昨日，國內債市價格再現大跌，收益率上行，期現市場同步走弱。
其中，10年期國債期貨更創(chuàng)出上市以來新低。債市收益率上行波及其他市場，A股昨日出現較大幅度調整；國內商品期貨市場也呈現下跌態(tài)勢，反映國內商品走勢的文華商品指數下跌0.73%。
機構人士分析，國內金融監(jiān)管和美聯儲加息預期是債市近期下跌的主因。目前，國內債市信心相對較弱，股市下行風險有限，中期維持樂觀。
四季度債市再現“挖坑”
“各方的一致性預期反映在本輪暴跌中，此前機構的倉位都比較高，寄希望于經濟前高后低?，F在困擾大家的是：一方面經濟增長的預期還很強，明年通脹起來的概率比以往預期高，另一方面擔心監(jiān)管部門出臺更嚴格的監(jiān)管措施，于是交易層面就非常走極端。”一位機構債券交易主管向記者表示。
昨日，國內債市交投火熱，全天收益率大幅上升，5年期至7年期部分國債品種收益率突破4%關口。盡管央行公開市場進行1500億逆回購操作，逆回購到期1100億，凈投放400億。資金面較上周仍有所緊張，貨幣市場短期利率大多上行。
此前市場就已經出現過異常，定向降準后債券市場不漲反跌，當時資金面比較寬松，而經濟數據雖然很好，但有些低于預期。在上述交易主管看來，國債期貨的連續(xù)下跌表明，“聰明”的資金已經有所行動。
繼上周五大跌后，周一國債期貨市場繼續(xù)跳水，5年期國債期貨主力TF1712合約下跌0.5%，收報95.955元；10年期國債期貨主力T1712合約收報92.56元，較前一交易日大跌0.88%，創(chuàng)出歷史新低。兩大國債期貨品種昨日成交均大幅放量，5年期國債期貨市場成交量接近4萬手，為2015年底以來新高。
值得注意的是，國債期貨市場在進入10月后突然連續(xù)調整。截至昨日收盤，5年期國債期貨當月整體跌幅為1.75%，10年期國債期貨跌幅已達2.74%。
收益率上行
沖擊風險資產估值
國債收益率基本反映國內無風險收益率水平，它的持續(xù)快速攀升難免對現有風險資產的估值帶來沖擊。
“債市深度調整的原因是全球經濟復蘇、各國央行開始收緊政策，美聯儲12月份加息預期提高央行隨之調高公開市場利率的預期。”有市場人士表示，“周一收益率一天到了3.9%，5年期到了4%，上這么快會對市場帶來深遠影響。無風險收益率大幅上行對所有風險資產估值體系都有影響，股市也不例外，這也是市場下跌的原因之一。”
昨日，A股市場沒能延續(xù)前期震蕩上漲勢頭，出現明顯回調。上證綜指收報3390.34點，下跌26.47點或0.77%，深證成指下跌1.15%，創(chuàng)業(yè)板指跌幅達到了2.12%。板塊方面，除機場、石油天然氣等少數板塊外，多數板塊均有所下跌。全市場不足200只個股上漲。
業(yè)內認為，債市的預期是金融去杠桿再次加速，而股市的預期是宏觀流動性環(huán)境不會回到4月狀態(tài)。債市能夠更直接反映宏觀流動性事件沖擊的中短期影響，而對股市而言，宏觀流動性長期方向的判斷更為重要。如果資管新規(guī)落地，只能說明金融去杠桿仍在推進，且不會改變定向降準所顯示的貨幣政策不再收緊的施政方向。
