摘要：LME期鎳周三盤中大漲6%，至13030美元/噸，刷新2015年6月以來(lái)新高，今年累漲近30%。滬鎳期貨主力日盤封漲停，每噸接近10萬(wàn)元人民幣，創(chuàng)去年11月以來(lái)盤中新高，夜盤再漲4.5%。瑞信下調(diào)遠(yuǎn)期需求，但仍看好后市漲勢(shì)。
受新能源車的電池需求提振，基本金屬鎳成為年底前價(jià)格漲勢(shì)最亮眼的黑馬。
LME期鎳曾于周二盤中漲近7%，收漲5.3%，周三盤中再度大漲6%，至13030美元/噸，刷新2015年6月以來(lái)最高。過(guò)去兩天，LME期鎳盤中累漲超10%，為五年來(lái)最大雙日漲幅。
LME期鎳收漲4%，至12785美元/噸的近兩年半新高，今年累漲近30%。滬鎳期貨主力日盤強(qiáng)勢(shì)封漲停，每噸接近10萬(wàn)元人民幣，創(chuàng)去年11月以來(lái)盤中新高，夜盤再漲4.5%，引領(lǐng)基本金屬。
看漲陣營(yíng)：新能源車電池需求激增
華爾街見(jiàn)聞昨日提到，全球頂級(jí)大宗商品和礦業(yè)貿(mào)易商嘉能可（Glencore）和托克（Trafigura）都認(rèn)為，鎳市將伴隨電動(dòng)汽車的潮流實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，一反2007年以來(lái)的交易頹勢(shì)。
硫酸鎳（nickel sulfate）是鋰電池的核心原料，全球電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)到2025年的年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)40%，托克首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Saad Rahim預(yù)計(jì)，對(duì)硫酸鎳需求也到2030年增長(zhǎng)50%，至300萬(wàn)噸/年，未來(lái)的電動(dòng)車電池會(huì)更多使用鎳、更少使用鈷（cobalt）。
瑞銀UBS將2025年時(shí)的鎳需求增幅預(yù)期下調(diào)了20%，至58萬(wàn)噸/年，理由是之前高估了部分電池所需的鎳規(guī)模。但隨著電動(dòng)車電池需求增加，仍預(yù)計(jì)鎳價(jià)具備大幅上漲的潛力。
這就令瑞銀不如美銀美林看漲鎳價(jià)，后者曾預(yù)計(jì)到2025年時(shí)，鎳需求將增長(zhǎng)69萬(wàn)噸/年，成為電動(dòng)車革命的最大贏家。目前全球鎳產(chǎn)量每年僅為200萬(wàn)噸。
看跌陣營(yíng)：新能源車?yán)靡鹊?020年
高盛本周最新研報(bào)指出，本輪鎳價(jià)大漲可能不會(huì)持續(xù)。全球庫(kù)存水平偏高令超供不減、對(duì)電動(dòng)汽車產(chǎn)量的預(yù)期或有問(wèn)題、低品質(zhì)鎳也能提煉出關(guān)鍵電池原料，都增加了需求的下行壓力。
高盛預(yù)計(jì)，全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境利好和市場(chǎng)趨緊，將在未來(lái)幾個(gè)月令鎳價(jià)保持高位。但在6-12個(gè)月預(yù)期層面，鎳價(jià)將溫和回落，主要由于中國(guó)需求增速下降，價(jià)格過(guò)高也會(huì)推漲供給端。
即使新能源車的行情顯著抬升了鎳需求的上行風(fēng)險(xiǎn)，但大部分增長(zhǎng)將在2020年之后才實(shí)現(xiàn)，現(xiàn)有庫(kù)存水平將足夠應(yīng)付2020年之前的市場(chǎng)需求。
此外，對(duì)電動(dòng)車推動(dòng)的需求預(yù)期有些過(guò)于激進(jìn)。電動(dòng)車銷量要想在2025年實(shí)現(xiàn)全球汽車銷售總量的8%，鋰的產(chǎn)量需要在未來(lái)十年翻四倍才行。在歷史上，這種劇烈的供給端增長(zhǎng)很少見(jiàn)。
全球最大的鎳生產(chǎn)商俄羅斯諾里爾斯克鎳公司也曾警告，市場(chǎng)對(duì)鎳價(jià)可能過(guò)度看漲。在今年的總供給200萬(wàn)噸中，電動(dòng)汽車電池需要的鎳大概僅占6.5萬(wàn)噸，還需要好幾年電動(dòng)汽車才能成為鎳的主要消費(fèi)方。
最大推手和最大風(fēng)險(xiǎn)都是中國(guó)？
印度指出，基本金屬今年的表現(xiàn)好于其他大宗商品，特別是非鐵類金屬價(jià)格漲幅接近20%。但上半年鎳價(jià)漲勢(shì)不佳，幅度不足15%，沒(méi)想到卻成為第三季度以來(lái)當(dāng)之無(wú)愧的黑馬。
從7月起，鎳自6月的一年低位8680美元/噸強(qiáng)勢(shì)反彈，成為過(guò)去四個(gè)月表現(xiàn)最佳的基本金屬。主要得益于菲律賓總統(tǒng)杜特爾特嚴(yán)禁礦業(yè)開(kāi)采污染環(huán)境，7月曾警告將加收重稅或徹底關(guān)閉該產(chǎn)業(yè)，增加了供給短缺的恐慌。
但更重要的影響因素來(lái)自于中國(guó)。鎳鐵合金（ferronickel）和鎳生鐵（nickel pig iron）等低品質(zhì)鎳被中國(guó)鋼鐵廠商喜愛(ài)，是不銹鋼生產(chǎn)的主力軍。隨著天氣轉(zhuǎn)冷采暖季臨近，中國(guó)鋼鐵限產(chǎn)進(jìn)入“倒計(jì)時(shí)”狀態(tài)，各地環(huán)保督查也陸續(xù)開(kāi)展。
許多不銹鋼產(chǎn)商趕在限產(chǎn)禁令前用鎳需求高漲，參與推漲了鎳價(jià)。但伴隨唐山市將對(duì)鋼鐵等重點(diǎn)工業(yè)企業(yè)錯(cuò)峰限產(chǎn)時(shí)間整整提前了一個(gè)月，對(duì)鎳的需求減弱，也造成鎳價(jià)下行壓力。同時(shí)受去產(chǎn)能的政策影響，今年前九個(gè)月中國(guó)進(jìn)口的精煉鎳大跌51%。
國(guó)際鎳研究組織（INSG）也指出，電動(dòng)車需求推漲是長(zhǎng)期效用，短期還是看與中國(guó)相關(guān)的供求。雖然全球的鎳需求預(yù)計(jì)在2018年超過(guò)供給，連續(xù)三年供小于求，受不銹鋼產(chǎn)業(yè)和電動(dòng)車需求提振，但中國(guó)嚴(yán)格的環(huán)保法規(guī)和鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能，都會(huì)影響需求。預(yù)計(jì)近期鎳價(jià)會(huì)回調(diào)，漲勢(shì)無(wú)法持續(xù)。
9月28日，中國(guó)工信部等正式發(fā)布新能源汽車“雙積分”辦法。要求2019和2020年度，新能源汽車的積分比例分別為10%和12%。這代表全球最大的汽車市場(chǎng)將從2019年起，大力推動(dòng)混合動(dòng)力車和純電動(dòng)汽車的發(fā)展。
得到“股神”巴菲特旗下伯克希爾-哈撒韋背書的比亞迪(002594,股吧)董事長(zhǎng)王傳福，曾在9月下旬對(duì)媒體透露，“到2030年包括所有轎車在內(nèi)，中國(guó)將全面普及電動(dòng)汽車”。這比英法兩國(guó)的目標(biāo)早十年實(shí)現(xiàn)，成為國(guó)際投資者看好中國(guó)新能源車戰(zhàn)略的理由之一。
《華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)》指出，高品質(zhì)鎳會(huì)被加工成粉末狀的硫酸鎳，應(yīng)用于電動(dòng)車的電池生產(chǎn)，并與LME期鎳始終處于溢價(jià)狀態(tài)，與鈀金（Palladium）今年走勢(shì)相似。
作為“最瘋狂的貴金屬”，鈀金累漲45%，漲幅超過(guò)黃金的三倍和鉑金的十倍，并在9月首度超越鉑金價(jià)格，為十六年首次。鈀金主要用于汽油車尾氣的催化轉(zhuǎn)化器，反彈的基本面支撐來(lái)自使用汽油的混合動(dòng)力車受到熱捧。
基本金屬內(nèi)外盤周三普漲
LME基本金屬庫(kù)存基本都下降，其中鋁庫(kù)存降2250噸、銅庫(kù)存降950噸、鎳庫(kù)存降462噸、鉛庫(kù)存降225噸、錫庫(kù)存持平。
鋅庫(kù)存降3125噸，為7月以來(lái)最大單日降幅，也令LME期鋅漲0.4%，至3277美元/噸，此前曾觸及3326美元的2007年8月以來(lái)最高。
LME期銅漲1.3%，至6930美元/噸；LME期鋁漲1.2%，至2185美元/噸；LME期鉛漲2.8%，至2482美元/噸；LME期錫漲0.1%，至19400美元/噸。滬市夜盤也延續(xù)日盤漲勢(shì)。
