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糖市熱點轉(zhuǎn)移，預(yù)期或?qū)⒙淇?，糖價是否見頂？發(fā)布時間：2023-07-11 來源：新浪財經(jīng)
在過去的12個交易日，國內(nèi)外糖價均出現(xiàn)了較大的波動，其中紐約原糖主力合約期價在6月21日至29日的7個交易日內(nèi)一度累計快速下滑了4.3美分/磅，隨后呈現(xiàn)振蕩反彈運行態(tài)勢。分析國際糖價跌落的原因可以發(fā)現(xiàn)，重要主產(chǎn)國巴西新榨季食糖產(chǎn)量創(chuàng)新高的概率較大、此前的很多市場預(yù)期恐將生變導(dǎo)致了糖價的下行。而具體到國內(nèi)糖市，2022/2023榨季全國制糖生產(chǎn)已經(jīng)結(jié)束，減產(chǎn)成定局，新榨季生產(chǎn)前景如何以及進(jìn)口糖數(shù)量的增減等成為未來關(guān)注的重點。
前期市場供應(yīng)偏緊令糖價“一枝獨秀”
“從今年上半年大多數(shù)農(nóng)林牧商品期現(xiàn)貨價格的表現(xiàn)來看，糖價的運行軌跡顯得有些獨特，自今年1月上旬至5月下旬，國內(nèi)外糖價聯(lián)袂上行，其中紐約原糖主力合約期價累計漲幅在9美分/磅以上，鄭糖主力合約期價的累計漲幅在1500元/噸以上?！焙幽鲜∴嵵菔修r(nóng)產(chǎn)品期貨投資者龔國偉告訴期貨日報記者，多數(shù)涉農(nóng)品種期價上半年表現(xiàn)不佳，但糖價卻一路走高。究其原因，主要是市場供應(yīng)出現(xiàn)了問題。
據(jù)龔國偉介紹，今年年初以來，全球糖市表現(xiàn)“牛性十足”，這與需求表現(xiàn)較為剛性有很大關(guān)系，如全球總?cè)丝跀?shù)量的增加一直在拉動食糖需求不斷增長，而自2011年以來，全球糖料種植面積連續(xù)12年沒有明顯增長。特別值得注意的是，近年來主產(chǎn)國的天氣經(jīng)常出現(xiàn)較大變化，如以印度為代表的北半球食糖產(chǎn)量經(jīng)常出現(xiàn)下降，而且該國的食糖出口政策與數(shù)量的頻繁調(diào)整更是時常使得國際糖價無序漲跌。另外，中糖協(xié)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至目前，2022/2023榨季全國制糖生產(chǎn)已經(jīng)結(jié)束，減產(chǎn)成定局。據(jù)統(tǒng)計，2022/2023榨季全國累計產(chǎn)糖897萬噸，比上榨季減少59萬噸。截至6月末，累計銷糖688萬噸，同比增加86萬噸。
廣西泛糖科技有限公司信息研究中心主任劉芷妍告訴記者，進(jìn)入7月以來，雖然高溫高濕的天氣利于甘蔗生長，令新榨季國內(nèi)糖市生產(chǎn)前景較為樂觀，但廣西等主產(chǎn)區(qū)的工業(yè)庫存卻處在多個榨季以來的較低水平，再加上前期進(jìn)口量增幅有限，周邊產(chǎn)糖國泰國等產(chǎn)量無法達(dá)到預(yù)期，令市場還是較為擔(dān)心供應(yīng)會出現(xiàn)問題。
市場關(guān)注熱點轉(zhuǎn)移，預(yù)期或?qū)⒍鄶?shù)落空
“上半年市場聚焦北半球糖市整體減產(chǎn)的問題，眼下，大家已經(jīng)把關(guān)注的目光轉(zhuǎn)移到到了南半球的增產(chǎn)與厄爾尼諾天氣方面。”寧波市食糖貿(mào)易商姬洪濤告訴記者，隨著巴西新榨季甘蔗砍收與壓榨的順利進(jìn)行，其食糖產(chǎn)量不斷增加，全球糖市供需格局正在發(fā)生較大轉(zhuǎn)變。
廣西潮起投資有限公司董事長李海告訴記者，當(dāng)前有很多的市場預(yù)期正在陸續(xù)落空，全球糖價或?qū)⒁婍敚渲凶顬橹匾氖菄H市場主產(chǎn)區(qū)甘蔗種植面積和產(chǎn)量增加，市場炒作減產(chǎn)的預(yù)期落空。來自巴西的食糖生產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，該國甘蔗種植面積和產(chǎn)量雙雙出現(xiàn)了增長，同時甘蔗糖分與用于生產(chǎn)食糖的比例大幅提高，預(yù)計巴西食糖產(chǎn)量將不斷向上調(diào)整。例如，巴西咨詢機(jī)構(gòu)Datagro稱，巴西中南部2023/2024榨季食糖產(chǎn)量料將達(dá)到3910萬噸，同比增加15.9%，將超過2020/2021榨季創(chuàng)下的3847萬噸的最高紀(jì)錄。與此同時，來自印度農(nóng)業(yè)部等機(jī)構(gòu)的數(shù)據(jù)顯示，該國甘蔗種植面積高于去年，印度過去7年的甘蔗種植面積增長了近四成。泰國糖協(xié)公布的數(shù)據(jù)則顯示，其甘蔗種植面積持平或略減，和一些機(jī)構(gòu)的預(yù)估偏差較大。另外，歐盟甜菜種植面積同比略增。歐盟上半年降水充足，降雨過剩導(dǎo)致播種推遲，但單產(chǎn)仍遠(yuǎn)高于去年和過去5年平均水準(zhǔn)，預(yù)計新榨季產(chǎn)量略增。具體到國內(nèi)新榨季的食糖產(chǎn)量預(yù)期，南方甘蔗種植面積較上年略增，北方甜菜種植面積略減，但南方基數(shù)大，預(yù)計新榨季總產(chǎn)量將增加數(shù)十萬噸。
“主產(chǎn)國食糖庫存趨于增加，市場炒作貿(mào)易物流緊張的預(yù)期將落空?！崩詈１硎?，由于巴西食糖產(chǎn)量預(yù)期增加，印尼、中國減少了對巴西的原糖進(jìn)口，巴西6月中旬的食糖庫存就達(dá)到了580萬噸，創(chuàng)下3年新高，而且原糖升水加上運費月環(huán)比下降30%，將令原糖貿(mào)易物流偏緊張的狀況得到極大緩解。與此同時，隨著雨季的降臨，市場炒作厄爾尼諾天氣會帶來主產(chǎn)國干旱的預(yù)期將落空。目前，全球糖料種植區(qū)域降雨量充足，雨季遲到但不缺席，如南巴西降雨一直充沛甚至過剩，而6月份的季風(fēng)大雨則使前期干旱的種植地區(qū)印度、泰國、巴基斯坦、中國的旱情徹底緩解，中國、巴基斯坦部分地區(qū)甚至還出現(xiàn)了洪澇災(zāi)害，炒作厄爾尼諾天氣帶來干旱問題將徹底落空。
據(jù)李海介紹，食糖替代現(xiàn)象也正在發(fā)生，巴西中南部含水乙醇（折糖價）與原糖現(xiàn)貨價格相比，兩者一度相差10美分/磅，當(dāng)前降到了7美分/磅，原糖生產(chǎn)大幅替代乙醇，預(yù)計未來糖廠將全力以赴地生產(chǎn)原糖而不是乙醇，這樣的事在巴西可以發(fā)生，在印度、泰國同樣也可以發(fā)生。而在國內(nèi)糖市則發(fā)生了果葡糖漿、進(jìn)口糖漿預(yù)拌粉替代，兩者相加預(yù)計同比相當(dāng)于增加糖市供應(yīng)80萬噸。此外，由于國內(nèi)外基差收縮，令配額外進(jìn)口糖的基差由-1300元/噸降到了-200元/噸左右（截至6月30日國際市場原糖收盤價與加工銷區(qū)價格），令食糖進(jìn)口窗口逐步打開。
廣州嘉利高糖業(yè)有限公司研究員李海霞表示，巴西中南部甘蔗產(chǎn)量或?qū)?chuàng)歷史新高，未來天氣將決定甘蔗是否能夠全部收獲。巴西中南部是全球最大的甘蔗產(chǎn)區(qū)。盡管4月份天氣潮濕，但今年甘蔗的收獲速度很快。截至6月中旬，食糖產(chǎn)量為952.8萬噸，僅次于2020/2021榨季同期的產(chǎn)量，創(chuàng)歷史次高。2020/2021榨季，巴西中南部生產(chǎn)了3840萬噸糖。另外，糖廠的壓榨效率非常高?？紤]到甘蔗產(chǎn)量和作業(yè)天數(shù)，巴西中南部5月份的日均壓榨量創(chuàng)十多年來的最高水平。如果這種情況持續(xù)下去，食糖產(chǎn)量的上行空間還有多大呢？甘蔗的供應(yīng)不會成為本榨季的問題。根據(jù)甘蔗和生物能源聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)，5月份農(nóng)業(yè)單產(chǎn)達(dá)到95噸/公頃。這主要是由新植蔗推動的，新植蔗往往有更高的農(nóng)業(yè)單產(chǎn)，這是一個驚人的數(shù)字。當(dāng)然，這個榨季剩下的時間不會一直保持這種情況，甘蔗的農(nóng)業(yè)單產(chǎn)往往會隨著收獲的進(jìn)行而下降。根據(jù)未來幾個月的農(nóng)業(yè)單產(chǎn)表現(xiàn)，巴西可能會與2015/2016榨季相似的甘蔗入榨量。與往常一樣，天氣將發(fā)揮至關(guān)重要的作用。如果接下來的幾個月降雨偏多，工廠將被迫停工，等待蔗地變干后再恢復(fù)生產(chǎn)。在這個榨季的高峰期，停工一天將導(dǎo)致糖產(chǎn)量減少22萬噸。簡而言之，今年最重要的是天氣，干燥才能讓大量的甘蔗被及時加工。
“整體來看，全球甘蔗種植面積、產(chǎn)量及供應(yīng)量預(yù)期增加，而消費不是被抑制就是被替代，在庫存和貿(mào)易物流均得到改善之際，如果再考慮到國儲糖的輪出問題，未來國內(nèi)糖市供應(yīng)將不斷改善，在當(dāng)前國際糖價已率先下滑的情況下，國內(nèi)糖價終將迎來轉(zhuǎn)折點?！崩詈Ｕf。
