟會(huì)持續(xù)多久。目前業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，有著“恐怖數(shù)據(jù)”之稱的零售銷售環(huán)比漲幅有望從0.2%加速至0.4%，而工業(yè)生產(chǎn)環(huán)比在6月萎縮0.5%后預(yù)計(jì)將反彈至上升0.3%。
