本周四晚(北京時間11月9日晚01:00),美國農業(yè)部USDA將公布月度供需報告。
預期17/18新豆單產調減至49蒲/英畝,僅根據(jù)所得產地調研數(shù)據(jù)減幅較大的考慮,報告單產甚或減至49以下。壓榨不變或相應調減10~20百萬蒲;出口不變或相應調減20~40百萬蒲。
最終結轉略降至400~420百萬蒲,庫消比略降至9.39%~9.67%,大體認為屬偏多預期。
注意由于實地單產數(shù)據(jù)難以獲得,僅從既得數(shù)據(jù)看單產仍將繼續(xù)調減,甚至幅度較大;而機構單產預估雖較其前略有調減,但仍為高于USDA目前水平(Informa49.7和FCstone49.9)。
因此本月報告單產仍有超預期風險。
近期盤面堅挺走強,已在體現(xiàn)單產調減的普遍預期。目前美豆990價格基本對應89.5收割面積與49~49.5單產所對應的理論價格水平,近期市場機構公布的普遍預期單產即在49.3左右。估測11月份美豆理論價格。
如果按照面積89.5不變,單產減至48.5~49蒲/英畝,則范圍在990~1020。
若單產11月繼續(xù)調減實現(xiàn),甚或調減幅度再超預期,以及巴西下周開始將再次轉干,盤面或將堅挺走強。若單產11月未調減,盤面將延續(xù)震蕩格局。壓力1000~1030:一是北美收割推進,玉米入庫也一定程度增加美豆銷售壓力;二是南美天氣未出現(xiàn)實質性問題,且巴西有改善預期,風險升水回吐施壓盤面;三是雷亞爾貶值增加巴農現(xiàn)貨賣壓。
一、市場預期
本周四晚(北京時間11月9日晚01:00),美國農業(yè)部USDA將公布月度供需報告。
平均預期美17/18豆單產49.3蒲/英畝,低于10月49.5,范圍48.9~49.9;
平均預期美17/18豆結轉420百萬蒲,低于10月報告430,范圍377~461;
平均預期全球17/18豆結轉9550萬噸,低于10月報告9605,范圍9300~9700;
二、調整記錄
注:數(shù)據(jù)來源于USDA,供需平衡報告調整規(guī)律、國際間供需趨勢分析圖表參見買豆粕網(wǎng)【數(shù)據(jù)中心-供需結構】
三、17/18豆調整預期
1. 17/18豆11月面積無調整預期。預計下次調整在2018年1月報告。
2. 17/18豆11月單產傾向減至48.5~49。
2014/15年“新臺階”以來,8、9、10、11月均為連續(xù)調增,因此市場在10月報告前普遍持趨勢性調增預期。再次反觀調整規(guī)律,單產調整大概率8、9月一致,10、11月一致,10月趨勢性調增被證偽,11月單產水平回到實際水平,調減可能性增加。
若根據(jù)產地傳回單產數(shù)據(jù)與去年同期比較,主產州減幅較目前USDA10月報告更大,料11月報告空間或由49.5繼續(xù)下調至49,甚至以下。