“大商所創(chuàng)新交割制度、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”系列報(bào)道之四
引言
自2004年9月恢復(fù)上市以來(lái)，玉米期貨歷經(jīng)13年的發(fā)展，已深深融入到玉米產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)、貿(mào)易、加工各個(gè)環(huán)節(jié)。2014年玉米淀粉期貨上市后，完善了玉米及加工產(chǎn)業(yè)鏈條，為產(chǎn)業(yè)鏈提供了更為豐富的避險(xiǎn)工具，得到市場(chǎng)的高度認(rèn)可。特別是2015年12月以來(lái)，大商所創(chuàng)新推出集團(tuán)化交割制度，逐步優(yōu)化玉米期貨品種的交割布局，并陸續(xù)擴(kuò)大玉米淀粉品種部分廠庫(kù)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量，充分滿足了產(chǎn)業(yè)在價(jià)格形成機(jī)制變化過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，提升了玉米及玉米淀粉期貨服務(wù)實(shí)體產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的能力和水平。
玉米期貨：集團(tuán)化交割助力農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革
1 玉米：延伸交割 集團(tuán)交割
近幾年，隨著我國(guó)玉米市場(chǎng)發(fā)展，玉米產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)主體利用期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的需求加大。為進(jìn)一步增加交割庫(kù)容，擴(kuò)大交割區(qū)域，提高交割便利性，充分滿足玉米相關(guān)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求，大商所自2014年開(kāi)始研究集團(tuán)化交割制度，相繼在2015年12月、今年2月創(chuàng)新推出了延伸交割制度和集團(tuán)交割制度，并分別自1701、1709合約開(kāi)始實(shí)施。
業(yè)內(nèi)人士告訴記者，延伸交割制度和集團(tuán)交割制度是玉米交割倉(cāng)庫(kù)管理的兩種方式。延伸交割倉(cāng)庫(kù)相當(dāng)于“加盟店”，是主體交割庫(kù)在產(chǎn)區(qū)設(shè)立的存貨地點(diǎn)，與主體交割庫(kù)可能具備權(quán)屬關(guān)系，也可以不具備權(quán)屬關(guān)系，其交割業(yè)務(wù)由所屬主體交割庫(kù)統(tǒng)一安排；集團(tuán)交割倉(cāng)庫(kù)相當(dāng)于“自營(yíng)店”，是以集團(tuán)方式進(jìn)行交割倉(cāng)庫(kù)管理，并依托集團(tuán)企業(yè)信用建立交割風(fēng)險(xiǎn)分層承擔(dān)機(jī)制?！盁o(wú)論是延伸交割還是集團(tuán)交割，與現(xiàn)行倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單交割業(yè)務(wù)相比，倉(cāng)單注冊(cè)、交割配對(duì)等流程沒(méi)有本質(zhì)變化。”
據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，玉米品種只能采用倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單交割的方式，交割流程與其他品種相同，包括交割預(yù)報(bào)、貨物入庫(kù)、入庫(kù)檢驗(yàn)、委托復(fù)檢、倉(cāng)單注冊(cè)、倉(cāng)單注銷、貨物出庫(kù)等環(huán)節(jié)，但在選擇延伸庫(kù)區(qū)入庫(kù)或提貨時(shí)，與傳統(tǒng)交割方式略有差異。
“延伸交割制度開(kāi)始實(shí)施后，對(duì)于設(shè)立延伸庫(kù)區(qū)的指定交割倉(cāng)庫(kù)，賣方客戶可以選擇在主體庫(kù)區(qū)或者在延伸庫(kù)區(qū)入庫(kù)?！睒I(yè)內(nèi)人士解釋，選擇在延伸庫(kù)區(qū)入庫(kù)的貨主應(yīng)當(dāng)與指定交割倉(cāng)庫(kù)協(xié)商向延伸庫(kù)區(qū)發(fā)貨的數(shù)量，以及主體庫(kù)區(qū)與延伸庫(kù)區(qū)的升貼水，“如果客戶選擇產(chǎn)區(qū)的延伸庫(kù)區(qū)入庫(kù)，通常要向主體倉(cāng)庫(kù)支付一定的貼水”。
倉(cāng)單注冊(cè)時(shí)，指定交割倉(cāng)庫(kù)為在延伸庫(kù)區(qū)入庫(kù)的玉米申請(qǐng)注冊(cè)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的，需要向交易所提供銀行履約擔(dān)保函、現(xiàn)金保證金或者交易所認(rèn)可的其他擔(dān)保方式。業(yè)內(nèi)人士說(shuō)：“標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)需經(jīng)會(huì)員確認(rèn)，且指定交割倉(cāng)庫(kù)已經(jīng)向交易所提供相關(guān)擔(dān)保，交易所審核通過(guò)后便會(huì)對(duì)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單進(jìn)行注冊(cè)?！?
在倉(cāng)單注銷時(shí)，值得注意的是，如果玉米存放在有延伸庫(kù)區(qū)的指定交割倉(cāng)庫(kù)，買方客戶在倉(cāng)單注銷前需要與指定交割倉(cāng)庫(kù)聯(lián)系，了解貨物所在庫(kù)區(qū)。王斌進(jìn)一步提醒：“對(duì)于在主體庫(kù)區(qū)的玉米，買方客戶就可以按照一般倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單交割流程，在主體庫(kù)區(qū)安排貨物出庫(kù)，不可以在延伸庫(kù)區(qū)提貨?！?
對(duì)于延伸庫(kù)區(qū)的玉米，買方可以選擇在主體庫(kù)區(qū)或者有玉米的延伸庫(kù)區(qū)提貨。貨主選擇在主體庫(kù)區(qū)提貨的，指定交割倉(cāng)庫(kù)負(fù)責(zé)將玉米運(yùn)達(dá)主體庫(kù)區(qū)，運(yùn)輸?shù)荣M(fèi)用由指定交割倉(cāng)庫(kù)承擔(dān)；買方選擇在延伸庫(kù)區(qū)提貨的，應(yīng)當(dāng)與指定交割倉(cāng)庫(kù)協(xié)商確認(rèn)在延伸庫(kù)區(qū)提貨的數(shù)量、主體庫(kù)區(qū)與延伸庫(kù)區(qū)的升貼水。業(yè)內(nèi)人士提示：“買方應(yīng)當(dāng)在確認(rèn)以上事項(xiàng)后1個(gè)工作日內(nèi)注銷倉(cāng)單，如果買方未在標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷前與指定交割倉(cāng)庫(kù)聯(lián)系確認(rèn)，將被視為在主體庫(kù)區(qū)提貨。”
此外，業(yè)內(nèi)人士提示，交易所規(guī)定玉米標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在每年3月份最后1個(gè)交易日之前應(yīng)當(dāng)注銷，所以客戶還應(yīng)該注意標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的有效期問(wèn)題。
玉米出庫(kù)時(shí)，如果延伸庫(kù)區(qū)的玉米要在主體庫(kù)區(qū)出庫(kù)，指定交割倉(cāng)庫(kù)有責(zé)任在玉米標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷后10個(gè)自然日內(nèi)將商定數(shù)量的玉米全部運(yùn)達(dá)主體庫(kù)區(qū)?！坝衩子裳由鞄?kù)區(qū)向主體庫(kù)區(qū)運(yùn)輸期間，指定交割倉(cāng)庫(kù)不僅不會(huì)收取倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)，還會(huì)向買方客戶支付0.5元/噸天的延時(shí)補(bǔ)償金，作為對(duì)買方客戶延期接到貨物的補(bǔ)償?！睒I(yè)內(nèi)人士表示
貨物全部運(yùn)達(dá)后，指定交割倉(cāng)庫(kù)將以傳真方式通知貨主提貨并電話確認(rèn)，傳真發(fā)出時(shí)間即為玉米運(yùn)達(dá)時(shí)間。貨主應(yīng)當(dāng)在接到提貨通知后10個(gè)工作日內(nèi)到主體庫(kù)區(qū)提貨。指定交割倉(cāng)庫(kù)將自通知提貨后的第4個(gè)工作日開(kāi)始，按現(xiàn)貨標(biāo)準(zhǔn)收取倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)。王斌說(shuō)，“如果指定交割倉(cāng)庫(kù)超過(guò)10個(gè)自然日未將貨物運(yùn)到主體庫(kù)區(qū)，對(duì)于未運(yùn)達(dá)數(shù)量，需向買方客戶支付違約金”。
業(yè)內(nèi)人士告訴記者，“在目前的集團(tuán)交割制度下，客戶的交割流程與傳統(tǒng)方式?jīng)]有區(qū)別，無(wú)論在貨物入庫(kù)、交割配對(duì)及貨物出庫(kù)等方面，每個(gè)分庫(kù)均相當(dāng)于獨(dú)立的倉(cāng)庫(kù)，買方客戶接到哪個(gè)倉(cāng)庫(kù)的倉(cāng)單就需要去哪個(gè)倉(cāng)庫(kù)提貨”。
2 玉米淀粉：廠庫(kù)交割為主 倉(cāng)庫(kù)交割并行
據(jù)記者了解，由于我國(guó)玉米淀粉生產(chǎn)企業(yè)是集生產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)為一體的綜合性企業(yè)，所以淀粉期貨在設(shè)計(jì)交割模式時(shí)主要采用廠庫(kù)交割方式，目前在吉林、遼寧、河北、山東、黑龍江等地共有廠庫(kù)16家。
同時(shí)，為滿足市場(chǎng)多層次需求，交易所單獨(dú)設(shè)立了營(yíng)口港(600317,股吧)務(wù)集團(tuán)有限公司和青島港國(guó)際股份有限公司作為交割倉(cāng)庫(kù)，為企業(yè)提供交割服務(wù)。
廠庫(kù)倉(cāng)單交割與倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單交割在倉(cāng)單流轉(zhuǎn)、注銷等環(huán)節(jié)基本相同，但相較于倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單交割少了交割預(yù)報(bào)、貨物入庫(kù)和檢驗(yàn)環(huán)節(jié)，且在出庫(kù)環(huán)節(jié)對(duì)買方客戶提貨時(shí)間、廠庫(kù)發(fā)貨時(shí)間和速度有一定的要求。
“玉米淀粉指定交割廠庫(kù)都是具備一定生產(chǎn)能力的玉米淀粉生產(chǎn)企業(yè)。采用廠庫(kù)倉(cāng)單交割方式，賣方無(wú)需自己備貨，只需與廠庫(kù)協(xié)商，按市價(jià)向廠庫(kù)購(gòu)買倉(cāng)單即可?！币患矣衩椎矸蹚S庫(kù)負(fù)責(zé)人告訴記者。
在廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)時(shí)，該負(fù)責(zé)人說(shuō)：“會(huì)員或者客戶與廠庫(kù)結(jié)清貨款等費(fèi)用后，廠庫(kù)就可以通過(guò)電子倉(cāng)單系統(tǒng)提交標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注冊(cè)申請(qǐng)。經(jīng)會(huì)員確認(rèn)，且廠庫(kù)已經(jīng)向交易所提供相關(guān)擔(dān)保后，交易所將會(huì)對(duì)廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單進(jìn)行注冊(cè)?！?
在貨物出庫(kù)環(huán)節(jié)，與倉(cāng)庫(kù)倉(cāng)單不同的是，貨主應(yīng)當(dāng)在倉(cāng)單注銷日后（不含注銷日）的4個(gè)自然日內(nèi)（含當(dāng)日）到廠庫(kù)提貨。廠庫(kù)應(yīng)當(dāng)在倉(cāng)單注銷日后（不含注銷日）的4個(gè)自然日內(nèi)（含當(dāng)日）開(kāi)始發(fā)貨。該負(fù)責(zé)人表示，交易所對(duì)廠庫(kù)的發(fā)貨速度也有要求，如果多個(gè)貨主同時(shí)提貨，廠庫(kù)將按比例發(fā)貨。廠庫(kù)不能按時(shí)或按照規(guī)定的發(fā)貨能力發(fā)貨，或者買方不能在規(guī)定的時(shí)間內(nèi)提貨的，均需要向?qū)Ψ街Ц稖{金。
如果買方客戶未在規(guī)定期限內(nèi)提貨，但在標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷日后（不含注銷日）的19個(gè)自然日內(nèi)（含當(dāng)日）到廠庫(kù)提貨，買方需向廠庫(kù)支付滯納金，廠庫(kù)仍按照期貨標(biāo)準(zhǔn)承擔(dān)有關(guān)的商品質(zhì)量、發(fā)貨時(shí)間和發(fā)貨速度的責(zé)任，直至全部發(fā)完；若買方在標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單注銷日后（不含注銷日）的19個(gè)自然日后（不含當(dāng)日）到廠庫(kù)提貨，廠庫(kù)將不再按照期貨標(biāo)準(zhǔn)承擔(dān)有關(guān)商品質(zhì)量、發(fā)貨時(shí)間和發(fā)貨速度的責(zé)任。
在質(zhì)量爭(zhēng)議方面，該負(fù)責(zé)人提醒客戶，玉米淀粉出庫(kù)時(shí)，廠庫(kù)會(huì)在買方客戶的監(jiān)督下進(jìn)行抽樣，經(jīng)雙方確認(rèn)后將樣品封存，將樣品保留至發(fā)貨日后的30個(gè)自然日，作為發(fā)生質(zhì)量爭(zhēng)議時(shí)的處理依據(jù)。建議客戶妥善保管商品發(fā)貨和提貨的單據(jù)，作為解決糾紛的依據(jù)。
此外，在標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單有效期上，該負(fù)責(zé)人提示，玉米淀粉標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單在每年的3、7、11月份最后1個(gè)交易日之前會(huì)統(tǒng)一注銷，“客戶要注意倉(cāng)單到期日的問(wèn)題”。同時(shí)，客戶也要注意，玉米淀粉倉(cāng)庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單的申請(qǐng)注冊(cè)日期距離商品生產(chǎn)日期不得超過(guò)90（含90）個(gè)自然日。
3 多措并舉 滿足產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求
玉米臨儲(chǔ)政策取消后，玉米品種價(jià)格波動(dòng)幅度增大，玉米產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求大幅上升，玉米及玉米淀粉期貨交易、持倉(cāng)規(guī)模迅速增長(zhǎng)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016年玉米期貨日均成交量50萬(wàn)手，日均持倉(cāng)量113萬(wàn)手，分別是2015年的2.9倍和2.2倍；玉米淀粉日均成交量和日均持倉(cāng)量分別為28萬(wàn)手和37萬(wàn)手，分別是2015年的2.5倍和4.0倍。為充分滿足玉米及下游產(chǎn)業(yè)日益增長(zhǎng)的避險(xiǎn)需求，大商所一方面在玉米品種上推出集團(tuán)化交割制度，擴(kuò)大交割區(qū)域，提高可用交割庫(kù)容；另一方面，陸續(xù)增加玉米淀粉廠庫(kù)的最大標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單量，多措并舉，不斷提升期貨市場(chǎng)服務(wù)玉米及下游產(chǎn)業(yè)的能力。
據(jù)記者了解，玉米期貨上市之初，東北主產(chǎn)區(qū)玉米深加工工業(yè)尚未發(fā)展起來(lái)，東北玉米多通過(guò)大連港(601880,股吧)南下，順應(yīng)當(dāng)時(shí)主要物流方向，玉米期貨交割庫(kù)集中于大連。其后，隨著遼寧地區(qū)眾多港口設(shè)施的改善，營(yíng)口港、錦州港(600190,股吧)等港口也成為玉米重要的南下通道，玉米期貨交割庫(kù)也隨之不斷調(diào)整、擴(kuò)充。截至2016年年底，大商所玉米交割庫(kù)共計(jì)8家，分別位于遼寧省大連、營(yíng)口和錦州等三大港口城市，形成了以大連、營(yíng)口、錦州玉米現(xiàn)貨流通主要區(qū)域?yàn)橹鞯慕桓顜?kù)布局。
隨著玉米收儲(chǔ)制度改革的不斷推進(jìn)，東北三大港口布局的交割區(qū)域和交割倉(cāng)庫(kù)數(shù)量需要進(jìn)一步擴(kuò)大。大商所通過(guò)集團(tuán)化交割制度，逐步實(shí)現(xiàn)了玉米期貨交割區(qū)域從港口向東北地區(qū)的延伸。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，玉米集團(tuán)化交割制度實(shí)施以來(lái)，效果顯著。交割庫(kù)點(diǎn)（包含單體庫(kù)、集團(tuán)交割倉(cāng)庫(kù)及延伸庫(kù)區(qū)）數(shù)量由8家增至39家。其中，延伸庫(kù)區(qū)和集團(tuán)交割倉(cāng)庫(kù)分庫(kù)從無(wú)到有，分別設(shè)立20家和10家，單體庫(kù)（非集團(tuán)交割倉(cāng)庫(kù)及延伸庫(kù)區(qū)）由8家增至9家；分布地點(diǎn)由3個(gè)增至18個(gè)，從遼寧省擴(kuò)展至了東北三省一區(qū)；總庫(kù)容由660萬(wàn)噸增至1528萬(wàn)噸，增加132%，最低保證庫(kù)容由50萬(wàn)噸增至100萬(wàn)噸，增加100%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，集團(tuán)化交割制度推出后，客戶可以在產(chǎn)區(qū)就近入庫(kù)注冊(cè)倉(cāng)單，節(jié)約了物流費(fèi)用，大幅降低了產(chǎn)區(qū)客戶的交割成本，提高了交割效率。同時(shí)，玉米交割區(qū)域擴(kuò)大、倉(cāng)庫(kù)庫(kù)容增加，更好地滿足了玉米價(jià)格市場(chǎng)化改革后快速增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。他說(shuō)：“北良港是大商所玉米、大豆等主要期貨品種的交割倉(cāng)庫(kù)，同時(shí)還是國(guó)內(nèi)主要的貿(mào)易港口，在大商所相關(guān)品種交割量較大時(shí)，常常承擔(dān)較大的庫(kù)容壓力。玉米1705合約共計(jì)交割45萬(wàn)噸（大商所歷史上第二大交割量），通過(guò)在產(chǎn)區(qū)設(shè)立延伸庫(kù)區(qū)，增加了交割庫(kù)容，有效緩解了玉米1705合約的交割壓力?！?
記者了解到，將玉米交割區(qū)域延伸至東北主產(chǎn)區(qū)只是大商所玉米交割制度優(yōu)化、創(chuàng)新的第一步。未來(lái)，大商所計(jì)劃通過(guò)集團(tuán)化交割方式將交割區(qū)域進(jìn)一步擴(kuò)大到全國(guó)，進(jìn)一步提升企業(yè)參與玉米交易交割的積極性，提高期貨市場(chǎng)服務(wù)產(chǎn)業(yè)的能力和水平。
在穩(wěn)步擴(kuò)大發(fā)展玉米交割倉(cāng)庫(kù)的同時(shí)，大商所也依據(jù)市場(chǎng)發(fā)展變化，對(duì)玉米淀粉交割庫(kù)容進(jìn)行了調(diào)整。據(jù)了解，今年上半年，大商所前后兩次、共計(jì)調(diào)整了8家廠庫(kù)的標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量，累計(jì)增加標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量10.2萬(wàn)噸。截至目前，玉米淀粉廠庫(kù)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單最大量達(dá)31.65萬(wàn)噸，能夠滿足產(chǎn)業(yè)期貨交割需求。
