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央行超額平價(jià)續(xù)作MLF 后續(xù)降準(zhǔn)有預(yù)期發(fā)布時(shí)間：2023-07-18 來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng)
7月17日，中國(guó)人民銀行開(kāi)展1030億元MLF操作，操作利率為2.65%，與上月持平。本月MLF到期量為1000億元，因此本月實(shí)現(xiàn)凈投放30億元。本月MLF實(shí)現(xiàn)小幅超額平價(jià)續(xù)作。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，本次MLF續(xù)作操作量保持了小幅增長(zhǎng)，代表金融機(jī)構(gòu)對(duì)流動(dòng)性的需求不大；在近期有多項(xiàng)因素干擾資金面的情況下，這也體現(xiàn)了央行的精準(zhǔn)調(diào)控。此次超額平價(jià)續(xù)作，不僅可以熨平短期資金面波動(dòng)，也為市場(chǎng)提供了中長(zhǎng)期流動(dòng)性，為穩(wěn)增長(zhǎng)寬信用發(fā)力提供有力基礎(chǔ)。
超額續(xù)作釋放中長(zhǎng)期流動(dòng)性
近期，市場(chǎng)流動(dòng)性面臨多重因素?cái)_動(dòng)。包括，地方債將于三季度迎來(lái)發(fā)行高峰。此外，17日和18日為本月繳稅走款日，近期貨幣資金利率也有邊際轉(zhuǎn)緊的趨勢(shì)。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家及研究部總監(jiān)龐溟表示，央行小幅超額平價(jià)續(xù)作MLF，可以在地方債發(fā)行提速帶來(lái)繳款壓力以及當(dāng)月稅期的背景下，通過(guò)對(duì)流動(dòng)性實(shí)施精準(zhǔn)調(diào)控，熨平資金面可能受到的擾動(dòng)?！芭c此同時(shí)，當(dāng)前美國(guó)實(shí)際利率已足夠接近經(jīng)濟(jì)增速的限制性水平，隨著美元指數(shù)調(diào)整，人民幣匯率壓力減輕，為我國(guó)貨幣政策‘以我為主’的獨(dú)立性、可選性、內(nèi)外平衡性拓展了更大空間。”
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青則表示，7月MLF延續(xù)加量操作，釋放了為銀行體系補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性、支持銀行加大三季度信貸投放力度的政策信號(hào)。6月信貸投放規(guī)模再度回升后，著眼于推動(dòng)三季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能轉(zhuǎn)強(qiáng)，接下來(lái)寬信用過(guò)程還將延續(xù)。7月新增人民幣貸款規(guī)模有望延續(xù)同比多增，且多增規(guī)?；?qū)⒂兴鶖U(kuò)大。
王青認(rèn)為，金融數(shù)據(jù)往往領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，6月開(kāi)啟并有望延續(xù)的寬信用過(guò)程，預(yù)示三季度及下半年實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能將有顯著改善。
后續(xù)降準(zhǔn)有預(yù)期
對(duì)于后續(xù)降準(zhǔn)的預(yù)期，在時(shí)點(diǎn)上存在分歧。
王青認(rèn)為，7月MLF小幅加量續(xù)作后，接下來(lái)降準(zhǔn)落地的可能性上升。MLF操作和降準(zhǔn)都能補(bǔ)充銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性，后者還能降低銀行資金成本，釋放較為明顯的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)。
王青表示，綜合考慮三季度寬信用提速的資金需求、未來(lái)MLF操作規(guī)模，以及提振市場(chǎng)信心的需要，預(yù)計(jì)在接下來(lái)MLF持續(xù)加量續(xù)作的同時(shí)，三季度有可能實(shí)施年內(nèi)第二次全面降準(zhǔn)。他認(rèn)為，第二次降準(zhǔn)最早有望在7月落地，估計(jì)降準(zhǔn)幅度為0.25個(gè)百分點(diǎn)。
在7月14日舉行的2023年上半年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行貨幣政策司司長(zhǎng)鄒瀾表示，后續(xù)中國(guó)人民銀行將根據(jù)經(jīng)濟(jì)和物價(jià)形勢(shì)需要，加大宏觀調(diào)控力度，精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用存款準(zhǔn)備金率、中期借貸便利、公開(kāi)市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具，保持銀行體系流動(dòng)性和合理充裕，保持貨幣信貸合理增長(zhǎng)，推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本穩(wěn)中有降。
“這意味著降準(zhǔn)已在政策工具箱內(nèi)，短期內(nèi)有望相機(jī)推出。這將進(jìn)一步鞏固三季度寬信用進(jìn)程，包括信貸投放力度加大、政府債券發(fā)行規(guī)模擴(kuò)大等?！蓖跚嗾f(shuō)。
一位宏觀研究員對(duì)上海證券報(bào)記者表示，其對(duì)7月降準(zhǔn)期待不大，7月降準(zhǔn)的理由一般為稅期干擾，因此，每逢7月降準(zhǔn)時(shí)間都會(huì)在稅期之前。然而，目前稅期走款已臨近結(jié)束，說(shuō)明當(dāng)前降準(zhǔn)的緊迫性并不強(qiáng)。
該研究員進(jìn)一步表示，其實(shí)下半年降準(zhǔn)有多個(gè)窗口期，9月到12月MLF到期量均較大，同時(shí)10月也是繳稅大月。因此，10月和12月降準(zhǔn)的可能性會(huì)更大一些?！爱?dāng)然也要看信貸投放后對(duì)資金的需求，如果信貸投放帶動(dòng)銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性偏緊，央行也有必要提前補(bǔ)充長(zhǎng)期流動(dòng)性?！?/span>
