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云南復(fù)產(chǎn)沖擊疊加升水“虛高”,鋁價(jià)或再迎轉(zhuǎn)折點(diǎn)!發(fā)布時(shí)間:2023-06-27    來源:新浪財(cái)經(jīng)
近期,據(jù)云南省電力負(fù)荷管理中心及云南電力調(diào)度控制中心表示,為全力做好電力保障,支撐全省經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長,公司科學(xué)研判當(dāng)前電力供需形勢,經(jīng)省電力運(yùn)行調(diào)度工作專班研究決定,自6月17日起,全面放開目前管控的419.4萬千瓦負(fù)荷管理規(guī)模。
在進(jìn)入雨季后,云南以及兩江上游來水量逐步增加,這也是省電力調(diào)度中心放開用電負(fù)荷的主要因素之一;此外對電解鋁企業(yè)用電負(fù)荷的相關(guān)供電單位也將建立“一企一策”跟蹤機(jī)制;客戶經(jīng)理駐廠協(xié)助電解鋁企業(yè)制定啟槽計(jì)劃,建立電解鋁啟槽日歷,按日做好電解鋁啟槽跟蹤,做到負(fù)荷與生產(chǎn)精準(zhǔn)匹配。同時(shí)加強(qiáng)與電解鋁企業(yè)協(xié)同,確保電解鋁企業(yè)啟槽過程安全、平穩(wěn)、有序。
從總建成產(chǎn)能看,目前云南在產(chǎn)11家電解鋁企業(yè),電解鋁建成總產(chǎn)能達(dá)560萬噸。2022年云南省內(nèi)的電解鋁、工業(yè)硅等行業(yè)發(fā)展迅速,對電力供應(yīng)帶來了較大壓力。為了保障電力供應(yīng)穩(wěn)定,云南省政府采取了一系列措施,包括加大清潔能源開發(fā)力度、優(yōu)化電力調(diào)度等。同時(shí),各電解鋁企業(yè)也積極響應(yīng)政策,加強(qiáng)節(jié)能減排,提高能源利用效率。全年電解鋁產(chǎn)量達(dá)到420萬噸,創(chuàng)下省內(nèi)歷史新高,其中在9月份省內(nèi)電解鋁運(yùn)行規(guī)模達(dá)到了歷史高位521萬噸附近。隨后由于干旱天氣持續(xù),水電發(fā)電力下降,省內(nèi)工業(yè)用電緊張,電解鋁企業(yè)在9-10月期間響應(yīng)用能管控政策,減產(chǎn)總規(guī)模達(dá)到了122萬噸。
據(jù)了解,2023年一季度云南電解鋁產(chǎn)量93萬噸,同比增長23.8%,預(yù)計(jì)上半年云南電解鋁難有大規(guī)模復(fù)產(chǎn)情況,三季度產(chǎn)量或出現(xiàn)回升,全年產(chǎn)量最高可達(dá)400萬噸,仍低于去年同期水平。
圖1:云南電解鋁企業(yè)分布
圖1:云南電解鋁企業(yè)分布
在2023年2月以來,云南地區(qū)兩次限產(chǎn)產(chǎn)能達(dá)191萬噸,該地區(qū)能源結(jié)構(gòu)來看,目前水電發(fā)電比例達(dá)到接近80%,電力供應(yīng)受豐水期干擾明顯;
圖2:西南地區(qū)主要省份電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)
圖2:西南地區(qū)主要省份電力供應(yīng)結(jié)構(gòu)
此外,從復(fù)產(chǎn)預(yù)期看,截止3月國內(nèi)電解鋁待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能為262萬噸左右,其中云南地區(qū)待復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能占比接近70%;     
圖3:國內(nèi)電解鋁企業(yè)擬復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能明細(xì)
圖3:國內(nèi)電解鋁企業(yè)擬復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能明細(xì)
綜合以上云南地區(qū)產(chǎn)能情況來看,在近期豐水期來臨后,伴隨著用電負(fù)荷的放開,預(yù)計(jì)7-8月間或成為電解鋁企業(yè)集中復(fù)產(chǎn)階段,按分配可用電負(fù)荷測算,預(yù)計(jì)可復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能或達(dá)120-140萬之間。不過實(shí)際復(fù)產(chǎn)量仍需根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)情況以及市場供需配置,對當(dāng)前市場來說,我們認(rèn)為需求趨弱,年內(nèi)難有緩和,若產(chǎn)能大幅釋放,短期將緩解部分地區(qū)市場供應(yīng)壓力,但中期看或?qū)⒃俣葘?dǎo)致供過于求風(fēng)險(xiǎn),致使鋁價(jià)承壓;
此外,在進(jìn)入6月中旬后,現(xiàn)貨市場升貼水出現(xiàn)異常波動,達(dá)到近年來新高;針對本輪升水“飆升”現(xiàn)象,富寶有色鋁研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為主因在于部分地區(qū)市場庫存見底導(dǎo)致,供給短期缺量明顯致使現(xiàn)貨升水出現(xiàn)異常;不過根據(jù)對華南華東等多家鋁企調(diào)研,目前客戶反饋地區(qū)內(nèi)市場現(xiàn)貨確實(shí)不多,但實(shí)際下游接貨量也相對有限,且在高升水下下游備貨意愿再度出現(xiàn)明顯下降,市場對此高價(jià)認(rèn)可度不高,多以觀望為主;
伴隨著云南以及部分地區(qū)電解鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)加速,預(yù)計(jì)供給沖擊或?qū)砼R,疊加市場本身需求不佳,現(xiàn)貨高升水現(xiàn)象或難以長久維持,預(yù)計(jì)在6月底或逐步回歸常規(guī)波動區(qū)間;
在升水回落以及復(fù)產(chǎn)沖擊下,我們預(yù)計(jì)近階段現(xiàn)貨鋁價(jià)將繼續(xù)回歸1.8-1.85萬區(qū)間內(nèi)進(jìn)行窄幅弱勢震蕩,僅在低庫存支撐下價(jià)格高位難以穩(wěn)定,且需考慮當(dāng)下電解鋁成本持續(xù)下行,對價(jià)格進(jìn)行進(jìn)一步施壓;針對后市來說,需求頹勢已成定局,且成本支撐不足,鋁價(jià)仍存在繼續(xù)向下空間,不過短期不必過于悲觀,社庫雖已進(jìn)入累庫拐點(diǎn)階段,但當(dāng)下庫存整體水平偏低,現(xiàn)貨可暫繼續(xù)關(guān)注1.8萬支撐情況。
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