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基金名稱
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東方民豐回報(bào)贏安混合型證券投資基金
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基金代碼
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004005（A類(lèi)）；004006（C類(lèi)）
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注冊(cè)登記人
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東方基金管理股份有限公司
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基金托管人
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中國(guó)民生銀行股份有限公司
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基金經(jīng)理
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張博
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投資目標(biāo)
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在嚴(yán)格控制投資風(fēng)險(xiǎn)的前提下，通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整股票與債券等資產(chǎn)的組合，力求實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
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投資范圍
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本基金的投資范圍為具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括國(guó)內(nèi)依法發(fā)行上市的股票（包括創(chuàng)業(yè)板股票、中小板股票以及其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市的股票）、債券(國(guó)債、中央銀行票據(jù)、地方政府債、金融債、政策性金融債、企業(yè)債、公司債、中期票據(jù)、短期融資券、證券公司短期公司債券、超短期融資券、可交換債券、可轉(zhuǎn)換債券、可分離交易可轉(zhuǎn)債)、債券回購(gòu)、資產(chǎn)支持證券、貨幣市場(chǎng)工具、銀行存款（包括協(xié)議存款、定期存款及其他銀行存款）、同業(yè)存單、股指期貨、國(guó)債期貨、權(quán)證以及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具（但須符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)相關(guān)規(guī)定）。
如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資其他品種，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以將其納入投資范圍。
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投資組合比例
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股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例不高于40%，投資于權(quán)證的比例不超過(guò)基金資產(chǎn)凈值的3%；本基金每個(gè)交易日日終在扣除股指期貨合約、國(guó)債期貨合約需繳納的交易保證金后，持有現(xiàn)金或投資于到期日在一年以內(nèi)的政府債券的比例合計(jì)不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。
若法律法規(guī)的相關(guān)規(guī)定發(fā)生變更或監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可對(duì)上述資產(chǎn)配置比例進(jìn)行調(diào)整。
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投資策略
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本基金運(yùn)用CPPI固定比例投資組合保險(xiǎn)機(jī)制，在嚴(yán)格控制基金凈值波動(dòng)的前提下，動(dòng)態(tài)分配基金資產(chǎn)在權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)和固定收益類(lèi)資產(chǎn)上的投資比例。
1、大類(lèi)資產(chǎn)配置策略
本基金在大類(lèi)資產(chǎn)配置方面引入CPPI固定比例投資組合保險(xiǎn)機(jī)制，將投資對(duì)象主要分為穩(wěn)健類(lèi)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)兩類(lèi)，并動(dòng)態(tài)調(diào)整兩類(lèi)資產(chǎn)的投資比例，從而達(dá)到防御下跌、實(shí)現(xiàn)增值的目的。
CPPI策略的核心思想是充分利用安全墊來(lái)進(jìn)行操作，以前期基金收益作為后期風(fēng)險(xiǎn)投資的損失上限，乘以風(fēng)險(xiǎn)乘數(shù)后，作為風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)投資的上限。隨著安全墊的增厚，增加對(duì)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)的投資，適當(dāng)減少對(duì)穩(wěn)健類(lèi)資產(chǎn)的投資；隨著安全墊的變薄，減少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)的投資，同時(shí)增加對(duì)穩(wěn)健類(lèi)資產(chǎn)的投資。
CPPI策略的基本公式可表達(dá)為：E=M×(A-F)
其中：
E＝風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)資產(chǎn)可投資額度
A＝基金資產(chǎn)總值
F＝基金價(jià)值底線
M為風(fēng)險(xiǎn)乘數(shù)，M≥1
A-F被稱為緩沖額度或安全墊
基于此，以CPPI策略進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)配置時(shí)，需要計(jì)算F和M的值。
（1）基金價(jià)值底線F的確定
F主要根據(jù)投資組合期末最低目標(biāo)價(jià)值和合理的折現(xiàn)率來(lái)確定。
（2）風(fēng)險(xiǎn)乘數(shù)M的確定
本基金基金管理人將基于運(yùn)作周期內(nèi)中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期的變動(dòng)和證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)特征，確定風(fēng)險(xiǎn)乘數(shù)M，并經(jīng)投資決策委員會(huì)審核，通過(guò)控制風(fēng)險(xiǎn)乘數(shù)M的大小，動(dòng)態(tài)調(diào)整本基金在權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)和固定收益類(lèi)資產(chǎn)之間的配置比例。
2、債券投資策略
在實(shí)際的投資運(yùn)作中，本基金將運(yùn)用久期調(diào)整策略、收益率曲線策略、類(lèi)屬券種配置策略、期限結(jié)構(gòu)策略等多種策略，獲取債券市場(chǎng)的長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。
（1）久期調(diào)整策略
本基金將根據(jù)對(duì)影響債券投資的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況和貨幣政策等因素的分析判斷，形成對(duì)未來(lái)市場(chǎng)利率變動(dòng)方向的預(yù)期，進(jìn)而主動(dòng)調(diào)整所持有的債券資產(chǎn)組合的久期值，達(dá)到增加收益或減少損失的目的。當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)總體利率水平降低時(shí)，本基金將延長(zhǎng)所持有的債券組合的久期值，從而可以在市場(chǎng)利率實(shí)際下降時(shí)獲得債券價(jià)格上升所產(chǎn)生的資本利得；反之，當(dāng)預(yù)期市場(chǎng)總體利率水平上升時(shí)，則縮短組合久期，以避免債券價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的資本損失，獲得較高的再投資收益。
（2）期限結(jié)構(gòu)策略
在目標(biāo)久期確定的基礎(chǔ)上，本基金將通過(guò)對(duì)債券市場(chǎng)收益率曲線形狀變化的合理預(yù)期，調(diào)整組合的期限結(jié)構(gòu)策略，適當(dāng)?shù)牟扇∽訌棽呗?、啞鈴策略、梯式策略等，在短期、中期、長(zhǎng)期債券間進(jìn)行配置，以從短、中、長(zhǎng)期債券的相對(duì)價(jià)格變化中獲取收益。當(dāng)預(yù)期收益率曲線變陡時(shí)，采取子彈策略；當(dāng)預(yù)期收益率曲線變平時(shí)，采取啞鈴策略；當(dāng)預(yù)期收益率曲線不變或平行移動(dòng)時(shí)，采取梯形策略。
（3）類(lèi)屬資產(chǎn)配置策略
根據(jù)資產(chǎn)的發(fā)行主體、風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源、收益率水平、市場(chǎng)流動(dòng)性等因素，本基金將市場(chǎng)主要細(xì)分為一般債券（含國(guó)債、央行票據(jù)、政策性金融債等）、信用債券（含公司債券、企業(yè)債券、非政策性金融債券、短期融資券、證券公司短期公司債券、超短期融資券、地方政府債券、資產(chǎn)支持證券等）、附權(quán)債券（含可轉(zhuǎn)換公司債券、可分離交易公司債券、含回售及贖回選擇權(quán)的債券等）三個(gè)子市場(chǎng)。在大類(lèi)資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)上，本基金將通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、市場(chǎng)利率走勢(shì)、市場(chǎng)資金供求狀況、信用風(fēng)險(xiǎn)狀況等因素進(jìn)行綜合分析，在目標(biāo)久期控制及期限結(jié)構(gòu)配置基礎(chǔ)上，采取積極投資策略，確定類(lèi)屬資產(chǎn)的最優(yōu)配置比例。
（4）證券公司短期公司債券投資策略
本基金將通過(guò)對(duì)證券行業(yè)分析、證券公司資產(chǎn)負(fù)債分析、公司現(xiàn)金流分析等調(diào)查研究，分析證券公司短期公司債券的違約風(fēng)險(xiǎn)及合理的利差水平，對(duì)證券公司短期公司債券進(jìn)行獨(dú)立、客觀的價(jià)值評(píng)估。
3、股票投資策略
本基金通過(guò)定量分析和定性分析相結(jié)合的方式選擇具有較高投資價(jià)值的股票。定量分析主要依據(jù)上市公布的相關(guān)數(shù)據(jù)等，通過(guò)對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)等相關(guān)指標(biāo)的分析對(duì)公司的成長(zhǎng)能力、盈利能力、未來(lái)發(fā)展?jié)摿Α⒐善惫乐邓降刃纬膳袛唷?/span>
（1）成長(zhǎng)能力分析
本基金認(rèn)為，企業(yè)以往的成長(zhǎng)性能夠在一定程度上反映企業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)潛力，因此，本基金利用主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量增長(zhǎng)率指標(biāo)來(lái)考量公司的歷史成長(zhǎng)性，作為判斷公司未來(lái)成長(zhǎng)性的依據(jù)。
主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率是考察公司成長(zhǎng)性最重要的指標(biāo)，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)所隱含的往往是企業(yè)市場(chǎng)份額的擴(kuò)大，體現(xiàn)公司未來(lái)盈利潛力的提高，盈利穩(wěn)定性的加大，公司未來(lái)持續(xù)成長(zhǎng)能力的提升。本基金主要考察上市公司最新報(bào)告期的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與上年同期的比較，并與同行業(yè)相比較。
凈利潤(rùn)是一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終成果，是衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益的主要指標(biāo)，凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)反映的是公司的盈利能力和盈利增長(zhǎng)情況。本基金主要考察上市公司最新報(bào)告期的凈利潤(rùn)與上年同期的比較，并與同行業(yè)相比較。
經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量反映的是公司的營(yíng)運(yùn)能力，體現(xiàn)了公司的償債能力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。本基金主要考察上市公司最新報(bào)告期的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流量與上年同期的比較，并與同行業(yè)相比較。
（2）盈利能力分析
本基金利用總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、盈利現(xiàn)金比率(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn))指標(biāo)來(lái)考量公司的盈利能力和質(zhì)量。
總資產(chǎn)報(bào)酬率是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的核心指標(biāo)，也是衡量企業(yè)總資產(chǎn)盈利能力的重要指標(biāo)；凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)利用股東資本盈利的效率，凈資產(chǎn)收益率較高且保持增長(zhǎng)的公司，能為股東帶來(lái)較高回報(bào)。本基金考察上市公司過(guò)去兩年的總資產(chǎn)報(bào)酬率和凈資產(chǎn)收益率，并與同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。
盈利現(xiàn)金比率，即經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)的比值，反映公司本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系。該比率越大，一般說(shuō)明公司盈利質(zhì)量就越高。本基金考察上市公司過(guò)去兩年的盈利現(xiàn)金比率，并與同行業(yè)平均水平進(jìn)行比較。
此外，本基金還將關(guān)注上市公司盈利的構(gòu)成、盈利的主要來(lái)源等，全面分析其盈利能力和質(zhì)量。
（3）未來(lái)增長(zhǎng)潛力分析
公司未來(lái)盈利增長(zhǎng)的預(yù)期決定股票價(jià)格的變化。因此，在關(guān)注上市公司歷史成長(zhǎng)性的同時(shí)，本基金尤其關(guān)注其未來(lái)盈利的增長(zhǎng)潛力。本基金將對(duì)上市公司未來(lái)一至三年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率進(jìn)行預(yù)測(cè)，并對(duì)其可能性進(jìn)行判斷。
（4）估值水平分析
本基金將根據(jù)上市公司所處的行業(yè)，采用市盈率、市凈率等估值指標(biāo)，對(duì)上市公司股票價(jià)值進(jìn)行動(dòng)態(tài)評(píng)估，分析該公司的股價(jià)是否處于合理的估值區(qū)間，以規(guī)避股票價(jià)值被過(guò)分高估所隱含的投資風(fēng)險(xiǎn)。
定性分析主要考察公司的資源配置、技術(shù)創(chuàng)新力、品牌競(jìng)爭(zhēng)力、受?chē)?guó)家政策影響程度等。
本基金綜合上述條件篩選具有投資價(jià)值的個(gè)股，構(gòu)建股票組合。
4、權(quán)證投資策略
本基金在進(jìn)行權(quán)證投資時(shí)，將通過(guò)對(duì)權(quán)證標(biāo)的證券基本面的研究，并結(jié)合權(quán)證定價(jià)模型，深入分析標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格及其市場(chǎng)隱含波動(dòng)率的變化，尋求其合理定價(jià)水平。全面考慮權(quán)證資產(chǎn)的收益性、流動(dòng)性及風(fēng)險(xiǎn)性特征，謹(jǐn)慎投資，追求較穩(wěn)定的當(dāng)期收益。
5、資產(chǎn)支持證券投資策略
本基金投資資產(chǎn)支持證券將綜合運(yùn)用久期管理、收益率曲線、個(gè)券選擇和把握市場(chǎng)交易機(jī)會(huì)等積極策略，在嚴(yán)格遵守法律法規(guī)和基金合同基礎(chǔ)上，通過(guò)信用研究和流動(dòng)性管理，選擇經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后相對(duì)價(jià)值較高的品種進(jìn)行投資，以期獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。
6、股指期貨投資策略
本基金在進(jìn)行股指期貨投資時(shí)，將根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)管理原則，以套期保值為主要目的，采用流動(dòng)性好、交易活躍的期貨合約，通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)運(yùn)行趨勢(shì)的研究，結(jié)合股指期貨的定價(jià)模型尋求其合理的估值水平，與現(xiàn)貨資產(chǎn)進(jìn)行匹配，通過(guò)多頭或空頭套期保值等策略進(jìn)行套期保值操作。
7、國(guó)債期貨的投資策略
本基金對(duì)國(guó)債期貨的投資以套期保值、回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)為目的。結(jié)合國(guó)債市場(chǎng)交易情況和期貨市場(chǎng)的收益性、流動(dòng)性等情況，通過(guò)多頭或空頭套期保值操作，獲取超額收益。
8、其他金融工具的投資策略
如法律法規(guī)或監(jiān)管機(jī)構(gòu)以后允許基金投資于其他衍生金融工具，基金管理人在履行適當(dāng)程序后，可以將其納入投資范圍。本基金對(duì)衍生金融工具的投資主要以對(duì)沖投資風(fēng)險(xiǎn)或無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利為主要目的。本基金將在有效風(fēng)險(xiǎn)管理的前提下，通過(guò)對(duì)標(biāo)的品種的基本面研究，結(jié)合衍生工具定價(jià)模型預(yù)估衍生工具價(jià)值或風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖比例，謹(jǐn)慎投資。
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業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)
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滬深300指數(shù)收益率×15%＋中債總?cè)珒r(jià)指數(shù)收益率×85%
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東方民豐回報(bào)贏安混合型證券投資基金基金合同(2020年3月修訂)
東方民豐回報(bào)贏安混合型證券投資基金招募說(shuō)明書(shū)更新
CN_50390000_004005_FA010080_20220002_004006_20220630_083000_01
