摘要：中國(guó)黑色系期貨最終沒(méi)能延續(xù)上周五大漲勢(shì)頭。本周一夜盤(pán)逆轉(zhuǎn)日盤(pán)漲勢(shì)，日間早盤(pán)一度漲逾7%的焦炭收跌5.5%，日盤(pán)漲逾3%的鐵礦石、熱卷收跌逾2%，日盤(pán)漲近3%的螺紋鋼收跌近2%。
十一長(zhǎng)假過(guò)后，中國(guó)黑色系商品期貨跌宕起伏，本周一沒(méi)能延續(xù)上周五大漲勢(shì)頭。
本周一日盤(pán)，黑色系沖高回落但漲勢(shì)仍在。鐵礦石收漲3.81%，熱卷、滬銅期貨收漲3.14%和3.13%，動(dòng)力煤、螺紋鋼、焦炭漲近3%，焦炭早盤(pán)一度漲超7%。
周一夜盤(pán)則逆轉(zhuǎn)了日盤(pán)漲勢(shì)，焦炭、焦煤、動(dòng)力煤主力分別收跌5.5%、2.9%、1%；鐵礦石收跌2.5%；稍早螺紋鋼、熱軋卷板分別收跌1.9%、2.3%。
黑色系回落 夜盤(pán)全線收跌 焦炭跌逾5%
今年9月，黑色系一改今年多數(shù)時(shí)候亮眼表現(xiàn)，領(lǐng)跌各類資產(chǎn)，國(guó)慶假期后波動(dòng)明顯加大。
上周初焦炭跌幅達(dá)到5.62%，螺紋鋼、熱卷跌幅也都超過(guò)4%，但上周五黑色系強(qiáng)勢(shì)反彈，日盤(pán)熱卷漲停，焦炭漲逾7%，螺紋鋼漲逾6%，焦炭、鐵礦石漲超5%。
上周五上午中國(guó)海關(guān)公布數(shù)據(jù)顯示，9月主要大宗商品進(jìn)口量大漲，其中鐵礦石進(jìn)口量逾萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高；煤炭進(jìn)口量創(chuàng)三年來(lái)新高。
當(dāng)時(shí)華爾街見(jiàn)聞援引分析稱，近期嚴(yán)格的安全和環(huán)保檢查抑制了國(guó)內(nèi)產(chǎn)出，發(fā)電廠得去別處購(gòu)買。另外，北方鋼廠采暖限產(chǎn)進(jìn)入落地期部分推動(dòng)了黑色系大漲。
對(duì)于黑色系后市如何，機(jī)構(gòu)多空觀點(diǎn)不一。
多方認(rèn)為，黑色系已出現(xiàn)顯著的跌幅，且因環(huán)保限產(chǎn)方面因素的支持，“供給收縮+需求擴(kuò)張”的故事似乎還能講?？辗絼t認(rèn)為，近期庫(kù)存出現(xiàn)回升，驗(yàn)證供需基本面似乎并沒(méi)有預(yù)期中的那么好。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)影響黑色系走勢(shì)的關(guān)鍵因素是宏觀和中觀方面。宏觀方面，經(jīng)濟(jì)硬指標(biāo)趨弱的概率較大，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的抑制較明顯。中觀層面，采暖季限產(chǎn)政策對(duì)供需的影響最終反映在庫(kù)存上，未來(lái)即便供給收縮，一旦需求斷崖式下降造成庫(kù)存持續(xù)處于相對(duì)高位，市場(chǎng)仍有下行風(fēng)險(xiǎn)。
業(yè)內(nèi)人士指出，拋開(kāi)宏觀面因素不談，不少觀點(diǎn)認(rèn)為此前商品價(jià)格大漲完全源于環(huán)保督察趨嚴(yán)等供給側(cè)因素，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)需求并無(wú)起色，所以近期跌價(jià)。需求是否回升成為判斷未來(lái)大宗商品價(jià)格以及周期股表現(xiàn)能否持續(xù)的關(guān)鍵。
業(yè)內(nèi)人士繼續(xù)堅(jiān)定看多，其認(rèn)為，當(dāng)前大宗商品價(jià)格的上漲絕非僅僅是供給側(cè)的原因，需求確實(shí)回升，最有力的證據(jù)是出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升，不僅鋼鐵、有色金屬等商品產(chǎn)量正增長(zhǎng)，公路、鐵路貨運(yùn)量也出現(xiàn)大幅攀升。
