受周邊商品大跌和庫存高企影響,上周四豆油期貨破位下跌,拖累鄭州菜油走低。展望后市,國內(nèi)油脂逐漸進入消費旺季,但菜油供應趨于下降,加之政府菜油拋儲量可能少于預期,菜油下跌空間有限,延續(xù)目前振蕩走勢的概率較大。
菜油逐漸進入消費旺季
下半年一般是油脂的消費旺季,在國慶、中秋雙節(jié)過去后,將迎來元旦和春節(jié)。而下游集中備貨將提前一個月進行,也就是從10月底起小包裝油生產(chǎn)商將開始新一輪集中采購,近兩周沿海地區(qū)油廠菜油成交量明顯增加就是例證。據(jù)統(tǒng)計,截至10月13日當周(第41周),沿海港口油廠菜油成交量為2.43萬噸,比國慶節(jié)前一周暴增358.49%;截至10月20日當周(第42周),沿海港口油廠菜油成交量為1.27萬噸,周環(huán)比雖有所下降,但仍處于年內(nèi)周成交量的偏高水平。
港口油廠菜籽庫存下降
最近幾個月,國內(nèi)進口油菜籽到港量處于偏低水平,加之油廠加工利潤尚可,開工率偏高,港口油菜籽庫存持續(xù)走低。據(jù)監(jiān)測,截至10月20日,國內(nèi)沿海進口菜籽總庫存為26.2噸,周環(huán)比增加2.35萬噸,但仍處于年內(nèi)偏低水平。雖然油廠開工率偏高,但下游提貨較為積極,沿海地區(qū)油廠菜油庫存持續(xù)下降。據(jù)監(jiān)測,截至10月20日,華南地區(qū)(兩廣、福建)油廠菜油庫存為10.8萬噸,周環(huán)比下降0.58萬噸,降幅為5.1%,比去年同期減少6.09%。另外,華東地區(qū)(江蘇、安徽、上海)油廠菜油庫存同樣大幅走低,截至10月13日,已經(jīng)下降到30.67萬噸,比8月中旬的38.98萬噸下降21.32%。
傳言菜油拍賣量低于預期
9月底,為鼓勵企業(yè)收購新產(chǎn)大豆和玉米,政府擬從11月開始,暫停臨儲玉米和大豆拋售。市場猜測政府可能轉(zhuǎn)而開始拋售2013、2014年收儲的菜油臨時儲備,從而一度導致菜油價格大幅低走,相對豆油和棕櫚油明顯偏弱。但最近傳言在“十九大”后,政府可能拋售2013年收儲的約30萬噸臨儲菜油,而2014年收儲的90多萬噸轉(zhuǎn)為一次性儲備。一旦傳言兌現(xiàn),區(qū)區(qū)30萬噸的拋售量對市場的壓力大為降低,利空出盡利多效應將顯現(xiàn)。
美生物柴油政策再現(xiàn)變數(shù)
9月底,美國環(huán)境保護署(EPA)表示,正在就降低2018年燃料供應中生物燃料摻混的建議數(shù)量尋求公眾評議。消息一出,CBOT豆油期價持續(xù)低走,領跌豆類板塊。但近日美生物柴油政策再現(xiàn)轉(zhuǎn)機,據(jù)相關報道稱,美國總統(tǒng)特朗普已經(jīng)指示美國環(huán)境保護署(EPA)不要調(diào)低生物燃料消費標準。另外,由22名美國眾議員組成的團體也致函美國環(huán)境保護署(EPA),要求不要降低在該國燃料供應中生物柴油的數(shù)量。在此利多消息支持下,CBOT豆油期價不斷上行,刷新9月底以來高點。
另外,我國主要的油菜籽進口來源國加拿大的油菜籽基本收割完畢,但由于加元匯率走弱,農(nóng)戶銷售步伐放慢,油菜籽期現(xiàn)貨價格相對堅挺。截至上周五,ICE旗下的加拿大溫尼伯商品交易所油菜籽期貨價格上漲至9月初以來的最高點。
綜上所述,隨著時間的推移,菜油進入階段性消費旺季,但供應量低于預期,菜油期貨將因供應偏緊而逐漸走強。但與此同時,我們應該注意到,目前國內(nèi)豆油商業(yè)庫存和棕櫚油庫存不斷增加的勢頭依舊在延續(xù),油脂整體供應壓力仍存。受周邊油脂掣肘,菜油也很難獨自走高。因而,菜油期貨短期內(nèi)仍將維持振蕩走勢。