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棉花內(nèi)外盤聯(lián)袂下跌 預(yù)期向現(xiàn)實“校準(zhǔn)”發(fā)布時間：2023-05-29 來源：新浪財經(jīng)
外圍市場：近期國內(nèi)第二輪疫情在各地頻繁出現(xiàn)，鐘南山預(yù)計高峰將在6月底，對國內(nèi)經(jīng)濟的影響并不明顯。本周政策層面頻繁在外交和外貿(mào)等方面發(fā)力，短期穩(wěn)外貿(mào)促消費仍為著力點，預(yù)計經(jīng)濟溫和復(fù)蘇。海外近期關(guān)注點仍在6月1日到期的美國政府債務(wù)上限和月中旬的美聯(lián)儲議息會議，預(yù)計對金融和商品市場持續(xù)形成利空影響。
產(chǎn)業(yè)層面：國際市場美國得州降雨持續(xù)，旱情因素影響下降；巴基斯坦植棉面積大幅增加；印度棉價下滑促使棉農(nóng)加快交售籽棉，種種因素均形成產(chǎn)業(yè)層面偏空氛圍。疊加近期宏觀外圍的利空影響，市場下拉力量仍較強大。國內(nèi)市場新疆天氣未出現(xiàn)明顯不利影響，而棉花現(xiàn)貨漲至近17000元附近后，無論是從內(nèi)外棉價差情況，還是當(dāng)前紡企的實際承受能力來看，均對采購和使用國棉形成一定制約。預(yù)計棉價短期高位震蕩可能性較大。
市場價格回顧
本周初鄭棉延續(xù)上周漲勢并沖擊高點16340元/噸，但周三開始在外盤大幅下挫，國內(nèi)紡織下游對高棉價承受力不足，采購下降，以及外圍商品價格普跌之下，棉價連續(xù)大幅回調(diào)，降至15300元/噸附近，最大回調(diào)幅度超1000點。本周外盤開盤即大幅下挫，連跌四日吞沒上周全部漲幅，周五在外圍市場普漲帶動下大幅反彈。周內(nèi)美聯(lián)儲再次釋放偏鷹信號，同時美國債務(wù)上限談判沒有實質(zhì)進展，引發(fā)市場避險情緒，而美棉簽約數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑也共同施壓，周五中美商務(wù)部長會晤為市場釋放積極信號，市場強勁反彈。周內(nèi)國內(nèi)現(xiàn)貨先漲后落，外棉現(xiàn)貨大幅下跌，內(nèi)外棉正值價差從不足100元/噸擴大至超千元。同期國內(nèi)外棉紗價格均小幅回落，紡織市場進入傳統(tǒng)淡季。滌短價格回落，粘短維持平穩(wěn)。
基本面動向
1、國內(nèi)市場：鄭棉下挫千點 疆棉補貼標(biāo)準(zhǔn)出臺
鄭棉：下挫千點多頭平倉 外盤施壓需求不足
本周初鄭棉延續(xù)上周漲勢，上試高點16340元/噸，達(dá)近十個月新高，同時伴隨增倉放量。周二開始漲勢減弱，周三主力大幅下挫500點，最低跌至15720元/噸，隨后兩日繼續(xù)大幅回調(diào)，周五最低跌至15305元/噸，前期買盤陸續(xù)獲利平倉，期價跌至4月末位置，暫獲40日均線支撐。周內(nèi)下跌主要受到外盤連續(xù)大幅下挫影響，而棉價快速漲至高位后下游紡織行業(yè)明顯承受力下降，采購趨于謹(jǐn)慎，同時國內(nèi)主要商品價格周內(nèi)普跌則從外圍施壓。鄭棉主力合約周均結(jié)算價15871元/噸，較上周上漲103元/噸，漲幅0.7%。
本周鄭棉成交量大幅增加，持倉量減少。周內(nèi)累計成交579.3萬手，較上周增加144.7萬手；持倉99.0萬手，折495.0萬噸，較上周五減少8.7萬手。截至周五注冊倉單加有效預(yù)報總量16782張，折67.13萬噸，較上周五減少364張。
現(xiàn)貨：期價回落紡企點價略放量 新疆補貼標(biāo)準(zhǔn)出臺
本周價格先漲后落，現(xiàn)貨價格延續(xù)相同走勢，但漲跌幅度均較小，尤其在鄭棉大幅下挫階段，貿(mào)易商對基差有所上調(diào)，實際成交價跌幅僅兩百元左右。從實際成交情況來看，周前期棉價居高，紡企采購謹(jǐn)慎。周中后期隨著鄭棉快速回落，紡企掛單資源陸續(xù)出現(xiàn)成交，同時鎖基差后點價也不斷成交，整體基差采購情況有所增加。由于紡企存在一定補庫需求且棉價大幅回調(diào)，同時后市仍存上漲預(yù)期，周內(nèi)紡企成交總體較為積極，低位補庫愿望上升，總體成交量增加。目前疆內(nèi)雙28/29低雜白棉資源主流基差報價在400-850元/噸，內(nèi)地同指標(biāo)資源高出500元/噸左右。本周現(xiàn)貨中國棉花價格指數(shù)周均價16570元/噸，較上周上漲249元/噸，漲幅1.5%。
5月25日，新疆自治區(qū)財政廳對各地州市（不含兵團）下達(dá)第二批2022年度棉花目標(biāo)價格補貼，同步撥付棉花質(zhì)量補貼。同時棉農(nóng)高度關(guān)注的棉花目標(biāo)價格補貼標(biāo)準(zhǔn)出臺。陸地棉籽棉交售量補貼標(biāo)準(zhǔn)為1.93元/公斤，其中4月底第一批2022年度棉花目標(biāo)價格補貼已提前兌付了0.8元/公斤，本次再兌付1.13元/公斤。特種棉（長絨棉、彩棉）的籽棉交售量補貼標(biāo)準(zhǔn)為2.71元/公斤。棉花質(zhì)量試點區(qū)域內(nèi)，達(dá)到“雙29A”級的籽棉在享受第一批、第二批補貼的基礎(chǔ)上，再疊加享受質(zhì)量補貼0.58元/公斤，達(dá)到“雙29B2”級的籽棉疊加享受棉花質(zhì)量補貼0.29元/公斤。周內(nèi)新疆整體天氣情況良好，出土棉苗進入保墑期，需加強田間管理，出苗苗情長勢普遍良好。
2、國際市場：產(chǎn)業(yè)&外圍短期聯(lián)袂施壓 大幅下挫后強勁反彈
本周紐期開盤大幅下挫，隨后連續(xù)三日大幅回調(diào)，最低下坡80美分至79.86美分/磅，周五反彈至近84美分，并收于最高價附近。周內(nèi)外圍市場美聯(lián)儲官員表示美國經(jīng)濟依然強勁，通脹未快速下降，令加息預(yù)期再次有所回升，同時美國債務(wù)上限談判沒有取得進展，帶來金融市場下挫，美元指數(shù)上漲。而產(chǎn)業(yè)層面得州降雨持續(xù)令旱情得到一定緩解，最新一周美棉簽約數(shù)據(jù)表現(xiàn)平平，裝運較明顯下降。宏觀和產(chǎn)業(yè)層面共同施壓之下，棉價下跌吞沒上周全部漲幅。周五中美商務(wù)部長在APEC會議期間舉行會晤，同意建立溝通渠道，市場獲得積極信號，行情大幅反彈。當(dāng)周ICE期棉主力周均價82.97美分/磅，較上周下跌2.24美分，跌幅2.6%。
從主要國家運行情況看，美國周度簽約量環(huán)比再度減少，裝運勢頭有所減弱。周內(nèi)西南棉區(qū)尤其是得州普遍降雨，其中部分地區(qū)遭遇大風(fēng)、冰雹等惡劣天氣，使得新棉播種進度有所放緩，但同時顯著利好了表墑改善。從6-8月旱情季度預(yù)測情況來看，西部以及西南棉區(qū)受少雨天氣影響，旱情或?qū)⒊掷m(xù)存在，中南和東南棉區(qū)預(yù)計在降雨加持之下，旱情有望消除。印度本年度棉花單日上市量持續(xù)穩(wěn)定在1.5-2.0萬噸之間，處于近年同期較快水平，疊加內(nèi)外需求持續(xù)不見轉(zhuǎn)好，其棉價持續(xù)回調(diào)，跌至折87美分/磅的本年度低位。受此影響，棉農(nóng)交售心態(tài)發(fā)生180°轉(zhuǎn)變，正在積極交售手中剩余庫存，因此預(yù)計6月份棉花上市量有望維持較高水平。巴基斯坦新年度植棉面積目標(biāo)在276萬公頃，同比擴大約34%。在本年度減產(chǎn)格局支撐之下，陳棉報價維持在20250盧比/莫恩德的近三年高位，折約86美分/磅。整體來看，市場成交延續(xù)清淡態(tài)勢。
3、紡織市場：上漲困難轉(zhuǎn)而下跌 企業(yè)以接短單為主
本周初棉紗市場價格在棉價連續(xù)大幅上漲后小幅跟漲但難以持續(xù)，周末在棉價快速回調(diào)之后則出現(xiàn)一定下調(diào)，整體體現(xiàn)出價格上漲困難但下跌相對迅速，反映下游當(dāng)前承受漲價的難度較大。隨著近期國內(nèi)棉價上漲超過外棉，紡企對進口棉的需求有所上升。目前中小紡企紡紗微利甚至虧損的情況相對普遍，隨著棉價快速回調(diào)，短期情況或略有好轉(zhuǎn)。當(dāng)前總體開機率仍維持高位。訂單維持短單為主，從一周到一個月不等，基本延續(xù)到6月上中旬，大廠可到6月下旬。部分企業(yè)主動選擇接短單，原因是上下游價格波動較大，且不同步，避免造成虧損。本周中國紗線價格指數(shù)為23470元/噸，較上周上漲32元/噸，漲幅0.1%。
本周滌綸短纖市場在調(diào)整中逐步走弱，局部地區(qū)發(fā)貨仍然偏緊，表現(xiàn)略顯抗跌，但整體商品帶動聚酯原料價格均出現(xiàn)下滑，成本走弱下滌短價格也隨之出現(xiàn)小幅回落，下游剛需少批量采購為主，亦有部分逢低出現(xiàn)采購。粘膠短纖市場相對維穩(wěn)，工廠多數(shù)以前期訂單發(fā)貨為主，零星有剛需新單商談，廠家報價多數(shù)堅持，目前中端商談價格在13100-13300元/噸左右。整體工廠庫存相對偏低，可發(fā)貨至6月中旬左右。行業(yè)開機率出現(xiàn)小幅回升，整體負(fù)荷在77.8%左右，主要是賽福建裝置檢修結(jié)束后恢復(fù)。
宏觀經(jīng)濟
【商務(wù)部部長王文濤會見美國商務(wù)部長雷蒙多】5月25日，商務(wù)部部長王文濤在赴美國參加亞太經(jīng)合組織貿(mào)易部長會議期間，在華盛頓會見美國商務(wù)部長雷蒙多。雙方就中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系和共同關(guān)心的經(jīng)貿(mào)問題進行了坦誠、專業(yè)、建設(shè)性的交流。中方就美對華經(jīng)貿(mào)政策、半導(dǎo)體政策、出口管制、對外投資審查等表達(dá)重點關(guān)切。雙方同意建立溝通渠道，就具體經(jīng)貿(mào)關(guān)切和合作事項保持和加強交流。
【4月企業(yè)利潤降幅繼續(xù)收窄】國家統(tǒng)計局27日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，4月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入同比增長3.7%，較3月份加快3.1個百分點；利潤同比下降18.2%，較3月份收窄1.0個百分點，連續(xù)兩個月收窄。在41個工業(yè)大類行業(yè)中，有23個行業(yè)利潤增速較3月份加快或降幅收窄、由降轉(zhuǎn)增，占56.1%。
【惠譽對美國“AAA”評級發(fā)出警告】國際評級機構(gòu)惠譽24日宣布，由于美國黨派之爭阻礙國會兩黨就解決債務(wù)上限問題達(dá)成協(xié)議，將美國長期外幣發(fā)行人違約評級列入負(fù)面觀察名單。惠譽表示，仍然認(rèn)為兩黨最終會就提高債務(wù)上限達(dá)成一致，但不能及時達(dá)成一致的風(fēng)險正在增加。“逾期”達(dá)成協(xié)議將是一個負(fù)面信號，表明美國的整體治理和及時履行債務(wù)意愿不太可能與“AAA”評級相符。
【美聯(lián)儲會議紀(jì)要：是否進一步加息分歧明顯 更加依賴經(jīng)濟數(shù)據(jù)】美東時間周三，美聯(lián)儲發(fā)布的最新會議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲官員在本月的會議上一致同意加息25個基點，但在是否有必要進一步加息的問題上存在明顯分歧，更多官員暗示他們準(zhǔn)備暫停加息。紀(jì)要顯示：“幾位與會者指出，如果經(jīng)濟發(fā)展與他們目前的預(yù)期一致，那么在這次會議之后可能沒有必要進一步收緊政策?！彼麄冾A(yù)期美國經(jīng)濟增長將放緩，這將消除進一步收緊貨幣政策的必要性。
【歐盟擬取消150歐以下進口商品免稅政策？】針對激增的電子商務(wù)貿(mào)易量，歐盟一直在醞釀改革。歐盟委員會近日終于公布了《歐盟關(guān)稅改革：一個由數(shù)據(jù)驅(qū)動的更簡單、智能、安全的關(guān)稅同盟愿景》提案。按照歐盟方面的說法，這標(biāo)志著歐盟關(guān)稅同盟啟動自1968年成立以來的最全面改革。其中對于跨境電商最為關(guān)鍵的一點莫過于，歐盟在提案中表示，計劃取消目前150歐元以下進口貨物免稅的政策。歐盟表示，目前進入歐盟的包裹中，約有65%的訂單故意低估價值。
展望
從外圍市場運行情況來看，近期國內(nèi)第二輪疫情在各地頻繁出現(xiàn)，鐘南山預(yù)計高峰將出現(xiàn)在6月底，對國內(nèi)經(jīng)濟的影響目前看并不明顯。本周政策層面頻繁在外交和外貿(mào)等方面發(fā)力，中美商務(wù)部長在APEC會議期間會晤，短期穩(wěn)外貿(mào)促消費仍為政策發(fā)力點，預(yù)計經(jīng)濟溫和復(fù)蘇。海外近期關(guān)注點仍在6月1日到期的美國政府債務(wù)上限和月中旬的美聯(lián)儲議息會議，目前兩黨焦點在財政赤字的削減程度，而美聯(lián)儲為促進通脹快速回落，偏鷹表態(tài)也將持續(xù)，預(yù)計對金融和商品市場仍持續(xù)形成利空影響。
從產(chǎn)業(yè)運行情況來看，國際市場美國得州降雨持續(xù)，旱情因素影響下降；巴基斯坦植棉面積大幅增加；印度則因需求不振，棉價下滑促使棉農(nóng)加快交售籽棉，種種因素均形成了產(chǎn)業(yè)層面的偏空氛圍。疊加近期宏觀外圍的利空影響，市場下拉力量仍較強大。但也不能忽視美棉超賣及倉單低位可能產(chǎn)生的利多支撐，以及市場在大跌之后的反彈需求及因此出現(xiàn)的對利多消息的過度反應(yīng)。
國內(nèi)市場目前短期新疆天氣未出現(xiàn)明顯不利因素，而棉花現(xiàn)貨漲至近17000元/噸附近后，無論是從內(nèi)外棉價差情況，還是當(dāng)前紡企的實際承受能力來看，均對采購和使用國棉形成一定制約。因預(yù)期帶來的“搶跑”必然會在需求現(xiàn)實面前出現(xiàn)校正，而這也符合市場資金短線操作需求。預(yù)計接下來棉價高位震蕩可能性較大。
