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跟爆倉差不多了？李蓓被指做多玻璃遭“圍獵”，一產(chǎn)品單周跌近9%發(fā)布時間：2023-05-23 來源：新浪財經(jīng)
單周回撤近9%！“私募女魔頭”李蓓管理的半夏穩(wěn)健宏觀對沖5月19日當周凈值收益率為-8.54%。5月以來，半夏穩(wěn)健宏觀對沖表現(xiàn)乏善可陳，三周收益率分別為0.84%、-4.66%，-8.54%，截至5月19日，該基金當月虧損已達到12.07%。
緣于此前對房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈的堅定看好，在3月喊出地產(chǎn)股“十年一遇級別的機會”，結(jié)合房地產(chǎn)HK指數(shù)本月-7.5%的走勢，不少投資者表示，蓓姐真正做到了“知行合一”。
不過，種種跡象同時表明，李蓓所管產(chǎn)品業(yè)績回撤也并非只有市場猜測的房地產(chǎn)，在今年4月的月報中，李蓓明確看好向上的產(chǎn)業(yè)鏈為消費、地產(chǎn)竣工和二手房裝修鏈條。5月22日，社交平臺流傳出李蓓5月13日的討論顯示，也透露出其看多玻璃等地產(chǎn)竣工端。與此同時，玻璃期貨在5月4日-19日期間下跌11.77%。到了5月22日，更是暴跌6.96%。和地產(chǎn)指數(shù)相比，半夏穩(wěn)健宏觀對沖的跌幅與玻璃期貨走勢更為相似。
財聯(lián)社獲悉到半夏周報來看，李蓓對5月第三周表現(xiàn)業(yè)績進行了歸因，她表示，此次回撤主要來源于商品類和權(quán)益類個股回撤，其中以商品類為主。并透露在操作上，已采取減倉調(diào)整等風(fēng)控措施來控制敞口。
不過，拉長周期來看，半夏穩(wěn)健宏觀對沖成立五年以來，年化收益率為46.36%，整體收益率達到568%，是一只名副其實的“五年五倍基”。
高調(diào)看多玻璃等地產(chǎn)竣工端
作為私募界備受關(guān)注的基金經(jīng)理，李蓓的發(fā)言向來直爽。
今年3月，她直言，地產(chǎn)股是10年一遇級別的機會，股價的反應(yīng)只是時間問題。不過在操作上，她也指出，考慮到當前股價對基本面的反應(yīng)太弱，市場情緒暫時不認可，不想立刻頂著市場情緒逆勢重倉，給自己找難受，暫時維持10%多的地產(chǎn)股總體持倉比例作為底倉，不繼續(xù)加倉。耐心等待基本面矛盾持續(xù)積累，市場情緒改善，上升趨勢確認再加倉。
事實上，整個港股地產(chǎn)指數(shù)3月跌幅1.43%，4月14日至5月19日期間跌幅更是達到了12%。
不過從半夏穩(wěn)健宏觀對沖的表現(xiàn)來看，李蓓也修正了自己對地產(chǎn)的觀點，在4月的月度觀點中，她對地產(chǎn)的看法發(fā)生了分化，強調(diào)看多玻璃等房地產(chǎn)竣工端。
李蓓表示，她旗幟鮮明地認為，地產(chǎn)新開工需求向下，地產(chǎn)竣工和二手房裝修鏈條將有向上的驅(qū)動。她稱，調(diào)研并統(tǒng)計了前10房企中的大半公司2023年的開工竣工計劃，開工計劃普遍下降，竣工計劃普遍上升。政府保交樓資金地逐漸到位，使得去年底開始，大量存量爛尾樓復(fù)工，現(xiàn)在和將來會要逐步竣工，春節(jié)后建筑鋁型材，玻璃的需求也同比明顯增長，這種景氣不會是暫時，而是有持續(xù)性的。因此，后續(xù)，在個股和商品領(lǐng)域，會保持分化的思路，買竣工鏈條和后端裝修占比高的品種，規(guī)避出口，前端新開工和基建占比高的品種。
李蓓非常對玻璃的看好延續(xù)到近期，在5月13日一則她與業(yè)內(nèi)人士的討論中，她依然強調(diào)，看好玻璃的理由是，主流房地產(chǎn)今年竣工情況，不含爛尾樓復(fù)工，其他全是增長的。參與討論的另一方則表示，下半年房地產(chǎn)竣工好，說明是去年的玻璃消費好，用滯后指標去推演是“掩耳盜鈴”。
不過從玻璃指數(shù)來看，截至5月19日，4月以來該指數(shù)下跌幅度近10%，玻璃相關(guān)個股并未像李蓓所預(yù)測的，隨著竣工回暖受益。市場人士指出，李蓓此次業(yè)績回撤或許更多原因在于做多玻璃等竣工端。
長期維度業(yè)績依然“能打”
5月22日，財聯(lián)社記者獲悉的半夏5月第三周周報顯示，李蓓或許已經(jīng)砍倉了相關(guān)布局。她在業(yè)績歸因上指出，此次回撤主要來源于商品類和權(quán)益類個股回撤，其中以商品類為主。已采取減倉調(diào)整等風(fēng)控措施來控制敞口。
如果的確是在玻璃上布局導(dǎo)致前一周的虧損，果斷的認輸出局并非壞事。5月22日，因現(xiàn)貨價格松動及產(chǎn)銷轉(zhuǎn)弱，玻璃期貨大跌6.96%。
從拉長周期來看，李蓓的管理能力也得到了市場的驗證，半夏宏觀策略除了整體回報率五年翻了五倍，在年度考量維度上，除了成立第一年跑輸滬深300，在2020、2021、2022三年收益率分別為258.24%、94.97%、1.11%，超額收益則分別達到181.61%、105.66%和29.02%。
作為業(yè)內(nèi)有名的基金經(jīng)理，李蓓是百億私募的核心人物，擁有10年基金管理行業(yè)工作經(jīng)驗。曾于交銀施羅德基金管理有限公司擔任專戶投資經(jīng)理，上海泓湖投資管理有限公司擔任投資總監(jiān)及基金經(jīng)理。
從李蓓在半夏管理的產(chǎn)品來看，成立以來整體回報率為314.62%，同比滬深300同期-1.53%的回報率，超額收益達到321.05%；動態(tài)回撤方面，李蓓管理產(chǎn)品為-9.47%，表現(xiàn)同樣優(yōu)于滬深300同期-34.44%的回撤。
