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投資資訊
信貸“加碼”預(yù)期帶動(dòng)淡季鋼需回暖?發(fā)布時(shí)間:2023-06-16    來(lái)源:新浪財(cái)經(jīng)
據(jù)中國(guó)人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,2023年5月末,廣義貨幣(M2)余額282.05萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)11.6%,增速比上月末低0.8個(gè)百分點(diǎn),比上年同期高0.5個(gè)百分點(diǎn)。狹義貨幣(M1)余額67.53萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)4.7%,增速比上月末低0.6個(gè)百分點(diǎn),比上年同期高0.1個(gè)百分點(diǎn)。5月份人民幣貸款增加1.36萬(wàn)億元,同比少增5418億元;社會(huì)融資規(guī)模增量為1.56萬(wàn)億元,比上月多3312億元,比上年同期少1.31萬(wàn)億元。
蘭格點(diǎn)評(píng)
5月份,受到國(guó)際大宗商品價(jià)格整體下行,國(guó)內(nèi)外工業(yè)品市場(chǎng)需求總體偏弱,加之上年同期對(duì)比基數(shù)較高等因素的影響,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降4.6%,同比降幅比上月擴(kuò)大1.0個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比下降0.9%,環(huán)比降幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn);工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比下降5.3%,同比降幅比上月擴(kuò)大1.5個(gè)百分點(diǎn);環(huán)比下降1.1%,環(huán)比降幅比上月擴(kuò)大0.4個(gè)百分點(diǎn)(詳見圖1)。對(duì)于國(guó)內(nèi)制造企業(yè)來(lái)說(shuō),雖然原材料價(jià)格的持續(xù)下降保障了企業(yè)的基本生產(chǎn),但企業(yè)信心仍然偏弱,需求不足的問(wèn)題對(duì)企業(yè)依然形成制約。
從5月份金融數(shù)據(jù)來(lái)看,信貸和社融延續(xù)了2個(gè)月的“低迷”態(tài)勢(shì),5月份人民幣新增貸款額同比明顯少增,但環(huán)比略增;社會(huì)融資規(guī)模增量同比腰斬,環(huán)比有所增加(詳見圖2);狹義貨幣(M1)同比增速再次下滑,而廣義貨幣(M2)同比增速延續(xù)3個(gè)月的下滑態(tài)勢(shì)(詳見圖3)。5月份信貸和社融持續(xù)性走弱,但結(jié)構(gòu)分化較為明顯。從貸款端來(lái)看,5月份企業(yè)的中長(zhǎng)期貸款有所趨弱,占到了總體增量近六成,較上月下降約30個(gè)百分點(diǎn),也表明了企業(yè)的信心仍然偏弱;而居民的中長(zhǎng)期貸款呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì),表明居民的信心逐步好轉(zhuǎn),消費(fèi)和投資熱情處于恢復(fù)之中。而從社融端來(lái)看,5月份社會(huì)融資規(guī)模增量為1.56萬(wàn)億元,比上月多3312億元,比上年同期少1.31萬(wàn)億元;其中,對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.22萬(wàn)億元,同比少增6173億元,企業(yè)債券凈融資延續(xù)了2個(gè)月的同比少增,而政府債券凈融資也呈現(xiàn)了同比少增的態(tài)勢(shì),表明政策對(duì)于社融帶動(dòng)的效果有減弱趨勢(shì)。
目前,歐美銀行金融風(fēng)險(xiǎn)仍存外溢可能,全球經(jīng)濟(jì)依然面臨衰退壓力,加拿大以經(jīng)濟(jì)過(guò)熱為由,出人意料地重啟了利率緊縮政策,意外宣布加息25個(gè)基點(diǎn),也再次加重了歐美重啟利率緊縮政策的預(yù)期,而美國(guó)通脹延續(xù)下降態(tài)勢(shì)也給了美聯(lián)儲(chǔ)加息按下“暫停建”的理由。而近期四大國(guó)際組織一致上調(diào)了今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期,這就表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持住了向好回升的態(tài)勢(shì)。6月13日上午,中國(guó)人民銀行將7天期逆回購(gòu)操作利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至1.9%,這意味著短端政策利率調(diào)降了10個(gè)基點(diǎn);13日晚間,央行更新常備借貸便利利率表,其中隔夜期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.75%,7天期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至2.9%,1個(gè)月期下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至3.25%。市場(chǎng)預(yù)測(cè)15日的MLF操作利率與20日的LPR利率可能也將隨著下調(diào)。央行這種超預(yù)期的“降息”信號(hào)釋放了市場(chǎng)對(duì)于再次逆周期調(diào)節(jié)政策出臺(tái)的強(qiáng)烈信號(hào)。
今年以來(lái),各地區(qū)各部門扎實(shí)推進(jìn)抓項(xiàng)目、擴(kuò)投資、穩(wěn)增長(zhǎng),推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng),顯著加強(qiáng)政府投資對(duì)全社會(huì)投資的帶動(dòng)作用,抓緊恢復(fù)和擴(kuò)大有效需求這個(gè)關(guān)鍵,促進(jìn)新能源汽車、綠色家電等大宗消費(fèi),強(qiáng)化對(duì)投資的融資保障,支持超大、特大城市城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施等重大項(xiàng)目建設(shè)。央行繼續(xù)實(shí)施精準(zhǔn)有力實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策,全力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì),再次重提“加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)”,表明當(dāng)前經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不如預(yù)期,尤其是鋼材的內(nèi)需表現(xiàn)相對(duì)較弱,制造用鋼需求將受制于訂單不足與轉(zhuǎn)型高端的雙重壓力,基建用鋼需求又受制于專項(xiàng)債帶動(dòng)效果持續(xù)減弱和淡季施工進(jìn)度明顯受限的雙重制約,房地產(chǎn)用鋼需求也將受制于房建項(xiàng)目有效施工不足和新開工下滑的雙重拖累。由于近期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)增長(zhǎng)政策再次加碼有著較強(qiáng)的預(yù)期,所以央行這種超預(yù)期各種層面的“降息”動(dòng)作,已經(jīng)對(duì)于市場(chǎng)信心起到了明顯的增強(qiáng)效果,從而有望帶動(dòng)傳統(tǒng)淡季之中的鋼需呈現(xiàn)回暖之勢(shì)。
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