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Mysteel解讀：上游產(chǎn)能調(diào)整有限，生豬行業(yè)預(yù)期回歸謹慎發(fā)布時間：2023-05-16 來源：新浪財經(jīng)
【導(dǎo)語】進入2023年國內(nèi)生豬價格持續(xù)低迷，豬價雖有短時回升，但養(yǎng)殖利潤持續(xù)處于虧損狀態(tài)。一季度國內(nèi)能繁母豬產(chǎn)能去化節(jié)奏緩慢，成本、資金及產(chǎn)能三重壓力之下，行業(yè)后市利好預(yù)期占比下降，觀望情緒不斷增加。
1.上游母豬產(chǎn)能整體去化速度緩慢
進入4 月隨豬價低位虧損及東北，華北等地動物疫情持續(xù)影響，能繁母豬仍然存欄一定程度去化，部分終小養(yǎng)殖場資金緊張，低產(chǎn)能母豬淘汰，中小場下降占比增大，但綜合來說散養(yǎng)戶去化幅度對于當?shù)卮笮宛B(yǎng)殖企業(yè)擴張增速基本可以覆蓋，整體母豬存欄影響有限。再次華東及南方多地區(qū)域母豬存欄仍有增加趨勢，受冬季疫情折損及下半年消費預(yù)期帶動，部分規(guī)模場仍有小幅上量操作，疊加后備母豬便宜，市場仍呈現(xiàn)高淘高補狀態(tài)。根據(jù)Mysteel農(nóng)產(chǎn)品規(guī)模樣本企業(yè)數(shù)據(jù)顯示，2023年1月至4月份國內(nèi)能繁母豬存欄累積下滑僅為0.71個百分點，去化節(jié)奏緩慢，能繁存量同比漲幅仍超10個百分點。
2.后備母豬市場難有明顯利好帶動
進入4月份國內(nèi)生豬價格持續(xù)摩底，消費跟進乏力，屠宰企業(yè)主動入庫意向有限，市場陷入僵持摩底狀態(tài)，豬持續(xù)在14.2-14.6元/公斤區(qū)間調(diào)整，部分低價二育補欄，與鮮銷跟進乏力成為僵持條件，養(yǎng)殖端低價抵觸，屠宰企業(yè)高價接受能力不足，市場底部煎熬，供需亦無獲利。就Mysteel生豬自繁自養(yǎng)利潤數(shù)據(jù)測算，行業(yè)自繁自養(yǎng)虧損長達4個月有余，短時間難以脫離虧損線。那么養(yǎng)殖端資金及成本壓力還有支撐多久，市場能否崩盤，行業(yè)格局及轉(zhuǎn)折點又在何時，以下我們做簡要分析。
3.行業(yè)現(xiàn)狀及后市預(yù)期
產(chǎn)能格局變化：1、2022年初南方等地樓房在建或部分還未上豬，年底基本裝豬，產(chǎn)能供應(yīng)增大；2、育肥豬即母豬，即后備豬，產(chǎn)能調(diào)整節(jié)奏加快；3、大企業(yè)相互爭搶份額，市場工業(yè)化進程加速，行業(yè)洗牌；4、母豬效率不斷提升。
降本增效現(xiàn)狀：生產(chǎn)效能提升，內(nèi)控措施提高，減少飼料浪費，提高母豬性能，但整體降低成本相對有限，主要是提高自產(chǎn)利用率。
養(yǎng)殖支撐點：目前2000頭以上母豬豬場壓力較大，低于2000頭以下的如沒有進行產(chǎn)能擴張暫時問題不大。2021年和2022年散戶相對掙錢，行業(yè)散戶占比40%，其中超半盈利，預(yù)估資金可撐到年底。市場相對看好7月份，年前仔豬流行腹瀉仔，部分區(qū)域損失30-40%，造成斷檔期。若7月上漲不及預(yù)期，其中2000-10000頭企業(yè)首先防線崩潰。
市場面臨問題：后期豬價需卸重前行，否則包裹越背越大，后期或14.0-16.0元/斤調(diào)整。集團場5月份后出欄陸續(xù)增多，8-9月份部分集團廠新投產(chǎn)場開始明顯增量，市場抓仔豬積極性尚可，價高支撐母豬養(yǎng)殖利潤，市場淘汰量少。市場后期或必須經(jīng)歷育肥豬價低，仔豬持續(xù)價低才能真正觸發(fā)市場去產(chǎn)能節(jié)奏。
后市難言樂觀： 5月份豬價預(yù)計起色不明顯，市場高價或在15.0-15.5元/公斤徘徊。當前養(yǎng)殖戶虧損嚴重，散戶繼續(xù)淘汰。對于后期市場整體不太看好，南方整體產(chǎn)能影響較小，隨去年下半年整體母豬上量，產(chǎn)能釋放后期仍多，下半年需求的帶動和拉升仍謹慎樂觀，價格的偏差仍在消費端，預(yù)計下半年均價或僅高于上半年1.0-2.0元/公斤，后期行業(yè)或不再只靠價格賺錢，更多用成本比拼。
