前三季度,受供給減少影響,部分金屬品價格大幅上漲。近期,受到美元走強(qiáng)影響,業(yè)內(nèi)人士預(yù)計11月銅價將震蕩下移。由于對美國加息影響已消化得較充分,黃金價格下降幅度料不會太大,金價后市或走出利空出盡行情。
銅價波動或加大
2017年年初以來,銅價在多方因素的支撐下快速上行。前三季度SHFE銅收盤價均價47,926.58元/噸,同比大漲30.63%;三季度SHFE銅收盤價均價高達(dá)50,219.54元/噸,環(huán)比上漲9.36%。國際銅業(yè)研究小組(ICSG)表示,2017年全球精煉銅市場供應(yīng)短缺15.1萬噸,2018年供應(yīng)預(yù)計短缺10.4萬噸;下游開工率方面,9月份銅板帶箔行業(yè)處于消費(fèi)旺季,企業(yè)開工表現(xiàn)良好,開工率為73.98%,同比上漲5.22%,環(huán)比上漲2.79%,好于預(yù)期。
業(yè)內(nèi)人士表示,宏觀方面,11月份銅潛在利空主要有兩點(diǎn):一是美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng);二是中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)中轉(zhuǎn)弱?;久娣矫妫┙o端升溫可期,需求穩(wěn)中趨降逐漸體現(xiàn),甚至本輪銅價上漲的重要支撐——庫存因素,在11月份也可能發(fā)生轉(zhuǎn)變,如果顯性庫存由降轉(zhuǎn)升提前出現(xiàn),前期支撐將轉(zhuǎn)為抑制。因此,銅市正在進(jìn)入階段性調(diào)整的時點(diǎn),預(yù)計11月份銅價重心將震蕩下移,由于大量資金的短線參與,銅價波動料放大。
數(shù)據(jù)顯示,三季度LME鋅均價達(dá)2962美元/噸,LME鉛均價達(dá)2354美元/噸,分別同比增長31%和25%,環(huán)比分別上漲13.64%和8.58%。華泰證券(601688,股吧)認(rèn)為,進(jìn)入2017年后,海內(nèi)外礦山仍處在復(fù)產(chǎn)周期,實(shí)際新增產(chǎn)量較少,鋅精礦供應(yīng)短缺年內(nèi)大概率持續(xù),相關(guān)上市公司盈利能力有望繼續(xù)改善。上海有色金屬網(wǎng)調(diào)研顯示,下游電動自行車及汽車蓄電池經(jīng)銷商庫存處于較低水平,預(yù)計11月有補(bǔ)庫需求,或?qū)︺U價起到一定支撐作用。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為,中國工業(yè)企業(yè)利潤同比大幅增長,資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)得到修復(fù);美國、歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然強(qiáng)勁,國內(nèi)工業(yè)企業(yè)出口環(huán)境有望得到改善。從全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展角度看,基本金屬消費(fèi)的宏觀環(huán)境表現(xiàn)穩(wěn)健,四季度國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)將平穩(wěn)運(yùn)行,為基本金屬下游消費(fèi)提供了良好的市場預(yù)期。
黃金下跌空間有限
數(shù)據(jù)顯示,今年三季度,國際黃金價格漲幅超過3%,倫敦現(xiàn)貨黃金價格一度超過1340美元/盎司。前三季度上海金交所黃金現(xiàn)貨均價為276元/克,同比增長3.4%。
受益于黃金價格上漲,上市公司三季度業(yè)績靚麗。Wind統(tǒng)計顯示,前三季度,相關(guān)上市公司實(shí)現(xiàn)凈利潤44.21億元,同比增長30.16%。不過,受美元走強(qiáng)、股市迭創(chuàng)新高等因素沖擊,國際金價在9月中旬開始呈現(xiàn)回落走勢,一路回落至最低1262.8美元/盎司附近,創(chuàng)下本年迄今最大單月跌幅。進(jìn)入10月后,金價逐步回升,一度重新邁上1300美元/盎司的高位,截至10月30日收盤,COMEX金價收報1277.40美元/盎司。
業(yè)內(nèi)人士表示,此前美國9月通脹數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳,拉低了美聯(lián)儲年底加息預(yù)期,導(dǎo)致美元一度跳水,金價借機(jī)一舉突破1300美元/盎司大關(guān)。隨后由于英國退歐談判受阻引發(fā)的英鎊走軟,以及偏鷹派人士當(dāng)選下任美聯(lián)儲主席的概率上升,均對美元指數(shù)形成提振,以致金價再度震蕩回落。
在實(shí)物黃金需求方面,每年四季度全球最大的黃金消費(fèi)國中國和印度將迎來眾多節(jié)日,因此四季度一般為實(shí)物黃金的消費(fèi)旺季。從歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,四季度中國方面的黃金需求將有所增加。據(jù)中國黃金協(xié)會最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2017年前三季度,國內(nèi)累計生產(chǎn)黃金313.089噸,與去年同期相比,減產(chǎn)34.709噸,同比下降9.98%。2017年前三季度,全國黃金實(shí)際消費(fèi)量815.89噸,與去年同期相比增長15.49%。
業(yè)內(nèi)認(rèn)為,市場對美聯(lián)儲加息影響已消化得較為充分,最新的聯(lián)邦基金利率期貨合約暗示的12月加息概率已升至91%,因此未來金價下降幅度并不會太大,金價后市或走出利空出盡行情。業(yè)內(nèi)人士表示,全球宏觀經(jīng)濟(jì)和地緣政治環(huán)境在一定程度上利好黃金投資,但由于美聯(lián)儲加息預(yù)期等因素的作用,金價下行風(fēng)險仍然存在。