3月,國儲開始拋儲,供應(yīng)增加,棉花現(xiàn)貨價格溫和下跌。拋儲至今,代表國內(nèi)棉花價格的中國棉花價格指數(shù)3128B指數(shù)下滑了120元/噸。在此過程中,期貨主力1709合約在一個月內(nèi)下跌了1700元/噸。筆者認(rèn)為,這主要是市場供應(yīng)寬松預(yù)期所致。近日,在美國和中國預(yù)期植棉面積數(shù)據(jù)發(fā)布后,鄭棉價格在利空出盡后止跌。不過,市場依舊缺乏利好因素。
今年拋儲前的新棉余量是去年的兩倍
今年拋儲與去年最大的不同在于新棉余量。去年,國儲拋售一再推遲,預(yù)期中的3月拋儲直至5月才開始,較今年晚兩個月。去年拋儲時,一方面新棉市場余量少,商業(yè)庫存和工業(yè)庫存共計150萬噸;另一方面,市場補(bǔ)庫需求旺盛,成交率在8月宣布延長拋儲1個月之前一直居高不下,7月的成交率甚至維持在100%。
今年的拋儲無法復(fù)制去年的景象,主要原因在于市場供應(yīng)充足。第一,拋儲前,棉花商業(yè)庫存和工業(yè)庫存共計301萬噸,是去年同期的兩倍。第二,去年第一個月的日掛牌量大部分在2.5萬—3萬噸,6月明顯下降,最低甚至不到2萬噸,日掛牌量無保障,而目前,日掛牌量維持在3萬噸。第三,去年首次實(shí)行“包包檢”“批批檢”,檢驗(yàn)進(jìn)度和出庫進(jìn)度受到影響,今年則不存在這種現(xiàn)象。
植棉面積塵埃落定
近期,鄭棉價格一再破位下行,除宏觀因素的影響,全球主要植棉國家種植面積預(yù)增也是一個重要原因。
USDA3月31日發(fā)布的報告預(yù)測,2017年美國植棉面積為1223.3萬英畝,為2012年以來的最高水平,同比增長21.4%。這一消息導(dǎo)致美棉5月合約下跌2.41%,單日百分比跌幅創(chuàng)2016年9月以來的最大值。
將目光轉(zhuǎn)向國內(nèi),國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)于3月中旬就全國范圍棉花種植意向展開了調(diào)查,結(jié)果顯示,2017年全國棉花意向種植面積為4603.8 萬畝,同比增加219.3萬畝,增幅為5.0%,較去年11月的調(diào)查結(jié)果提升2.8個百分點(diǎn)。
美國和我國棉花預(yù)期種植面積數(shù)據(jù)發(fā)布,市場利空消息暫時出盡,鄭棉止跌企穩(wěn)。
內(nèi)外價格倒掛提振國產(chǎn)棉需求
據(jù)印度棉花公司的統(tǒng)計,截至3月底,印度新棉累計上市量占預(yù)期產(chǎn)量的75%。同時,盧比走強(qiáng)至18個月的高位,打壓印度棉花出口,提振巴西、美國和非洲部分國家的出口,進(jìn)而支撐國際棉價。
國內(nèi)方面,進(jìn)口棉紗與國產(chǎn)紗價格倒掛,進(jìn)口紗喪失價格優(yōu)勢,國產(chǎn)棉使用量有所增加。本年度約有300萬噸的供應(yīng)缺口,除去近90萬噸的進(jìn)口量,210萬噸的缺口將由儲備棉彌補(bǔ)。8月底拋儲結(jié)束,新的棉花年度開始,9月甚至10月中上旬均處于供應(yīng)真空期,拋儲日均成交率將進(jìn)一步走高。供應(yīng)缺口的存在支撐國內(nèi)棉花市場,這也是現(xiàn)貨價格平穩(wěn)的一個重要原因。
此外,從倉單角度考慮,春節(jié)過后,鄭棉倉單快速增長。截至上周,倉單量和有效預(yù)報合計6655張,創(chuàng)7年來的新高。期貨市場倉單量較大,倉單棉對期貨盤面升水,再疊加國內(nèi)供應(yīng)寬松格局,就造成鄭棉價格的大幅走跌。目前,倉單棉加上升貼水和期貨市場上發(fā)生的費(fèi)用,與現(xiàn)貨棉花價格指數(shù)相差無幾,預(yù)計短期內(nèi)鄭棉維持振蕩格局。