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投資資訊
鄭棉整體消費并不悲觀 盤面有修復(fù)貼水的需求發(fā)布時間:2017-10-19    來源:和訊網(wǎng)

 

  國際棉價自9月初開始有一波較為溫和的上漲,原因在于美棉主要受多起颶風(fēng)對棉區(qū)的侵襲影響,鄭棉主要是搶購新花的預(yù)期。而USDA9月的全球棉花供需平衡表大幅調(diào)增全球棉花產(chǎn)量,遠超市場預(yù)期,棉價應(yīng)聲回落。國慶期間,國內(nèi)籽棉收購并未出現(xiàn)搶購潮,反而有所降溫,鄭棉再次回到15000元/噸附近。

  國際棉價底部支撐明顯

  USDA9月全球棉花供需預(yù)測報告顯示,2017/2018年度全球棉花總產(chǎn)2629.0萬噸,較上月調(diào)增74.9萬噸;消費2563.7萬噸,較上月調(diào)增7.5萬噸;庫存2014.7萬噸,較上月調(diào)增53.1萬噸。報告大幅調(diào)增全球棉花產(chǎn)量和期末庫存,而消費調(diào)整幅度較小,利空明顯,且對于颶風(fēng)造成的產(chǎn)量減損并未體現(xiàn)。10月報告美棉產(chǎn)量調(diào)減14萬噸,颶風(fēng)影響落實,其他數(shù)據(jù)變化不大。9月報告利空明顯,但美棉并未創(chuàng)出新低,且在前低66美分/磅上方啟穩(wěn),顯示價格對平衡表利空已有足夠消化。

  全球棉花超預(yù)期增產(chǎn),但美棉價格并未創(chuàng)新低,筆者認為主要原因來自于下游的剛性消費。據(jù)統(tǒng)計,截至2017年10月5日,美棉累計凈簽約出口2017/2018年度棉花178.8萬噸,其中陸地棉簽約量為171.2萬噸。美棉本年度簽約進度已達56%,遠超近五年平均水平44%。而從美棉出口銷售的季節(jié)性規(guī)律來看,10月下旬開始,美棉接下來將迎來季節(jié)性銷售旺季,美棉價關(guān)注焦點將會轉(zhuǎn)移到消費上來。

  印度CCI于9月宣布了2017/2018年度最低收購價格,考慮到印度各邦棉花品種差異及加工費和匯率等因素,折算成皮棉大概收購區(qū)間在66—71美分/磅,這也為國際棉價提供了支撐。

  國內(nèi)短期供應(yīng)充裕

  據(jù)中國棉花協(xié)會物流分會對全國18個省市的193家棉花交割和監(jiān)管倉庫、社會倉庫、保稅區(qū)庫存和加工企業(yè)庫存調(diào)查數(shù)據(jù),9月底全國棉花商業(yè)庫存總量約106.30萬噸,較上月增加5.44萬噸。而10月開始本年度棉花開始大規(guī)模上市,新花集中收購開軋將持續(xù)至12月,短期棉花供應(yīng)將較為充裕。尤其9月底結(jié)束的拋儲,成交率較高,下游備貨積極,這也使得節(jié)后市場對于新花的采購熱情不高,新花銷售工作面臨挑戰(zhàn)。

  但另一方面,國內(nèi)紡織旺季到來,紗布開工率慢慢回升,庫存下降,紗布價格近期小幅反彈。終端紡織服裝8月銷售微幅攀升。因此,整體棉花消費并不悲觀。

  新棉收購成本較高

  國慶期間,國內(nèi)機采棉價格出現(xiàn)一波回調(diào),由前期的3.3元/斤附近下跌至3.1元/斤一線,目前有所啟穩(wěn)。按當前機采棉收購價測算皮棉成本,按1%損耗、36衣分、0.8元/斤棉籽價、800元/噸加工費計算,皮棉成本在15200元/噸一線,目前標準級機采皮棉市場報價在15600—16000元/噸,企業(yè)有微利,該價格高于目前鄭棉主力合約價格。

  綜上所述,國際棉價暫無超預(yù)期增產(chǎn)訊號,美棉雖短期出口銷售一般,但整體銷售情況較好,且后續(xù)會迎來季節(jié)性銷售旺季,加之印度出臺最低籽棉收購價政策,美棉在低位66美分/磅一線的支撐較強,后市大概率會出現(xiàn)美棉出口銷售情況轉(zhuǎn)好帶動價格反彈的情況。國內(nèi)短期供應(yīng)充裕,但新棉收購成本高企,期貨盤面略有貼水,而終端消費不差,紡織旺季來臨,鄭棉有修復(fù)貼水的需求。

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