“大商所創(chuàng)新交割制度、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)”系列報道之五
提要
自聚烯烴期貨上市以來，大商所結(jié)合市場變化，持續(xù)開展交割制度優(yōu)化和創(chuàng)新，在期貨保稅交割、增設(shè)交割庫以及升貼水調(diào)整方面采取多項創(chuàng)新舉措，便利企業(yè)客戶參與，促進(jìn)期貨價格發(fā)現(xiàn)和套保避險功能進(jìn)一步發(fā)揮，為實體產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展保駕護(hù)航。
1 適應(yīng)行業(yè)發(fā)展 優(yōu)化交割業(yè)務(wù)
記者了解到，LLDPE和PP期貨上市以來，期貨交割流程順暢，企業(yè)對于連接期現(xiàn)貨市場的交割環(huán)節(jié)給予了高度認(rèn)可。隨著時間的推移，現(xiàn)貨市場經(jīng)歷了新舊國標(biāo)轉(zhuǎn)換、生產(chǎn)工藝多元化等改變，期貨交割面臨新考驗，交割制度也隨之發(fā)展和創(chuàng)新。
據(jù)了解，在甲醇制烯烴工藝興起之前，LLDPE和PP的生產(chǎn)采用石油化工工藝。我國PE和PP現(xiàn)貨市場長期以石油化工產(chǎn)品為主，通過原油的下游產(chǎn)品生產(chǎn)乙烯和丙烯，并將其聚合，進(jìn)而產(chǎn)出LLDPE和PP。此種工藝以石油為生產(chǎn)原料，產(chǎn)品價格受原油價格波動的影響較大。2014年以前，國際原油價格處于高位，我國聚烯烴產(chǎn)業(yè)的成本也較高。因而，國內(nèi)企業(yè)嘗試以煤為原料生產(chǎn)聚烯烴。煤制烯烴即煤基甲醇制烯烴，是指以煤為原料合成甲醇，再通過甲醇制取LLDPE、PP。相比石油化工工藝，煤制烯烴工藝的成本低廉、可持續(xù)性好，神華集團(tuán)等大型企業(yè)就投資建設(shè)了煤制烯烴裝置。隨著煤制烯烴裝置的陸續(xù)建成投產(chǎn)，煤制烯烴產(chǎn)品大量進(jìn)入現(xiàn)貨市場。
業(yè)內(nèi)人士稱，2014年之前的期貨交割品都是石油化工產(chǎn)品，2014年之后煤制烯烴產(chǎn)品開始參與交割。交易所為貼近現(xiàn)貨市場需求，對聚烯烴交割品設(shè)置了合理、嚴(yán)格的交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，既保證了進(jìn)入交割環(huán)節(jié)的貨物品質(zhì)，又符合現(xiàn)貨市場的交投習(xí)慣。
聚烯烴產(chǎn)品具有用途廣泛、牌號眾多的特點，不同用途的產(chǎn)品往往對應(yīng)著不同的品牌及牌號，其整體質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)亦存在較大差異。交易所在品種定位上，以主流的通用產(chǎn)品為交割標(biāo)的。這種定位一方面滿足了市場參與主體的交割需求，另一方面保證了交割的可行性，降低了買賣雙方在質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)方面發(fā)生沖突的可能性。
2 調(diào)整交割區(qū)域和升貼水 方便企業(yè)參與
交割庫設(shè)置是品種交割規(guī)則中極為重要的一個環(huán)節(jié)，交割庫位置的選取必須與相關(guān)品種的現(xiàn)貨貿(mào)易和物流特點相吻合，從而使期現(xiàn)貨市場更為充分地對接。隨著我國對聚烯烴產(chǎn)品需求的提升，聚烯烴現(xiàn)貨市場逐年擴(kuò)張，現(xiàn)貨市場的倉庫數(shù)量和庫容也在不斷增多。
為了適應(yīng)市場新變化，交易所不斷增加交割倉庫。LLDPE和PP品種交割庫數(shù)量從2007年LLDPE期貨上市初的12家增加至目前的27家。
此外，交割庫集中在華東、華南、華北等主消費區(qū)，這貼合了現(xiàn)貨貿(mào)易區(qū)域，滿足了塑料產(chǎn)業(yè)的交割需求。
從交割庫的地域設(shè)置可以看到，煤制烯烴大量投產(chǎn)之前，聚烯烴期貨交割區(qū)域設(shè)定在華北、華東、華南地區(qū)。其中，華東地區(qū)為基準(zhǔn)交割地，華東地區(qū)各家交割庫為基準(zhǔn)交割庫。后來，又在西南地區(qū)設(shè)置了1家交割庫，貼水150元/噸，以方便更多區(qū)域的客戶參與期貨市場。
不僅如此，在升貼水設(shè)置上，交易所充分考慮了聚烯烴期貨價格的地域性差異，交割升貼水的設(shè)置與調(diào)整也順應(yīng)了區(qū)域價差的變化，進(jìn)一步滿足了更多市場參與主體的需求。
據(jù)記者了解，PP的基準(zhǔn)交割地在華東地區(qū)，在煤制烯烴產(chǎn)品參與交割時，對貼近煤制烯烴產(chǎn)地的山東等地設(shè)定了250元/噸的貼水幅度。
隨著煤制烯烴產(chǎn)量的增加和市場認(rèn)可度的提高，區(qū)域間產(chǎn)品價差縮小，大商所適時將貼水幅度降低為150元/噸，以貼近現(xiàn)貨市場變化。
此外，為適應(yīng)新國標(biāo)規(guī)定，交易所對聚烯烴期貨交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)也進(jìn)行了相應(yīng)完善。如2014年交易所修改LLDPE交割質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)整內(nèi)容包括刪除“拉伸斷裂應(yīng)力”指標(biāo)項、將“斷裂伸長率500%”調(diào)整為“拉伸斷裂標(biāo)稱應(yīng)變200%”等。
“近年來，大商所對聚烯烴期貨的交割制度進(jìn)行優(yōu)化、補充和完善，不僅反映出現(xiàn)貨市場格局的變化以及發(fā)展需求，而且能看出大商所對塑料產(chǎn)業(yè)的支持、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的決心和努力?！睒I(yè)內(nèi)人士稱。
3 保稅交割落地
業(yè)務(wù)更加國際化
近年來，大商所交割業(yè)務(wù)的創(chuàng)新和發(fā)展得到了市場各方的廣泛認(rèn)可。
2015年，聚烯烴期貨的倉單報驗系統(tǒng)正式上線。該系統(tǒng)連接質(zhì)檢機構(gòu)、交易所、期貨公司、客戶及交割倉庫，交易所、期貨公司、客戶及交割倉庫可以在第一時間接到質(zhì)檢機構(gòu)上傳的質(zhì)檢報告和相關(guān)單據(jù)，有利于各方快速根據(jù)質(zhì)檢結(jié)果進(jìn)行下一步操作，縮短了倉單注冊時間。
2016年，大商所期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)實現(xiàn)網(wǎng)上辦理，各會員單位可登錄“電子倉單系統(tǒng)”欄目辦理期轉(zhuǎn)現(xiàn)業(yè)務(wù)，提高了業(yè)務(wù)效率。
此外，交易所適時調(diào)整交割違約處理方式，明確了交割違約方的處罰細(xì)則，增強了違約處理的可操作性。
這些發(fā)展和創(chuàng)新豐富了交割方式，降低了交割門檻，使期貨交割更加便利快捷，也間接提高了期貨交易的活躍度。此外，LLDPE的保稅交割舉措更是推動了塑料期貨向國際化邁進(jìn)。
2011年開始，大商所著力研究期貨保稅交割業(yè)務(wù)。期貨保稅交割是指在海關(guān)特殊監(jiān)管區(qū)域或保稅監(jiān)管場所內(nèi)，以處于保稅監(jiān)管狀態(tài)的期貨合約所載商品作為交割標(biāo)的物進(jìn)行期貨交割。該業(yè)務(wù)將期貨交割的區(qū)域由關(guān)內(nèi)延伸到海關(guān)特殊監(jiān)管的保稅區(qū)，進(jìn)口企業(yè)可以在保稅區(qū)內(nèi)完成期貨合約交割。
“在試點品種的選擇上，通過綜合比較大商所已經(jīng)上市品種對外依存度、現(xiàn)貨貿(mào)易基礎(chǔ)以及政策管制等因素，最終確定將LLDPE期貨作為首個試點品種。在試點區(qū)域的選擇上，通過比較不同地區(qū)LLDPE進(jìn)口量、倉儲設(shè)施和當(dāng)?shù)卣С至Χ鹊纫蛩兀罱K選擇天津東疆保稅港區(qū)作為首個保稅交割試點區(qū)域。”大商所相關(guān)部門負(fù)責(zé)人稱。
2014年4月18日，大商所發(fā)布《關(guān)于開展期貨保稅交割業(yè)務(wù)試點的通知》，在LLDPE品種上試點保稅交割業(yè)務(wù)。2014年7月21日，首筆保稅倉單注冊順利完成，并于8月19日完成首次期貨保稅交割及后續(xù)完稅報關(guān)進(jìn)口等操作，交割過程順暢、市場運行平穩(wěn)。
開展保稅交割后，聚烯烴企業(yè)客戶可以利用保稅區(qū)內(nèi)設(shè)立的期貨保稅交割倉庫，在完稅報關(guān)前先進(jìn)入交割環(huán)節(jié)，交割后再辦理報關(guān)手續(xù)、繳納進(jìn)口關(guān)稅和相關(guān)稅費，縮短了期貨交割環(huán)節(jié)的時間，節(jié)約了企業(yè)客戶的資金成本。據(jù)期貨日報記者了解，保稅狀態(tài)下的倉單注冊周期與完稅狀態(tài)下相比，縮短了1—2天。另外，保稅交割允許先交割配對，再申報關(guān)稅并繳納增值稅，相關(guān)稅費約占總成本的19.5%。因此，保稅狀態(tài)下可減少19.5%的資金占用，一定程度上節(jié)約了財務(wù)成本。
在業(yè)內(nèi)人士看來，聚烯烴期貨開展保稅交割對市場具有積極影響?！坝捎谖覈a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的特性，聚烯烴品種存在較大的保稅加工需求，即進(jìn)口原料加工成產(chǎn)品后直接出口，這個過程中的聚烯烴產(chǎn)品往往全程處于保稅狀態(tài)。保稅交割的推出，極大滿足了上述產(chǎn)業(yè)客戶的業(yè)務(wù)需求?！闭憬锂a(chǎn)化工產(chǎn)研部經(jīng)理沈娟說。
她進(jìn)一步介紹，LLDPE實行保稅交割制度，貨物在保稅狀態(tài)下可注冊成保稅倉單，保稅倉單還具有轉(zhuǎn)讓、期轉(zhuǎn)現(xiàn)、質(zhì)押等多項功能，有效縮短了倉單注冊周期、節(jié)約了資金成本，便于塑料產(chǎn)業(yè)客戶參與。
此外，保稅交割的實施也為我國期貨市場對外開放創(chuàng)造了條件。由于貿(mào)易商進(jìn)口海外產(chǎn)品可以直接進(jìn)行注冊交割，保稅交割在降低進(jìn)出口客戶交割成本的同時，吸引了更多產(chǎn)業(yè)客戶參與期貨交易、交割，提高了期貨市場的輻射力，加快了我國期貨市場的國際化進(jìn)程。
